الدولار الأمريكي تحت الضغط مع ارتفاع أسواق الأسهم، متأثراً بمناقشات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي حول نهج سياسي أكثر ليونة وسط نشاط اقتصادي عالمي قوي. يشير المحللون إلى أن الفروقات في معدلات الفائدة قد تؤدي إلى ضعف إضافي في الدولار الأمريكي.
ازدادت احتمالات خفض أسعار الفائدة بعد ظهور دلائل على تباطؤ اقتصادي أشار إليها مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي. أبدى شخصيات بارزة قلقاً بشأن وضع سوق العمل، مع مناقشات حول تعديلات محتملة في السياسة خلال الأشهر المقبلة.
التغييرات المتوقعة في المعدلات
تُتوقع تعديلات مستقبلية في المعدلات، حيث يُسعر مستقبل الأموال الفيدرالية تقريبًا بشكل كامل تخفيض 25 نقطة أساس في الاجتماع المقبل. بحلول نهاية العام، هناك توقعات بتخفيض 50 نقطة أساس واحتمال 40% لتخفيض إضافي قدره 25 نقطة أساس.
البيانات القادمة تشمل إنتاجية الربع الثاني للزراعة غير العاملة في الولايات المتحدة، المتوقعة عند 2.0% معدل سنوي معدل موسمياً، بالمقارنة مع الربع السابق بنسبة -1.5%. قد يؤثر التحول الإيجابي في الإنتاجية دون ضغوط الأسس على الدولار الأمريكي بشكل إيجابي. بالإضافة إلى ذلك، سيتم مراقبة مسح توقعات التضخم من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك لشهر يوليو، حيث يمكن أن يسمح التضخم المحتوي للاحتياطي الفيدرالي بتخفيف السياسة.
بالنظر إلى التوقعات المتزايدة لخفض معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، نحن نضع أنفسنا لضعف مستمر في الدولار الأمريكي. نهج عملي هو استخدام خيارات على الصناديق المتداولة في البورصة للعملات، مثل شراء خيارات الشراء في Invesco CurrencyShares Euro Trust (FXE) للاستفادة من ارتفاع اليورو مقابل الدولار. بالنظر إلى الوراء، رأينا اتجاهًا مشابهًا في أواخر 2023 عندما انخفض مؤشر الدولار (DXY) من ما يزيد عن 106 إلى ما يقرب من 101 في شهرين حيث بدأت السوق تتوقع تخفيضات في المعدلات لعام 2024.
كما يجب علينا العمل على توقعات معدلات الفائدة نفسها. مع تسعير الأسواق الآجلة الآن تخفيض شبه مؤكد بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر 2025، الدخول في مشتقات مرتبطة بديون الحكومة قصيرة الأجل هو خطوة مباشرة. على سبيل المثال، يجب أن تتجمع العقود الآجلة على سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين مع انخفاض العائدات، ويمكننا اتخاذ مواقف للاستفادة من هذه الزيادة المتوقعة في الأسعار.
تأثير سوق الأسهم
بالنسبة لأسواق الأسهم، يعمل موقف الاحتياطي الفيدرالي المتردد كداعم قوي. ارتفع مؤشر S&P 500 بالفعل بأكثر من 4% خلال الشهر الماضي، متجاوزًا مستوى 5,500 على خلفية هذا الشعور. نعتقد أن شراء خيارات الشراء على مؤشرات السوق العامة مثل SPDR S&P 500 ETF (SPY) هو طريقة حكيمة لالتقاط المزيد من الصعود في الأسابيع القادمة.
ومع ذلك، يجب علينا مراقبة البيانات الاقتصادية القادمة عن كثب كمصدر محتمل للتقلبات. قد يتسبب تقرير الإنتاجية للربع الثاني ومسح التضخم من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك في حدوث انعكاسات قصيرة الأجل إذا فاجأوا بالإيجاب. استخدام استراتيجات الخيارات مثل فروق الشراء الثور بدلاً من شراء الخيارات الطويلة بشكل مباشر يمكن أن يساعد في إدارة المخاطر عن طريق تحديد كل من الربح والخسارة المحتملة.
