انخفض معدل الرهن العقاري الأمريكي لمدة 30 عامًا إلى 6.72%، مما يوفر بعض الراحة في ظل ارتفاع أسعار المنازل وتكاليف الاقتراض. كان معدل الأسبوع الماضي 6.74%، بينما وصل الحد الأقصى للعام إلى 7.04%.
كان أدنى مستوى للعام 6.62%. على الرغم من الانخفاض الحالي، لا يزال السوق يتأثر بالتراجع المستمر في المبيعات.
العائد على الخزانة والآثار الاقتصادية
نرى أن معدل الرهن العقاري لمدة 30 عامًا يبلغ 6.72%، والذي يرتبط مباشرة بعائد الخزانة لمدة 10 سنوات، ويجلس الآن قرب 4.35%. تشير هذه الانخفاض الطفيف إلى أن أسواق السندات متوترة بشأن النمو الاقتصادي المستقبلي. بالنسبة للمضاربين، يعني هذا أن العقود الآجلة لسعر الفائدة أصبحت تركز كثيراً، حيث يمكن أن تثير حتى التغييرات الصغيرة في التقارير الاقتصادية تقلبات أكبر في الأسعار.
هذا الانخفاض الطفيف في تكاليف الاقتراض يثير الحديث عن ما سيفعله الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك، ونعتقد أنه سيكون القصة الرئيسية لبقية الصيف. إذا نظرنا إلى الوراء لكيفية تطور الأمور في أواخر عام 2023، بدأ المتداولون في الرهان على تخفيضات الفائدة قبل أن يشير الاحتياطي الفيدرالي إليها بالفعل. الآن، تُظهر عقود الفائدة المستقبلية للفيدرال أنّ هناك فرصة بنسبة 45% لتخفيض سعر الفائدة بحلول اجتماع ديسمبر 2025، وهو قفزة كبيرة من 30% فقط الشهر الماضي.
مع هذه الشد والجذب بين التضخم المستمر والاقتصاد المبرد، نحن نستعد لاحتمال حدوث ارتفاع في تقلبات سوق السندات. مؤشر MOVE، الذي يقيس تقلبات سوق الخزانة، قد بدأ في الصعود من أدنى مستوياته في وقت سابق من هذا العام، تماما مثل الأسواق المتقلبة التي رأيناها في 2024. تشير هذه البيئة إلى أن استراتيجيات الخيارات المصممة للاستفادة من تحركات أكبر في أسعار الفائدة قد تصبح أكثر جاذبية.
الأثر على سوق الإسكان
لن يصلح هذا الانخفاض الطفيف في السعر سوق الإسكان بين عشية وضحاها، حيث لا تزال أسعار المنازل المرتفعة مشكلة كبيرة. أظهرت بيانات الجمعية الوطنية للوسطاء العقاريين لشهر يونيو 2025 أن مبيعات المنازل القائمة لا تزال منخفضة بنسبة 4% عن العام السابق. ومع ذلك، يجب على المضاربين على المشتقات أن يراقبوا صناديق الاستثمار العقاري للمباني السكنية مثل XHB عن كثب، حيث تكون أسعار أسهمها حساسة للغاية لأي تغيير في توقعات الأسعار.
