ارتفعت عوائد السندات في اليابان عقب الإعلان عن صفقة تجارية، حيث ارتفعت العوائد لأجل 10 سنوات بمقدار 8 نقاط أساس لتصل إلى 1.58٪. وهذا يقترب من أعلى مستويات الذروة لهذا العام، وقد يصلون إلى أعلى المستويات منذ عام 2008. ويرجع هذا الارتفاع جزئيًا إلى عدم اليقين السياسي في طوكيو.
يرتبط ارتفاع العوائد أيضًا بالتوقعات بأن الصفقة التجارية قد تشجع بنك اليابان على النظر في زيادة أسعار الفائدة. على الرغم من أن العوامل السياسية لا تزال تلعب دورًا، إلا أن الكثير من ارتفاع العوائد يعود إلى الآمال المتعلقة بالبنك المركزي.
تأثير الوضع السياسي لإشيبا
ومع ذلك، قد تتأخر أي تغييرات جذرية من قبل بنك اليابان حتى يصبح الوضع السياسي أكثر وضوحًا، وبالتحديد وضع إشيبا. وعلى الرغم من أن المتداولين متفائلون، إلا أن هناك حذرًا بشأن التطورات المستقبلية.
نشهد الآن ارتفاع العوائد على السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات فوق 1.0٪، وهو مستوى لم يتم الحفاظ عليه لأكثر من عقد. يعكس هذا الارتفاع تحولًا جذريًا في توقعات السوق بعد انتهاء أسعار الفائدة السلبية. لذلك ينبغي على المتداولين العقود المشتقة التوقع بزيادة في التقلبات والحركات الاتجاهية في منتجات أسعار الفائدة المرتبطة بالديون اليابانية.
يقوم السوق الآن بتسعير زيادات أسعار فائدة أخرى، حيث تشير مقايضات المؤشر اليومي إلى زيادة واحدة على الأقل في سعر الفائدة بحلول نهاية العام. وقد منح البنك المركزي الغطاء للتصرف من خلال بيانات التضخم الأخيرة، حيث استمر مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في اليابان فوق الهدف البالغ 2٪ لأكثر من عامين. نعتقد أن المتداولين ينبغي أن ينظروا في استخدام مقايضات أسعار الفائدة لدفع سعر ثابت، مما يعني فعليًا المراهنة على استمرار ارتفاع تكاليف الاقتراض.
فرص مشتقات العملات
تتعزز هذه النظرة من خلال الإدارة الجديدة تحت قيادة السيد إشيبا، والتي تواجه ضغطًا سياسيًا لمواجهة الضعف المستمر في الين. عادةً ما يتم تحقيق العملة الأقوى من خلال سياسة نقدية أكثر صرامة، مما يتماشى مع أهداف الحكومة مع تفويض التضخم للبنك المركزي. يمكن أن يكون أي تعليق رسمي على مستوى العملة بمثابة محفز للخطوة التالية في عوائد السندات.
وبالتالي، نرى فرصًا كبيرة في مشتقات العملات حيث يجلس الين بالقرب من أدنى مستوياته لعقود مقابل الدولار، حيث تم تداوله مؤخرًا فوق 157. يزداد الآن خطر التدخل المباشر أو انقلاب مدفوع بالسياسات بشكل كبير. شراء خيارات الشراء على الين الياباني يوفر استراتيجية مع مخاطر محددة لتحقيق الأرباح من ارتفاع محتمل حاد.
تاريخيًا، لم يعمل السوق في دورة رفع لأسعار الفائدة اليابانية منذ قبل عام 2008، مما يعني أن هذا المجال غير مألوف لكثيرين. يظل مؤشر نيكاي للتقلبات، رغم أنه بعيد عن أعلى مستوياته، مرتفعًا مقارنة بالمعايير التاريخية، مشيرًا إلى أن الحركات الحادة وغير المتوقعة مرجحة. تجعل هذه البيئة استراتيجيات الخيارات جذابة لإدارة عدم اليقين المتزايد، مثل شراء خيارات البيع على عقود السندات الحكومية المستقبلية كحماية ضد المزيد من الانخفاضات.
