الدولار الأمريكي متراجع مقارنة بالعملات الرئيسية مثل اليورو والين والجنيه. البيانات الرئيسية المتوقعة اليوم تشمل تصاريح البناء في الولايات المتحدة، وبدء إنشاء المساكن، ومؤشر جامعة ميشيغان الأولي للثقة، المتوقع أن يصل إلى 61.5، مرتفعًا من 60.7 في الشهر الماضي.
يدعم واللر من الاحتياطي الفيدرالي خفض معدلات الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يوليو بسبب ارتفاع المخاطر وضعف سوق العمل، مشيرًا إلى أن التأخير في اتخاذ الإجراء يمكن أن يتطلب إجراءات أقوى لاحقًا. يرى واللر أن نمو الناتج المحلي الإجمالي قريب من 1٪ ويعتبر أن السياسة يجب أن تهدف إلى موقف محايد، مع سوق العمل على “الحافة”.
تشير الأسهم الأمريكية إلى زيادات متواضعة، حيث وصل كل من S&P وناسداك إلى مستويات قياسية. ارتفع الداو بمقدار 71 نقطة، وزاد S&P بمقدار 8.39 نقطة وارتفع ناسداك بمقدار 15.96 نقطة. رغم الأرباح الإيجابية، انخفضت أسهم نتفليكس بنسبة 2.15٪.
الأرباح الملحوظة اليوم: تفوقت تشارلز شواب على توقعات الأرباح مع أرباح السهم الواحد عند 1.14 دولار وعوائد بقيمة 5.85 مليار دولار. نشرت أمريكان إكسبرس أرباح للسهم الواحد بلغت 4.08 دولار، متجاوزة التوقعات، وأبلغت 3M عن أرباح للسهم الواحد بلغت 2.16 دولار لكنها خالفت توقعات الإيرادات. بعد السوق، أبلغت نتفليكس عن نتائج قوية للربع الثاني مع أرباح للسهم الواحد بلغت 7.19 دولار وتجاوزت التوقعات المستقبلية.
عوائد سندات الخزانة الأمريكية منخفضة، حيث تراجع العائد لمدة 30 عامًا دون 5.00٪. العائد لمدة 2 سنة عند 3.877٪، والـ 5 سنوات عند 3.960٪، والـ 10 سنوات عند 4.425٪، والـ 30 سنة عند 4.985٪.
نشهد ضعف الدولار الحالي كاتجاه يتسع، خاصة بعد التصريحات الأخيرة من مسؤول رئيسي في الاحتياطي الفيدرالي. السوق الآن يسعر احتمالية أكثر من 85٪ لخفض الفائدة في يوليو، وفقًا لأداة CME FedWatch. تجعل هذه البيئة شراء خيارات الاتصال على أزواج مثل EUR/USD وGBP/USD استراتيجية جذابة في الأسابيع المقبلة.
التحذير من أن سوق العمل “على الحافة” هو إشارة حاسمة بالنسبة لنا. لقد رأينا هذا في البيانات الأخيرة، مع زيادة طلبات إعانات البطالة الأسبوعية مؤخرًا إلى 238,000، مشيرة إلى إمكانية التخفيف. صورة الوظائف الضعيفة تعزز من الحالة لخفض الفائدة الوقائي، مما يزيد من الضغط على الدولار.
رغم أن المؤشرات الأسهم تصل إلى مستويات قياسية، فإن هذا يخلق صورة مربكة تشير إلى إمكانية التقلبات في المستقبل. مع تداول مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) حاليًا بالقرب من قاع 13، تكون الخيارات قليلة نسبيا. نعتقد أنه من الحكيم النظر في شراء خيارات البيع الوقائية على المؤشرات الرئيسية كتحوط ضد أي مفاجآت سلبية في البيانات.
تذكرنا هذه “تخفيض التأمين” بتسعينيات القرن الماضي عندما نجح البنك المركزي في اجتياز فترة اقتصادية ضعيفة دون إحداث ركود. هذا السجل التاريخي يوحي بأن تخفيضًا واحدًا قد يكون كافيًا لتهدئة الأسواق لبضع اجتماعات. هذا يدعم وجهة نظر تداول قصيرة المدى بدلاً من المراجعة الهبوطية طويلة المدى.
السوق السندات يؤكد بقوة هذا التوقع، مع تراجع العوائد عبر المنحنى. انخفاض العائد لمدة 30 سنة إلى مادون 5.00٪ هو مستوى نفسي وفني مهم. بالنسبة للمتداولين، فإن هذه الحركة في المعدلات تشير إلى أن الرهان على استمرار أو استقرار العوائد المنخفضة عبر العقود الآجلة لمعدلات الفائدة هي متوافقة مع المسار المحتمل للاحتياطي الفيدرالي.
