في مايو، انخفض ناتج قطاع البناء بمنطقة اليورو بنسبة 1.7% مقارنة بالشهر السابق، الذي شهد زيادة معدلة بنسبة 4.3%. وعلى أساس سنوي، ارتفع ناتج البناء بنسبة 2.9% بعد تعديل الارتفاع ليصبح 4.7% في السنة السابقة.
تظهر البيانات انخفاضًا في جميع القطاعات، حيث انخفض ناتج البناء بنسبة 1.3%، وتقلص التعاقد في الهندسة المدنية بنسبة 0.7%، وانخفضت الأنشطة المتخصصة في البناء بنسبة 1.7%. يأتي هذا في أعقاب تنقيح صعودي كبير في أرقام أبريل.
تحليل بيانات البناء الأخيرة
نرى أن بيانات البناء الأخيرة تُعتبر فقط ضجيجًا وليست إشارة لتحول كبير في اقتصاد منطقة اليورو. التنقيح الصعودي الكبير لخروج أبريل يعوض بشكل كبير الأرقام المخيبة للآمال في مايو. هذا الإصدار يؤكد وجهة نظرنا بأن قطاع البناء هو مؤشر متأخر وليس محركًا لقراراتنا التجارية الفورية.
الصورة الاقتصادية الأوسع لا تزال أكثر قوة مما يوحي به هذا المؤشر الفردي. سجل مؤشر مديري المشتريات المركب لمنطقة اليورو من S&P Global قراءة 52.2 مؤخرًا، وهو الشهر الرابع على التوالي من توسع النشاط التجاري. هذا يشير إلى أن قطاع الخدمات يعوض الضعف في مناطق معزولة مثل البناء.
تركيزنا لا يزال بشكل كبير على التضخم والسياسة النقدية للبنك المركزي. مع احتفاظ التضخم في منطقة اليورو بنسبة 2.6% في مايو، بدأ البنك المركزي الأوروبي بالفعل دورة تخفيض الفائدة، وتعتبر سوق العقود الآجلة على تسعير خفض إضافي واحد على الأقل هذا العام. هذه الأعمال سيكون لها تأثير كبير على أسعار الأصول أكبر بكثير من هذا التقرير عن البناء.
فرص التداول والاستراتيجية المالية
بالنسبة للمتاجرين بالمشتقات، يعني ذلك أن أي تقلب في السوق بناءً على هذه الأخبار يجب أن يُعتبر فرصة. سننظر إلى بيع تقلبات قصيرة الأجل على مؤشرات مثل يورو ستوكس 50، حيث ستنظر السوق سريعًا لتجاوز هذا التقرير. القوة الاقتصادية الأساسية والسياسة المخفضة للبنك المركزي يجب أن تحدّ من الحذر المستمر.
يدعم هذا البيئة الاحتفاظ بمراكز طويلة في الأسهم الأوروبية من خلال خيارات الاتصال، وخاصة على مؤشر STOXX 600، حيث تعزز تكاليف الاقتراض المنخفضة الأرباح الشركات. من ناحية أخرى، قد يؤدي التفاوت المتزايد في أسعار الفائدة مع الولايات المتحدة إلى الضغط على اليورو. نعتقد أن شراء خيارات البيع على زوج اليورو/الدولار الأمريكي هو تحوط منطقي ضد هذا التباين.
تاريخياً، يُعد قطاع البناء من آخر القطاعات التي تتعافى من بيئة ارتفاع الفائدة، كما هو الحال في السنوات التي تلت الأزمة المالية لعام 2008. من المرجح أن يكون الضعف الحالي رد فعل متأخر على زيادات الفائدة الماضية، وليس إشارة على تراجع اقتصادي مستقبلي. سنواصل المتاجرة بناءً على المؤشرات المستقبلية الأكثر أهمية.
