من المتوقع أن يُبقي بنك السويد المركزي (ريكس بنك) سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 1.75% للاجتماع السابع على التوالي، مع الإبقاء على هامش لرفع الفائدة لاحقاً هذا العام في ظل تجاوز التضخم لتوقعات البنك المركزي نفسه. فقد سجّل تضخم مؤشر أسعار المستهلكين مع تثبيت سعر الفائدة (CPIF) في يوليو 0.7% على أساس سنوي مقابل توقعات عند 0.5%، فيما بلغ تضخم (CPIF) باستثناء الطاقة 0.6% مقارنة بتقديرات عند 0.2%.
ومع ذلك، يظل التضخم دون مستهدف 2%، ما يحدّ من مبررات التحول إلى لهجة أكثر تشدداً في التوقعات، ويُبقي الكرونة السويدية تحت ضغط رياح معاكسة ناتجة عن السياسة النقدية. وفي أسواق أسعار الفائدة، يواصل منحنى مقايضات الفائدة تسعير زيادة كاملة بمقدار 25 نقطة أساس، ما سيرفع سعر الفائدة إلى 2.00% في ديسمبر.
توصيات استراتيجية الكرونة السويدية (SEK)
نوصي متداولي المشتقات بالتمركز على ضعف الكرونة السويدية (SEK) خلال الأسابيع المقبلة عبر شراء خيارات الشراء على زوج EUR/SEK أو اتخاذ مراكز بيع على عقود الكرونة الآجلة قبيل اجتماع ريكس بنك يوم الخميس. وبينما يُتوقع أن يُبقي البنك المركزي سعر الفائدة عند 1.75% للاجتماع السابع على التوالي، فمن غير المرجح أن تؤدي أي لهجة متشددة إلى موجة صعود مستدامة للعملة. هذا النهج الحذر في السياسة يخلق ضغطاً معاكساً مستمراً على الكرونة، لا سيما مع استمرار فروق أسعار الفائدة العالمية في العمل ضد السويد.
الخلفية الكلية وتوقعات الكرونة
على الرغم من ارتفاع تضخم (CPIF) في يوليو إلى 0.7% مقارنة بتوقعات 0.5%، فإنه لا يزال أدنى بشكل حاسم من مستهدف ريكس بنك الرسمي البالغ 2%. ويسعّر سوق المقايضات حالياً رفعاً كاملاً بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.00% بحلول ديسمبر، وهو ما نراه متفائلاً أكثر من اللازم. ومع استقرار التضخم الأساسي (باستثناء الطاقة) عند 0.6% فقط، فإن لدى البنك المركزي حافزاً محدوداً للغاية للتعجيل بتشديد فعلي للسياسة.
كما تدعم الخلفية الاقتصادية الضعيفة في السويد نظرتنا السلبية، إذ تراجعت مبيعات التجزئة المحلية مؤخراً، فيما يدور معدل البطالة في السويد قرب 8.3%. تاريخياً، عندما يوقف ريكس بنك دورة التشديد خلال فترات التضخم المنخفض، تميل الكرونة إلى أداء أضعف من نظرائها، ونتوقع ارتفاع زوج EUR/SEK باتجاه مستوى 11.45 على المدى القريب. وهذا يجعل خيارات البيع قصيرة الأجل على الكرونة السويدية (SEK put options) خياراً جذاباً لمتداولي التقلبات الساعين للاستفادة من محدودية مساحة المناورة لدى البنك المركزي.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
