ارتفع مؤشر أسعار المساكن في الصين بشكل طفيف خلال يوليو، ليتحسن إلى -3.2% مقارنة بـ -3.3% سابقاً. وتشير البيانات إلى تراجع هامشي في وتيرة الانخفاض، وليس تحولاً صريحاً نحو النمو.
ولا تزال قراءة يوليو تعني أن الأسعار تتراجع على أساس سنوي، مع بقاء المؤشر دون مستوى الصفر. ويعكس الانتقال من -3.3% إلى -3.2% حالة استقرار محدودة على هامش السوق خلال الشهر.
استقرار السوق ودلالات السياسات
يشير التحسن الطفيف في أسعار المنازل بالصين من -3.3% إلى -3.2% في يوليو إلى أن موجة الهبوط في سوق العقارات تتباطأ، لكننا لا نزال بعيدين عن تعافٍ حقيقي. وعلى متداولي المشتقات النظر إلى هذه الزيادة المحدودة باعتبارها إشارة إلى الاستقرار، وليس ضوءاً أخضر لعمليات شراء هجومية. ونوصي بالتركيز على استراتيجيات الخيارات قصيرة الأجل التي تستفيد من التقلبات بدلاً من الرهان على الاتجاه.
ويأتي هذا التحسن الهامشي بعد سنوات من التدخلات السياسية المكثفة، مثل برنامج إعادة الإقراض بقيمة 300 مليار يوان الذي أطلقه بنك الشعب الصيني (PBOC) بهدف تصفية مخزون المساكن غير المباعة. تاريخياً، تراجعت الاستثمارات العقارية في الصين بأكثر من 10% على أساس سنوي في 2024، ما يوضح عمق هذه الجروح الهيكلية. ونرى أن مخاطر عودة التراجع لا تزال مرتفعة، بما يعني أن التحولات التنظيمية المفاجئة ستواصل التسبب بردود فعل حادة في الأسواق.
استراتيجيات أسواق السلع والمشتقات
في سوق السلع، نتوقع أن يحد هذا التعافي الخافت من أي مكاسب كبيرة لعقود خام الحديد والنحاس الآجلة. تاريخياً، هبطت أسعار خام الحديد إلى ما دون 100 دولار للطن المتري كلما تعثر نشاط البناء في الصين. ونقترح شراء خيارات بيع وقائية (Protective Puts) على المعادن الصناعية للتحوط من خطر أن تفشل بيانات الإسكان هذه في تحفيز طلب فعلي على أعمال البناء.
أما في مشتقات الأسهم، فينبغي التركيز على التقلبات الضمنية في مؤشر هانغ سنغ ومؤشر FTSE China A50. وتُعد علاوات التقلب المرتفعة عاملاً يجعل استراتيجيات بيع الخيارات، مثل «كوندور الحديد» (Iron Condor)، جذابة للغاية لتوليد العائد خلال الأسابيع المقبلة. كما ننصح بمراقبة خيارات اليوان الخارجي (CNH)، إذ إن عدم القدرة على الحفاظ على هذا الارتداد في العقارات قد يضعف العملة بسرعة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
