حدد بنك الشعب الصيني (PBOC) يوم الاثنين سعر التعادل المركزي للدولار/اليوان (USD/CNY) عند 6.7873، متراجعاً بشكل طفيف عن مستوى الجمعة البالغ 6.7878 وبما يخالف تقدير «رويترز» عند 6.7382. ويُعدّ التثبيت اليومي مرساةً لمعاملات تداول اليوان داخل الصين، ويتكامل مع تفويض البنك المركزي الأوسع بشأن استقرار الأسعار، بما يشمل استقرار سعر الصرف، ودعم النمو الاقتصادي، بالتوازي مع دفع إصلاحات مالية تستهدف فتح الأسواق المحلية وتطويرها.
ويُعدّ بنك الشعب الصيني مملوكاً للدولة ضمن جمهورية الصين الشعبية (PRC) ولا يُعامل كمؤسسة مستقلة. ويشمل إطار سياسته أدوات مثل معدل إعادة الشراء العكسي لأجل سبعة أيام، وتسهيل الإقراض متوسط الأجل (MLF)، وتدخلات سوق الصرف الأجنبي، ونسبة الاحتياطي الإلزامي (RRR). وفي المقابل، يظل سعر الفائدة الرئيسي للقروض (LPR) هو سعر الفائدة المرجعي في الصين للتأثير في تكاليف الاقتراض ومعدلات الادخار واليوان. وتسمح الصين بالمصارف الخاصة، مع تشغيل 19 بنكاً خاصاً؛ وأكبرها المقرضان الرقميان WeBank وMYbank، وقد فُتح القطاع أمام مقرضين محليين ممولين بالكامل من رأس مال خاص في عام 2014.
استراتيجية سعر الصرف وتوقعات العملة
نشهد قيام بنك الشعب الصيني بتحديد السعر المرجعي اليومي للدولار/اليوان عند 6.7873، وهو مستوى أضعف لليوان مقارنةً بتقدير السوق عند 6.7382. وتشير هذه الإشارة إلى أن صانعي السياسات في الصين مرتاحون لعملة أضعف لتعزيز تنافسية الصادرات المتراجعة. وعلى متداولي المشتقات الاستعداد لارتفاع التقلبات في الأصول المقومة باليوان خلال الأسابيع المقبلة نتيجة لذلك.
وتدعم المؤشرات الاقتصادية الأخيرة هذا التوجه التيسيري، إذ واجه مؤشر أسعار المستهلكين في الصين صعوبة في الارتفاع فوق 0.5%، فيما دارت مؤشرات مديري المشتريات للصناعة التحويلية قرب مستوى الانكماش 49.8. تاريخياً، يساعد ضعف اليوان في تعويض الضغوط الانكماشية المحلية عبر جعل السلع الصينية أرخص للمشترين عالمياً. ونرى أن هذه البيانات الاقتصادية البطيئة ستبقي الضغط الأساسي قائماً على الرنمينبي.
وبالنسبة لمشتقات العملات، نوصي بشراء خيارات شراء (Call) على زوج الدولار/اليوان (USD/CNY) للاستفادة من أي صعود إضافي في سعر الصرف. ومع ذلك، يجب البقاء متيقظين لتدخلات مفاجئة من البنوك المملوكة للدولة، التي غالباً ما تتدخل لمنع تدهور مفرط وسريع للعملة. ويمكن لتطبيق استراتيجيات «عكس المخاطر» (Risk Reversal) أن يساعد في التحوط ضد هذه الانعكاسات السوقية المفاجئة المدفوعة حكومياً.
سياسة أسعار الفائدة وتداعيات التداول
على صعيد أسعار الفائدة، نتوقع مزيداً من الخفض في سعر الفائدة الرئيسي للقروض (LPR) لإحياء قطاع العقارات المتعثر. وينبغي لمتداولي المشتقات النظر في اتخاذ مراكز «مستلم» (Receiver) في مقايضات أسعار الفائدة قصيرة الأجل للاستفادة من دورة التيسير هذه. كما ينبغي متابعة عمليات «تسهيل الإقراض متوسط الأجل» (MLF) المقبلة عن كثب لاستقراء إشارات بشأن الخطوات التالية للبنك المركزي.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
