سجّلت الأسهم الأميركية مستويات قياسية جديدة يوم الخميس بعدما دفعت قراءتان أضعف للتضخم مؤشر «إس آند بي 500» إلى ما فوق 7,800 نقطة، إلا أن بيانات يوم الجمعة أشارت إلى أن هذا التراجع يعود إلى ضعف الطلب. فقد انخفضت مبيعات التجزئة في يوليو بنسبة 0.6% مقابل إجماع توقع ارتفاع بنسبة 0.1%، فيما جاءت القراءة الأولية لمعنويات المستهلك في أغسطس عند 51 مقابل 54.5 متوقعة. وافتتح مؤشر «داو جونز» الصناعي قرب 53,900، وهو أعلى مستوى له خلال الجلسة، لكنه أخفق في استعادته، مع إعادة تقييم المتداولين لما إذا كان تراجع التضخم يأتي عبر تباطؤ الاستهلاك.
وكان التباطؤ واسع النطاق؛ إذ تراجعت المبيعات باستثناء السيارات بنسبة 0.3% مقابل توقعات بارتفاع 0.2%، بينما انخفضت مجموعة التحكم في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.4% بعد زيادة 0.4% في الشهر السابق. كما تراجعت المعنويات من 55.2 في يوليو، مع هبوط التوقعات إلى 50.6 مقابل 55.4، رغم ارتفاع توقعات التضخم لعام واحد بشكل طفيف إلى 4.3% من 4.2%. وتراجع عائد سندات الخزانة لأجل عامين لفترة وجيزة دون 4.10%، وهو أدنى مستوى منذ 30 يونيو، فيما كانت عوائد آجال 10 و30 عاماً أعلى بشكل هامشي. في الطاقة، أشارت وكالة الطاقة الدولية إلى أن 8.3 مليون برميل يومياً من إنتاج الخليج لا تزال متوقفة، وأن الإمدادات العالمية أقل بـ6.3 ملايين برميل يومياً مقارنة بالعام الماضي، مع انخفاض مخزونات الخام الأميركية إلى ما دون 300 مليون برميل؛ وتداول خام برنت قرب 87.00 دولاراً وخام غرب تكساس الوسيط حول 81.50 دولاراً. وتحمل الأسبوع المقبل نتائج HD وWMT، وبدايات الإسكان والتصاريح مقابل قراءات سابقة عند 1.427 مليون و1.374 مليون، ومتوسطاً لأربعة أسابيع للتوظيف بالقطاع الخاص عند 8.25 ألف مقابل 15 ألفاً قبل شهر، ومحضر اجتماع «الفيدرالي» عند 18:00 بتوقيت غرينتش، وقراءات سابقة لمؤشرات PMI عند 53.9 للتصنيع و54.6 للخدمات. أما المستويات الفنية المشار إليها فتمثلت في مقاومة عند 53,800 و53,900 و54,100 وأقل بقليل من 54,750، مع مؤشر Stoch RSI قرب 76؛ ودعم عند 53,700 و53,500 و53,200، ومتوسط 50 يوماً الأسي قرب 52,400، مع تحيز هابط طالما أن 53,800 يحدّ المكاسب وبطلان السيناريو عند إغلاق يومي فوق 53,900.
الاستعداد لتحول هابط مع بروز ضعف المستهلك
ينبغي الاستعداد لتحول هابط خلال الأسابيع المقبلة مع مواجهة السوق لهبوط مفاجئ في طلب المستهلكين. وبينما دفع تباطؤ التضخم مؤخراً مؤشر «إس آند بي 500» لتجاوز 7,800 نقطة، فإن الانخفاض الصادم بنسبة 0.6% في مبيعات التجزئة لشهر يوليو يبيّن أن هذا الارتياح يأتي على حساب نمو اقتصادي مرتفع الكلفة. ومع معاناة «داو جونز» للعودة إلى قمته عند 53,900، نوصي متداولي المشتقات بالتحول إلى موقف دفاعي ذي نزعة هبوطية.
يشير هبوط معنويات المستهلك إلى 51 بالتزامن مع ارتفاع توقعات التضخم لعام واحد إلى 4.3% إلى مخاطر ركودية تضخمية لم تُسعَّر بعد بالكامل في عقود الخيارات. ويمكن الاستفادة من انخفاض التقلب الضمني نسبياً عبر شراء عقود خيار بيع (Put) قريبة من سعر التنفيذ (Near-the-money) على المؤشرات الرئيسية للتحوط من تراجع أوسع. تاريخياً، أدت صدمات مماثلة في ثقة المستهلك إلى تصحيح يتراوح بين 5% و8% في أسواق الأسهم خلال الشهر التالي.
ويتفاعل سوق السندات بالفعل، مع هبوط عائد سندات الخزانة لأجل عامين دون 4.10% مع قيام المتداولين باستبعاد زيادات مستقبلية في الفائدة. ونتوقع أن يواصل منحنى العائد انحداره (Steepening) لأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يُضطر على الأرجح إلى التوقف بسبب ضعف الطلب قبل القضاء بالكامل على التضخم. وينبغي للمتداولين النظر في استراتيجيات «تسطيح/انحدار منحنى العائد» ذات الطابع الانحداري، مثل شراء عقود الخزانة الآجلة قصيرة الأجل وبيع السندات طويلة الأجل على المكشوف.
وتقدم مشتقات الطاقة فرصة أخرى عالية العائد، خصوصاً مع تمسك خام غرب تكساس الوسيط قرب 81.50 دولاراً وبرنت عند 87.00 دولاراً. فقد هوت مخزونات النفط الخام التجارية الأميركية إلى ما دون 300 مليون برميل للمرة الأولى منذ أربعين عاماً، ما يجعل السوق شديدة الحساسية تجاه صدمات إمدادات مفاجئة. ونقترح استخدام عقود خيار الشراء (Call) على النفط الخام للاستفادة من احتمالات قفزات سعرية إذا تصاعدت التوترات الجيوسياسية في مضيق هرمز.
البيانات الرئيسية التي يجب مراقبتها واستراتيجية تنفيذ التداول
ستختبر الأسابيع المقبلة هذا التصور الهبوطي عبر نتائج أرباح «وولمارت» و«هوم ديبوت»، إلى جانب أحدث محاضر «الفيدرالي» وقراءات مؤشرات مديري المشتريات. وإذا أكدت أرباح قطاع التجزئة أن المستهلكين يتراجعون، نتوقع أن يكسر السوق مستويات الدعم الرئيسية سريعاً. وسنراقب هذه الإصدارات عن كثب لتوقيت مداخلنا على صفقات البيع.
ومن ناحية التنفيذ، ينبغي الحفاظ على تحيز هابط طالما ظل «داو جونز» محدوداً دون منطقة المقاومة 53,800 إلى 53,900. وتتمثل أهداف الهبوط القريبة لدينا عند 53,500، تليها إعادة اختبار أعمق لدعم 53,200. وأي إغلاق يومي فوق 53,900 من شأنه إبطال هذه الفرضية، بما يشير إلى ضرورة تقليص مراكز البيع لدينا بسرعة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
