تمّت تسوية مزاد أذون الخزانة الأميركية لأجل أربعة أسابيع عند 3.625%، منخفضاً بشكل طفيف عن مزاد الأسبوع السابق الذي بلغ 3.64%. وتشير هذه الخطوة إلى تراجع هامشي في تكلفة التمويل الحكومي قصير الأجل للغاية.
ويعادل هذا التغير انخفاضاً بمقدار 0.015 نقطة مئوية بين المزادين. وباستثناء عائد الإقفال المحدّث والمستوى السابق، لم تُقدَّم أي مؤشرات أخرى للمزاد.
اتجاه هبوطي في العوائد قصيرة الأجل وتوقعات السياسة النقدية
نلاحظ اتجاهاً هبوطياً واضحاً في العوائد قصيرة الأجل، إذ انخفض مزاد أذون الخزانة الأميركية لأجل 4 أسابيع إلى 3.625% مقارنة بـ3.64%. ويعكس هذا التراجع المحدود تحولاً أوسع في توقعات السياسة النقدية، بما يشير إلى أن دورة التيسير لدى الاحتياطي الفيدرالي ما تزال تسير على المسار المتوقع. وبالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن هذا الانخفاض التدريجي في عوائد الطرف القصير من المنحنى يوحي بضرورة إعادة ضبط استراتيجيات أسعار الفائدة قصيرة الأجل.
استراتيجيات لمتداولي المشتقات وفرص منحنى العائد
تاريخياً، عندما تتراجع العوائد فائقة القِصر، تميل عقود SOFR الآجلة (سعر التمويل المضمون لليلة واحدة) وعقود الفدرال فندز الآجلة إلى الارتفاع مع تسعير المتداولين لظروف نقدية أكثر تيسيراً. نوصي بالنظر عن كثب في بناء مراكز شراء على عقود SOFR الآجلة القريبة الأجل للاستفادة من هذا المسار الهبوطي المستمر. إضافةً إلى ذلك، قد يوفر شراء خيارات الشراء (Call) على مشتقات أسعار الفائدة قصيرة المدة فرصة منخفضة المخاطر ومرتفعة العائد مع بدء انحسار تقلبات العائد.
وتدعم البيانات الاقتصادية الأخيرة هذا التراجع الحذر ولكن المتواصل في العوائد، مع اقتراب التضخم من المستهدف وتراجع زخم أسواق العمل مقارنة بالعام الماضي. وبالاستناد إلى دورات التيسير التاريخية، يتسع الفارق عادةً بين أذون الخزانة قصيرة الأجل والسندات الأطول أجلاً، ما يخلق فرصاً جيدة لصفقات زيادة انحدار منحنى العائد (Steepener). ونرى أن على المتداولين التمركز لهذا التحول عبر بيع عقود الخزانة الآجلة الأطول أجلاً على المكشوف، مع الحفاظ على مراكز شراء في الطرف القصير من المنحنى.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
