أكدت وكالة موديز تصنيف رومانيا عند مستوى Baa3 مع نظرة مستقبلية سلبية، وذلك بعد قرار فيتش غير المعدّل قبل أسبوع، ما خفّف الضغوط عقب الأداء الأضعف لسندات الحكومة الرومانية (ROMGBs). وقد شهدت السندات الحكومية الرومانية طويلة الأجل موجة بيع بنحو 15 نقطة أساس الأسبوع الماضي، حتى مع ارتفاع بقية أسواق المنطقة، فيما قلّصت نتيجة التصنيف المخاوف القريبة الأجل بشأن المزيد من التدهور.
ومن المتوقع أن يُبقي البنك الوطني الروماني سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 6.50%، مع ترجيح أن لا يأتي أول خفض قبل يناير 2027. كما ظل زوج اليورو/ليو (EUR/RON) مستقراً مباشرة دون مستوى 5.25، ومن المتوقع أن يبقى ضمن نطاق تداول محدود في ظل هامش تحمل ضيق لمزيد من ضغوط التضخم، رغم أن تثبيت التصنيف يترك مجالاً لارتفاع قصير الأجل في قيمة الليو.
آفاق السياسة النقدية واستراتيجية العملة
نتوقع أن يُبقي البنك الوطني الروماني سعر الفائدة الرئيسي ثابتاً عند 6.50% اليوم، مع استمرار تشدد السياسة النقدية لبقية العام. ومع بقاء معدل التضخم السنوي في رومانيا قريباً من 4.9% في منتصف 2026، فإن البنك المركزي يملك مساحة محدودة جداً لتيسير السياسة قبل يناير 2027. وعلى متداولي المشتقات الاستعداد لفترة ممتدة من العوائد المرتفعة، ما يجعل المراكز الشرائية القصيرة الأجل على الليو الروماني (RON) جذابة للغاية.
ونظراً لأن زوج EUR/RON لا يزال مثبتاً بإحكام مباشرة دون مستوى 5.25، نوصي بتداول استراتيجيات الخيارات ضمن نطاق سعري محدود على هذا الزوج. ويمكن للمتداولين النظر في بيع التقلبات عبر استراتيجيات قصيرة الأجل، إذ يُرجّح بدرجة كبيرة أن يعمل البنك المركزي على كبح أي تحركات حادة للعملة لتفادي تضخم الواردات. وتُظهر البيانات التاريخية أن البنك المركزي يدير سعر الصرف بشكل مكثف، وهو أمر ضروري حالياً في ظل توقعات بأن يتجاوز عجز المالية العامة في رومانيا 6.8% من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام.
تداعيات سوق السندات وفرص التداول
من شأن الارتياح المرتبط بتصنيف موديز والإبقاء على تصنيف Baa3 أن يحدّ من موجة البيع في السندات الحكومية الرومانية، التي شهدت مؤخراً ارتفاعاً في عوائد الشريحة الطويلة بنحو 15 نقطة أساس. نقترح الدخول في صفقات مقايضات أسعار الفائدة من نوع «ريسيڤر» على المدى المتوسط لاقتناص مكاسب مع استقرار العوائد وعودة المشترين الدوليين. ومن المرجح أن يشكّل هذا الدعم الائتماني محفزاً لارتفاع قصير الأجل، بما يوفر نافذة دخول مناسبة لصفقات «الكاري» خلال الأسابيع المقبلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
