نظرة عامة
- تراجعت الوظائف الأميركية بمقدار 23 ألفاً في يوليو، فيما انخفض معدل البطالة إلى 4.1% مع تراجع معدل المشاركة في القوى العاملة إلى 61.4% (نسبة من هم يعملون أو يبحثون عن عمل من إجمالي السكان القادرين على العمل).
- أضعفت بيانات الوظائف توقعات رفع الفائدة مجدداً في سبتمبر، لتتحول الأنظار إلى تقرير التضخم الأميركي (مؤشر أسعار المستهلكين CPI) المرتقب.
- قراءة تضخم أضعف قد تعزز توقعات تثبيت الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، بينما قراءة أعلى قد تعيد دعم الدولار الأميركي وتضغط على الذهب.
- ينبغي للمتداولين متابعة مؤشر الدولار USDX، وزوجي EURUSD وGBPUSD، والذهب، وبيتكوين قرب مستويات فنية محورية هذا الأسبوع (مناطق سعرية يستخدمها المتداولون لتقدير نقاط الدعم/المقاومة واحتمالات الاتجاه).
قرار الفيدرالي في سبتمبر يصبح أكثر وضوحاً
فاجأت بيانات سوق العمل الأميركي الأسواق الأسبوع الماضي. تراجعت الوظائف غير الزراعية (Nonfarm Payrolls: قياس شهري للتغير في عدد الوظائف باستثناء القطاع الزراعي) بمقدار 23 ألفاً في يوليو، خلافاً لتوقعات زيادة الوظائف، كما جرى تعديل بيانات الأشهر السابقة إلى مستويات أقل. وجاء التراجع أساساً بسبب انخفاض وظائف القطاع الحكومي بنحو 53 ألفاً، بينما ارتفعت وظائف القطاع الخاص بنحو 30 ألفاً.
انخفض معدل البطالة إلى 4.1%، لكن هذا التحسن ترافق مع تراجع معدل المشاركة في القوى العاملة إلى 61.4%. كما استمر انخفاض عدد الأشخاص العاملين أو الباحثين عن عمل، ما يعطي صورة أضعف لسوق العمل مما يوحي به معدل البطالة وحده.
غيّر التقرير توقعات سبتمبر. أظهرت تسعيرات أداة CME FedWatch (مؤشر يستند إلى عقود مستقبلية لقياس احتمال قرارات الفائدة) تراجع احتمال رفع الفائدة مرة أخرى من نحو 55% قبل صدور بيانات الوظائف إلى قرابة 42% بعدها. وبذلك مالت الأسواق من ترجيح طفيف للرفع إلى ترجيح طفيف للتثبيت.
وامتد هذا التحول إلى تسعير الأصول عموماً. وذكرت رويترز أن الأسهم الأميركية تبدأ الأسبوع قرب مستويات قياسية، ما يجعل بيانات التضخم اختباراً مهماً لتقييمات الأسهم وتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي.
التضخم يتصدر المشهد
الاختبار التالي يأتي من تقرير التضخم الأميركي (CPI) يوم الأربعاء 12 أغسطس.
وبحسب التقرير المقدم إلى VT Markets، يُتوقع أن يسجل التضخم العام (Headline CPI: المعدل الشامل الذي يضم الغذاء والطاقة) 3.4% على أساس سنوي مقارنة بـ3.5% سابقاً، بينما يُتوقع أن يبلغ التضخم الأساسي (Core CPI: يستبعد الغذاء والطاقة لتقليل التقلبات) 2.5% مقابل 2.6%. قراءة أقل من السابق تعزز دلائل تباطؤ التضخم.
تكتسب بيانات التضخم أهمية إضافية لأن سوق العمل لم يمنح إشارة حاسمة للفيدرالي. فتراجع التوظيف يقلل مبررات تشديد السياسة النقدية (رفع الفائدة أو خفض السيولة لتهدئة الاقتصاد)، لكن بقاء البطالة عند 4.1% يمنح صانعي السياسة مساحة لإبقاء التضخم محور القرار.
قراءة CPI أضعف ستقوي مبررات تثبيت الفائدة في سبتمبر. أما قراءة أعلى من المتوقع فستدفع بالعكس، خصوصاً إذا ظل تضخم الخدمات مرتفعاً (ارتفاع أسعار الخدمات مثل الإيجارات والرعاية الصحية).
تغيير طريقة حساب PCE يضيف عاملاً جديداً
مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، وهو مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE: يقيس تغير أسعار ما ينفقه المستهلكون ويختلف عن CPI في الأوزان وطريقة القياس)، يتجه أيضاً لتغيير في طريقة الحساب.
ابتداءً من بيانات أغسطس التي ستصدر في سبتمبر، سيغيّر مكتب التحليل الاقتصادي الأميركي (BEA: جهة حكومية تُعد بيانات الدخل والناتج والتضخم) طريقة احتساب التضخم في بنود برمجيات الحاسوب والخدمات القانونية والاستشارات الاستثمارية. وتشير التقديرات إلى أن التعديل قد يخفض التضخم المعلن وفق PCE بنحو 0.2 نقطة مئوية.
هذا التعديل لا يغير طريقة حساب CPI. لذا يصبح تقرير CPI يوم الأربعاء معياراً مهماً للمقارنة لمعرفة ما إذا كان تراجع التضخم يظهر بالفعل عبر مقاييس مختلفة.
إذا تباطأ CPI أيضاً، قد تزداد ثقة الأسواق بانحسار ضغوط الأسعار. أما إذا ظل CPI مرتفعاً، فقد تتعامل الأسواق بحذر مع انخفاض PCE لأن جزءاً من التحسن قد يعود لتغيير طريقة الحساب.
3 سيناريوهات للسوق
الدولار الأميركي تحت ضغط إضافي
سجل مؤشر الدولار الأميركي (USDX: يقيس قوة الدولار مقابل سلة من العملات الرئيسية) قاعاً جديداً بعد بيانات الوظائف غير الزراعية في يوليو ثم ارتد صعوداً. ومع تراجع توقعات رفع الفائدة في سبتمبر، يبقى المؤشر عرضة للضغط إذا أكدت بيانات CPI تراجع ضغوط الأسعار. راقب 99.60 و100.20 في حال استمرار التعافي، بينما تظل 98.95 و98.70 مستويات محورية إذا عاد الضعف.
الذهب يترقب اختراق 4,380
يتداول الذهب قرب منطقة 4,360 مع إعادة تقييم الأسواق لتوقعات سياسة الفيدرالي في سبتمبر بعد بيانات وظائف ضعيفة. اختراق 4,383 قد يفتح الطريق نحو 4,455، بينما قد يعيد تماسك أعمق (حركة عرضية لتجميع الزخم) تركيز السوق إلى 4,270. وقد يكون تقرير CPI الأميركي هو المحرك التالي لاتجاه الذهب.
الأصول عالية المخاطر تراقب خطوة الفيدرالي
لا يزال مؤشر S&P 500 (مؤشر يضم 500 شركة أميركية كبرى) في مرحلة تماسك محدودة، مع تركيز على حركة داعمة قرب 7,550. ويحافظ EURUSD على تداولات قرب 1.1585، بينما قد يختبر GBPUSD مستوى 1.3530 إذا عادت قوة الشراء. وتتداول بيتكوين قرب 64,550، مع 65,401 و65,736 كمناطق سيولة صاعدة (مستويات تتركز عندها أوامر كثيرة وقد تجذب السعر)، و64,147 كمستوى هابط مهم. تراجع التضخم الأميركي قد يدعم هذه الأصول عبر خفض توقعات تشديد الفيدرالي، بينما قراءة CPI أعلى قد تعيد التقلبات.
الرموز الرئيسية للمتابعة
USDX | EURUSD | GBPUSD | XAUUSD | BTCUSD
الأحداث المقبلة
| التاريخ | العملة | الحدث | التوقعات | القراءة السابقة | ملاحظات المحللين |
| 11 Aug | AUD | سعر الفائدة النقدي (Cash Rate: سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي) | 4.35% | 4.35% | من المتوقع تثبيت الفائدة عند 4.35%، وقد تزيد تلميحات بنك الاحتياطي الأسترالي بشأن التضخم ومسار الفائدة من تقلبات الدولار الأسترالي. |
| 12 Aug | USD | التضخم الأساسي (CPI) على أساس سنوي | 2.50% | 2.60% | قراءة دون السابق قد تعزز توقعات تثبيت الفائدة في سبتمبر. |
| 12 Aug | USD | التضخم العام (CPI) على أساس سنوي | 3.40% | 3.50% | قراءة أضعف قد تضغط على الدولار وتدعم الذهب. قراءة أقوى قد تعيد توقعات رفع الفائدة. |
| 13 Aug | GBP | الناتج المحلي الإجمالي شهرياً (GDP m/m: التغير الشهري في حجم الاقتصاد) | -0.10% | 0.10% | العودة للنمو قد تدعم الجنيه الإسترليني، بينما قد تعيد القراءة الأضعف المخاوف بشأن ضعف الاقتصاد وتضغط على العملة. |
| 13 Aug | USD | التضخم الأساسي لأسعار المنتجين شهرياً (Core PPI m/m: تغير الأسعار عند بوابة المصنع مع استبعاد البنود الأكثر تقلباً) | 0.30% | 0.20% | تبقى توقعات المسار الاقتصادي الأميركي المحرك الرئيسي للتقلبات عبر العملات والذهب والأسهم. |
للاطلاع على جميع الأحداث الاقتصادية المقبلة، راجع التقويم الاقتصادي لدى VT Markets.
أبرز تحركات الأسبوع
USDX
- راقب مستويي 99.60 و100.20، إذ قد يحددان ما إذا كان مؤشر الدولار سيدخل في حركة عرضية أوسع أو يستأنف مساره الهابط.
- إذا عاد السعر للهبوط، راقب 98.95 و98.70 كمستويات دعم رئيسية (مناطق قد يتزايد عندها الطلب ويحد من الهبوط).
EURUSD
- استقر EURUSD قرب منطقة 1.1585 مع ضغط بيانات التوظيف الأميركية الضعيفة على الدولار.
- الهبوط دون 1.1585 يسلط الضوء على 1.1525. أما الصعود المستمر فقد يفتح المجال نحو 1.1600 و1.1635.
XAUUSD (الذهب)
- يتداول الذهب قرب 4,360، مع ترجيح تماسك السعر أو اختراق 4,383 أولاً.
- في حال التماسك، راقب حركة داعمة قرب 4,270.
- إذا واصل الذهب الصعود، راقب 4,455 لاحتمال ظهور ضغوط بيع (مناطق قد تزداد عندها عروض البيع).
SP500
- تماسك مؤشر S&P 500 ما يزال محدوداً.
- اترك المجال لمزيد من التماسك وراقب حركة داعمة قرب 7,550.
BTCUSD
- تداولت بيتكوين قرب منطقة 64,550 بعد تفاعل الأسواق مع تغير توقعات الفائدة الأميركية.
- الصعود قد يختبر مناطق السيولة قرب 65,401 و65,736. الإغلاق دون 64,147 يزيد مخاطر مزيد من الهبوط.
الخلاصة
يدخل السوق الأسبوع مع ارتباط قرار الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر بالتضخم أكثر من سوق العمل وحده. تراجعت وظائف يوليو 23 ألفاً مع تخفيض بيانات الأشهر السابقة، وانخفضت البطالة إلى 4.1% بالتزامن مع تراجع المشاركة إلى 61.4%. خففت بيانات العمل الضعيفة توقعات رفع الفائدة في سبتمبر، لكن التضخم يبقى العامل الحاسم.
لذلك، يعد تقرير CPI الأميركي في 12 أغسطس الحدث الأهم للدولار والذهب والأصول عالية المخاطر. قراءة أقل من المتوقع قد تمدد ضعف الدولار وتدعم الذهب والأسهم، بينما قراءة أعلى قد ترفع توقعات الفائدة وتقوي الدولار. راقب 99.60 و100.20 على USDX، و4,383 و4,455 على الذهب، و7,550 على S&P 500 مع إعادة تموضع الأسواق بعد البيانات.
الأسئلة الشائعة
الأسئلة الشائعة
لماذا تتوقع الأسواق فجأة أن الاحتياطي الفيدرالي قد يوقف رفع الفائدة؟ جاءت بيانات التوظيف الأميركية أضعف من المتوقع، إذ انخفضت الوظائف غير الزراعية بمقدار 23 ألفاً في يوليو. هذا التباطؤ دفع المستثمرين لخفض احتمال رفع الفائدة في سبتمبر من 55% إلى 42%، ما رجّح سيناريو تثبيت الفائدة.
ما الحدث الاقتصادي الأهم الذي يجب متابعته بعد ذلك؟ تقرير التضخم الأميركي (مؤشر أسعار المستهلكين CPI) في 12 أغسطس هو الأهم. وبسبب تباين إشارات سوق العمل، سيمنح التضخم صانعي السياسة والمستثمرين صورة أوضح حول ما إذا كانت ضغوط الأسعار تهدأ بما يكفي لتثبيت الفائدة.
كيف يمكن لبيانات التضخم أن تؤثر في الذهب والدولار والأصول عالية المخاطر؟ قراءة تضخم أقل من المتوقع قد تضعف الدولار وتدعم الذهب ومؤشرات الأسهم والعملات الرقمية، لأنها تعزز توقعات توقف الفيدرالي عن رفع الفائدة. أما قراءة أعلى فقد تعيد الطلب على الدولار وتضغط على الذهب والأصول عالية المخاطر.
كيف ينسجم تغيير طريقة حساب تضخم PCE مع الصورة العامة؟ سيُحدّث مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وهو مقياس التضخم المفضل للفيدرالي، طريقة حسابه بدءاً من بيانات أغسطس، ما قد يخفض التضخم المعلن بنحو 0.2 نقطة مئوية. وبما أن طريقة حساب CPI لا تتغير، تراقب الأسواق CPI لمعرفة ما إذا كان تباطؤ التضخم حقيقياً عبر مقاييس مستقلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
