لم تُبدِ الأسهم الأميركية سوى ردّ فعل محدود على انكماش الوظائف في يوليو. وارتفع مؤشر «داو جونز» الصناعي بنحو 65 نقطة، أو 0.1%، ليتداول قرب 54,000 نقطة؛ ولامس لفترة وجيزة مستوى يزيد قليلاً على 54,100 عقب صدور البيانات الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش، من دون أن يعود إلى تلك القمة. وفي أسواق الفائدة، أعادت العقود الآجلة تسعير «توقيت» المسار أكثر من «نقطة النهاية»: إذ يشير اجتماع 16 سبتمبر إلى احتمال 44.1% لرفع بربع نقطة مقابل 55.9% لعدم التغيير، مقارنةً باحتمال 59.2% للتثبيت قبل أسبوع، فيما تراجع احتمال التثبيت لاجتماع 28 أكتوبر إلى 68.5% من 88.0%. وبحلول 9 ديسمبر، بات نطاق 3.50% إلى 3.75% مُسعّراً عند 0%، إلا أن احتمال تنفيذ رفعٍ ثانٍ بحلول ديسمبر انخفض إلى 14.4% من 31.3%.
واتسع ميل منحنى العائد مع صعود السندات القصيرة الأجل. وتراجع عائد سندات العامين بأكثر من أربع نقاط أساس إلى 4.204%، وهو الأدنى منذ 17 يوليو، بينما انخفض عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.651% وتقدّم عائد السندات لأجل 30 سنة بشكل طفيف إلى 5.208%، قرب أعلى مستوياته منذ 2007 قبل أسبوع. وانخفض معدل البطالة إلى 4.1% من 4.2% مع تراجع معدل المشاركة إلى 61.4%، وهو الأدنى منذ أكثر من خمس سنوات، فيما استقر مؤشر U6 عند 7.9%. وارتفعت الأجور بنسبة 3.2% على أساس سنوي مقابل توقعات 3.5%، كما جرى خفض قراءة الفترة السابقة إلى 3.4%، وتمت مراجعة وظائف يونيو إلى 20 ألفاً من 57 ألفاً. وكان المؤشر قد سجّل في وقت سابق مستوى قياسياً يقل قليلاً عن 54,750، وهو مرتفع بنحو 1,500 نقطة، أي قرابة 3%، محققاً مكاسب أسبوعية للأسبوع الثاني. ويعكس النفط قرب 78.00 دولاراً رواية إعادة فتح مضيق هرمز رغم عبور ثماني سفن يوم الثلاثاء مقابل نحو 100 سفينة يومياً قبل الحرب. وقبيل 16 سبتمبر، تترقب الأسواق بيانات مؤشر أسعار المستهلكين CPI (العنواني 0.1% شهرياً، 3.4% سنوياً؛ والأساسي 0.2% شهرياً، 2.5% سنوياً)، ومؤشر أسعار المنتجين PPI (0.1% شهرياً)، ومبيعات التجزئة، ومؤشر ثقة ميشيغان (54 مقابل 55.2) مع توقعات تضخم عند 4.2% لعام واحد و3.3% لخمس سنوات. وعلى الصعيد الفني، تتمركز مستويات المقاومة فوق 54,100 والدعم عند 53,800، مع متوسط متحرك أسي لـ50 يوماً قرب 52,000 ومؤشر Stoch RSI قرب 50.
مخاطر سوق الأسهم واستراتيجيات التقلبات
ينبغي التعامل مع الأسابيع المقبلة بحذر، إذ إن الانكماش الأخير في سوق العمل يعكس تجميداً للتوظيف أكثر من كونه موجة تسريحات. ومع بقاء مؤشر «داو جونز» الصناعي بالقرب من 54,000 نقطة، تُظهر استجابة سوق الأسهم المحدودة أن المستثمرين يتغاضون عن الضعف الهيكلي لصالح التفاؤل الجيوسياسي. وتشير البيانات التاريخية لفترات مشابهة من تجميد التوظيف إلى أن هذه الأسواق تحتاج وقتاً أطول بكثير للتعافي، ما يعني ضرورة تجنب المراكز الشرائية القوية إلى حين ظهور بيانات أكثر وضوحاً.
في سوق الخيارات، نوصي بالتحوط ضد تقلبات المدى القريب عبر استهداف مستوى الدعم المحوري عند 53,800 على مؤشر «داو». إذ إن إغلاقاً يومياً دون هذا المستوى قد يطلق هبوطاً سريعاً باتجاه منطقة 53,500، بما يبطل اختراق الصعود الأخير. ويمكن استخدام خيارات بيع (Put) قصيرة الأجل لحماية الانكشافات الحالية على الأسهم قبيل صدور مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) يوم الأربعاء المقبل.
فرص في مشتقات الطاقة والدخل الثابت
كما ينبغي مراقبة قطاع الطاقة عن كثب، حيث إن تداول النفط الخام قرب 78.00 دولاراً للبرميل يتضمن تسعيراً لحل جيوسياسي لا تؤيده بيانات الشحن. فبينما تستمر مفاوضات العبور، لا تزال حركة مرور السفن اليومية عبر مضيق هرمز عند 8% فقط من مستوياتها الطبيعية قبل الحرب البالغة 100 سفينة يومياً. وقد يوفّر تداول خيارات الشراء (Call) على خام برنت أو خام غرب تكساس الوسيط (WTI) مزيجاً جذاباً من العائد مقابل المخاطر إذا استمرت اختناقات الشحن وعادت مخاوف الإمدادات إلى السوق.
أما في مشتقات الدخل الثابت، فإن اتساع الفجوة بين عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل وطويلة الأجل يقدّم فرصة لافتة. ونتوقع أن تبقى نهاية المنحنى القصيرة شديدة الحساسية لتوقعات التضخم المقبلة، والتي تستقر حالياً عند 4.2% بعد عام. وينبغي على متداولي المشتقات النظر في استراتيجيات «زيادة انحدار المنحنى» (Steepener) بين عوائد العامين والعشر سنوات مع تكيف السوق مع المسار المتأخر للسياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
