انخفض اليورو إلى ما دون 1.1700 مقابل الدولار الأمريكي، مقتربًا من أدنى مستوياته في شهر عند 1.1645. التحديات السياسية والمالية لفرنسا تسبب الحذر لليورو. التركيز اليوم سيكون على خطابات مسؤولي البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك كريستين لاغارد.

انخفض اليورو لليوم الثاني، متداولًا بالقرب من 1.1665، حيث تواصل أزمة فرنسا جذب الانتباه قبل إعلانات الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي. تعرضت مصداقية دومينيك ماكرون للتضرر بعد إعادة تنظيم حكومية، مما زاد من الدعوات لإجراء انتخابات جديدة.

وجهات النظر للبنوك المركزية

أعرب مسؤولو البنك المركزي الأوروبي عن قلقهم بشأن المخاطر الجيوسياسية والنمو الضعيف. أشارت كريستين لاغارد إلى أن فترة الانكماش انتهت، وأن تخفيضات الفائدة تظل خيارًا ممكنًا. التوقعات تشير إلى الحصول على المزيد من المعلومات من لاغارد ويوآخيم ناغل بخصوص السياسة النقدية.

يمكن لصناع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، مثل ميشيل بومان وستيفن ميرن، التأثير على مسار الدولار الأمريكي. يقلق المستثمرون بشأن الفراغ السياسي في فرنسا وسط عجزها المالي المفرط، والذي يتجاوز حدود الاتحاد الأوروبي. وقد حذرت وكالات التصنيف من خفض محتمل لديون فرنسا.

لم تلهم بيانات الطلبات الصناعية الألمانية الأسواق حيث انخفضت الطلبات بنسبة 0.8% في أغسطس. من المرجح أن توجه الخطابات القادمة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي الإجراءات النقدية في المستقبل. يواجه زوج اليورو/الدولار الأمريكي ضغوطًا مستمرة بالقرب من أدنى مستوياته الشهرية عند 1.1645، مع وجود مؤشرات تقنية تدل على تحركات صعودية محدودة.

نرى أن اليورو يضعف مقابل الدولار الأمريكي بالدرجة الأولى بسبب الأزمة السياسية والمالية المتفاقمة في فرنسا. هذا الاضطراب هو المحرك الرئيسي الذي يدفع الزوج نحو أدنى مستوياته الشهرية عند 1.1645. يشعر المستثمرون بوضوح بالقلق بشأن الفراغ القيادي وانعدام الطريق الواضح للمستقبل بالنسبة لثاني أكبر اقتصاد في منطقة اليورو.

يصبح الخطر أكثر وضوحًا في سوق السندات، حيث اتسعت الفجوة بين السندات الحكومية الفرنسية والألمانية لمدة 10 سنوات لتتجاوز 65 نقطة أساس هذا الأسبوع. هذا قفزة كبيرة ويشير إلى أن المستثمرين يطلبون قسطًا أعلى لاحتجاز الديون الفرنسية. مع توقع أن يتجاوز عجز ميزانية فرنسا 5.5% من الناتج المحلي الإجمالي في 2025، تصبح المخاوف بشأن خفض التصنيف السيادي حقيقية جدًا.

استراتيجية وتأثير السوق

يضع هذا الوضع البنك المركزي الأوروبي في موقف صعب، حيث يشير المسؤولون إلى أن تخفيض الفائدة يمكن أن يظل خيارًا مطروحًا لدعم النمو الضعيف. في المقابل، من المتوقع أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بسياساته الحالية، مما يخلق تباينًا يفضل الدولار الأمريكي القوي. من المرجح أن تتسع فجوة السياسة هذه إذا ظلت بيانات التضخم في الولايات المتحدة صعبة، كما كانت في تقارير مايو 2025 ويونيو 2025.

تعزز البيانات الاقتصادية الضعيفة من ألمانيا، مع تراجع الطلبات الصناعية بشكل غير متوقع في أغسطس 2025، وجهة النظر بأن اقتصاد منطقة اليورو يعاني. يتسق هذا مع مؤشرات أخرى حديثة، مثل مسح الثقة الاقتصادية لZEW، الذي عاد إلى المنطقة السلبية الشهر الماضي، مما يظهر تزايد التشاؤم بين المستثمرين. نعتقد أن هذا الضعف الاقتصادي الأوسع سيستمر في الضغط على اليورو في المستقبل القريب.

لالاستراتيجيات في الأسابيع القادمة، يجب النظر في شراء خيارات البيع على EUR/USD. هذا يسمح لنا بالربح من انخفاض سعر الصرف مع تحديد خسائرنا المحتملة بالقسط المدفوع. سيكون كسر مؤكد تحت مستوى الدعم الرئيسي 1.1645 هو الزناد للدخول في هذه المراكز، واستهداف المستويات الأدنى حول 1.1610 و1.1575.

يجب النظر في خيارات انتهاء الصلاحية في أواخر أكتوبر ونوفمبر 2025 لإعطاء الصفقة الوقت الكافي للتطور وسط التقلبات المتوقعة من خطابات البنوك المركزية والأخبار السياسية. لإدارة المخاطر، يمكننا استخدام خط الاتجاه الهابط حول 1.1730 كنقطة لإعادة النظر في موقفنا الهبوطي. أي تحرك فوق هذا المستوى يوحي بتخفيف الضغط النزولي الفوري.

من المرجح أن يكون ضعف اليورو هذا موضوعًا واسعًا، وليس مقتصرًا فقط على اقترانه بالدولار. يجب أيضًا تحليل الفرص لبيع اليورو مقابل العملات الأخرى التي تتمتع بتوقعات أكثر استقرارًا، مثل الفرنك السويسري. تاريخياً، يعزز الفرنك في أوقات عدم اليقين الأوروبي، مما يشير إلى أن تجارة البيع على EUR/CHF قد تكون مربحة أيضًا.