زادت مخزونات النفط الخام والمقطرات والبنزين في الولايات المتحدة الأسبوع الماضي، بناءً على بيانات معهد البترول الأمريكي. ارتفعت مخزونات النفط الخام بمقدار 839,000 برميل للأسبوع المنتهي في 11 يوليو، وفقًا لمصادر سرية.
كما زادت مخزونات البنزين بمقدار 1.93 مليون برميل خلال نفس الفترة. كما ارتفعت مخزونات المقطرات بزيادة قدرها 828,000 برميل.
تتناقض هذه الأرقام مع تقارير أخرى تتداول على الإنترنت. توقعت بعض المصادر الالكترونية سحبًا في النفط الخام بدلاً من الزيادة المبلغ عنها.
الأرقام من معهد البترول الأمريكي ليست مجرد تغيير بسيط؛ إنها إشارة مهمة لرواية الطلب الصيفي التي دعمت الأسعار. الزيادة في النفط الخام بأكثر من 800,000 برميل عندما كان متوقعًا سحبها هو إشارة هامة. ولكن القصة الحقيقية تكمن في المنتجات المكررة. الزيادة بنحو 2 مليون برميل في البنزين خلال ما يُفترض أنه ذروة موسم القيادة هو إشارة إنذار واضحة.
نراجع كيفية تعديل استراتيجيتنا. هذا ليس الوقت للمراهنات الجريئة والمتفائلة. البيانات تشير إلى أن الطلب أضعف مما كانت السوق تتوقعه. نحن نراقب أحدث الأرقام الرسمية من إدارة معلومات الطاقة، التي لم تؤكد الزيادة فحسب بل زادتها، حيث أظهرت زيادة في مخزونات النفط الخام بمقدار 2.3 مليون برميل الأسبوع الماضي. علاوة على ذلك، فإن متوسط الطلب على البنزين على مدى أربعة أسابيع الآن يتتبع حوالي 8.8 مليون برميل يومياً، وهو أقل بنحو 2% من نفس الفترة قبل عام. لم تكن السوق متهيئة لهذا.
بالنسبة للمتداولين، يستدعي هذا نهجًا دفاعيًا وميلًا نحو الجانب القصير. نحن ننظر في شراء أوتوماتيكيات خارج الحدود على خام غرب تكساس الوسيط، مع التركيز على الأسعار تحت مستوى 78 دولارًا كطريقة فعالة من حيث التكلفة للتموضع لأجل انزلاق محتمل. تشير الزيادات في البنزين والمقطرات إلى مشاكل في هوامش التكرير. وهذا يعني أن فرق التكسير، وهو مؤشر رئيسي لربحية المصفاة، تحت ضغوط. نرى فرصة في بيع العقود الآجلة للبنزين RBOB أو شراء الأوتوماتيكيات على صناديق المؤشر لمصافي التكرير الكبرى، حيث قد تكون توقعات أرباحها الآن متفائلة بشكل كبير.
تاريخياً، عندما شعرنا بزيادات غير متوقعة في المخزون في منتصف يوليو، غالبًا ما كان ذلك يشير إلى نهاية مبكرة لارتفاع الصيف، مما يؤدي إلى ضعف السعر في الخريف. ومع صدور بيانات التصنيع الأخيرة من الصين أيضًا دون التوقعات، فإن أكبر مستهلكين في العالم يظهران علامات تباطؤ. هذا يحقن جرعة جديدة من التقلبات. نحن نراقب مؤشر CBOE لتقلبات النفط الخام (OVX) عن كثب؛ أي ارتفاع هنا قد يجعل الخيارات مثل “الستردل” أكثر جاذبية لأولئك الذين يتوقعون حركة حادة ولكنهم غير متأكدين من الاتجاه. يبدو أن طريق الأقل مقاومة يتحول، واستراتيجيتنا يجب أن تتحول معه.
