تراجع زوج الدولار الأميركي/الفرنك السويسري (USD/CHF) للجلسة الثالثة إلى نحو 0.8209 بعدما بلغ ذروته عند 0.8263 الأسبوع الماضي، وهو أقوى مستوى له منذ مايو 2025، مع استعادة الفرنك السويسري جانباً من خسائره عقب موجة الصعود من قرب 0.8000 في منتصف أغسطس. وتتجه الأنظار إلى قرار البنك الوطني السويسري يوم الخميس، في حين استقر مؤشر الدولار الأميركي قرب 100.40، قريباً من أعلى مستوى في سبعة أسابيع والمسجل يوم الجمعة عند 100.56، بدعم من توقعات متشددة تجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي.
وانخفضت عوائد السندات الأميركية مع تراجع أسعار النفط: إذ جرى تداول عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات قرب 4.96% بعد أن لامس 5.04% الأسبوع الماضي، وهو الأعلى منذ 2007، فيما استقر خام غرب تكساس الوسيط قرب 92 دولاراً بعد أربع جلسات يومية متتالية من التراجع إلى أدنى مستوى له في أكثر من أسبوع. ورفع الفيدرالي الأسبوع الماضي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75%–4.00%، وأظهر مخطط النقاط (Dot Plot) أن 16 من أصل 18 مسؤولاً يتوقعون رفعاً إضافياً واحداً على الأقل هذا العام، مع توجيه السياسة نحو هدف تضخم عند 2%. وفي سويسرا، يُوصف التضخم بأنه قريب من الحد الأدنى لنطاق استقرار الأسعار لدى البنك الوطني السويسري، وأظهر استطلاع لـ«رويترز» أن جميع الاقتصاديين الـ35 يتوقعون بقاء سعر الفائدة عند 0% في 24 سبتمبر، بينما يرى 16 من أصل 24 عدم حدوث تغيير حتى 2027.
التقلبات وفرص التداول قبيل قرار البنك الوطني السويسري
نقترح على متداولي المشتقات الاستعداد لارتفاع التذبذب في الفرنك السويسري مع اقتراب قرار الفائدة للبنك الوطني السويسري هذا الخميس، 24 سبتمبر. ومع تراجع USD/CHF إلى مستوى 0.8209 بعد تسجيله قمة متعددة الأشهر عند 0.8263 الأسبوع الماضي، قد توفر الخيارات قصيرة الأجل نقاط دخول بأسعار منخفضة بشكل كبير. ونعتقد أن هذا الهبوط على مدى ثلاثة أيام يمثل توقفاً مؤقتاً لجني الأرباح، وليس انعكاساً هيكلياً في الاتجاه.
تباين السياسات والتموضع الاستراتيجي في USD/CHF
إن الفجوة الكبيرة في أسعار الفائدة بين نطاق الاحتياطي الفيدرالي 3.75%–4.00% ومعدل البنك الوطني السويسري الثابت عند 0% تمنحنا سبباً مقنعاً لتفضيل شراء خيارات الشراء (Call) على USD/CHF. تاريخياً، تجذب أزواج العملات ذات فروق الفائدة التي تتجاوز 300 نقطة أساس تدفقات قوية من صفقات الكاري تريد (Carry Trade)، ما يفرض ضغطاً مستمراً على العملة الأقل عائداً بمرور الوقت. وينبغي البحث عن شراء خيارات الشراء على USD/CHF عند أي تراجعات إضافية باتجاه مستوى الدعم النفسي 0.8150 خلال الأسابيع المقبلة.
كما يجب أخذ سجل البنك الوطني السويسري في التدخلات النشطة بأسواق الصرف الأجنبي في الحسبان، مدعوماً باحتياطياته الضخمة من العملات الأجنبية التي تقدر بنحو 700 مليار فرنك سويسري. ويحدّ خطر التدخل هذا بشكل كبير من مدى قدرة الفرنك السويسري على تحقيق مكاسب قوية واقعية، ما يجعل شراء خيارات البيع (Put) على USD/CHF رهاناً عالي المخاطر في الوقت الراهن. وبدلاً من ذلك، نوصي باستخدام استراتيجيات فروق خيارات الشراء الصاعدة (Bull Call Spreads) لتقليص تكلفة العلاوة مع التمركز لاحتمال ارتداد نحو قمة 0.8263 الأخيرة.
ومع إشارة 16 من أصل 18 مسؤولاً في الفيدرالي إلى رفع آخر للفائدة لاحقاً هذا العام، تبقى الخلفية الاقتصادية الكلية داعمة بقوة للدولار الأميركي. ورغم أن التراجع المؤقت في عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات إلى 4.96% وهبوط خام غرب تكساس إلى 92 دولاراً قد هدّأ من زخم الدولار، فإن هذه المؤشرات لا تزال مرتفعة بما يكفي لدعم هيمنة طويلة الأجل للعملة الأميركية. وننصح المتداولين باستغلال هذا التراجع المؤقت المدفوع بالسلع لتجميع عقود آجلة طويلة على الدولار الأميركي قبل أن يعيد السوق تركيزه على اتساع تباين السياسات النقدية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
