الهند، ثاني أكبر سوق للذهب في العالم بعد الصين، انتقلت من تصحيح محلي حاد في يونيو إلى استقرار للأسعار في يوليو وتعافٍ منذ مطلع أغسطس. وبالروبية، ارتفع الذهب بنحو 7% خلال الأسبوعين الأولين من أغسطس، فيما صعدت الأسعار العالمية بنحو 9% خلال الفترة نفسها، مع مساهمة قوة الروبية في الحد من وتيرة الارتفاع محلياً. وفي هذا السياق، أشار مجلس الذهب العالمي إلى تغيّر توقعات السياسة النقدية، وضعف الدولار الأميركي، وتجدد التدفقات إلى صناديق الذهب المتداولة في البورصة (ETFs) باعتبارها محركات التعافي.
وعلى الرغم من تماسك الأسعار، واصل الذهب التداول بخصم في الهند، ما يشير إلى وفرة في المعروض، مدعوماً باستبدال المجوهرات القديمة بأخرى جديدة. وتقلص ذلك الخصم من ذروة بلغت 100 دولار للأونصة في منتصف مايو وأوائل يونيو إلى نحو 45 دولاراً في منتصف أغسطس. وبعد شهرين ضعيفين، ارتفعت الواردات في يوليو؛ إذ تضاعفت الأحجام من 20 طناً في يونيو إلى تقدير يتراوح بين 40 و45 طناً. وأظهرت بيانات الصناديق ارتفاع حيازات صناديق الذهب المتداولة في الهند بمقدار طن واحد بقيمة 15.6 مليار روبية (163 مليون دولار)، لترتفع الإجماليات إلى 120 طناً مع أصول مُدارة بقيمة 1,733 مليار روبية (18.1 مليار دولار)؛ كما زادت الحسابات بنحو 57 ألفاً إلى 12.53 مليوناً. وبلغت أحجام التداول في MCX India مستوى 14.9 طناً في يوليو مقابل متوسط ثلاثة أشهر عند 13.5 طناً.
فرص التداول في سوق يتعافى
نرى أن تعافياً قوياً يتشكل في سوق الذهب الهندية بعد تصحيح حاد في وقت سابق من هذا الصيف، ما يخلق فرصة شراء مناسبة لمتداولي المشتقات. ففي أوائل أغسطس، ارتفعت أسعار الذهب المحلية في الهند بنحو 7%، بينما قفزت الأسعار العالمية بنسبة 9%. ومع اقتراب موسم المهرجانات الرئيس في الخريف، نوصي المتداولين ببناء مراكز شراء في عقود الذهب الآجلة على بورصة السلع المتعددة (MCX) لاقتناص هذا الزخم الصاعد.
وتستند رؤيتنا الإيجابية إلى بيانات الطلب الفعلي، إذ تضاعفت واردات الذهب إلى الهند لتصل إلى تقدير يتراوح بين 40 و45 طناً في يوليو مقارنة بـ20 طناً فقط في يونيو. وتُظهر البيانات التاريخية أن تراجع الخصم المحلي للذهب—والذي انخفض من 100 دولار للأونصة في يونيو إلى 45 دولاراً في منتصف أغسطس—يشير إلى انحسار المعروض وارتفاع شهية المستهلكين. وعادة ما يمتد هذا التشدد في السوق الفعلية إلى سوق المشتقات، ما يدفع أسعار عقود الاستحقاق القريب إلى الارتفاع.
استراتيجيات ودوافع كلية داعمة
ارتفعت أحجام التداول في بورصة السلع المتعددة (MCX) إلى 14.9 طناً في يوليو، ما يشير إلى تنامي المشاركة المؤسسية قبيل زيادة الطلب. ولإدارة التقلبات المحتملة، نقترح على المتداولين استخدام استراتيجيات «فارق شراء خيارات الشراء الصاعدة» (Bull Call Spreads) على خيارات الذهب لشهري سبتمبر وأكتوبر بدلاً من عقود آجلة مكشوفة. وتحد هذه الاستراتيجية من مخاطر الهبوط، مع إتاحة الاستفادة من الارتفاع المتوقع للأسعار مع قيام تجار المجوهرات بإعادة تكوين المخزون.
وعلى المستوى الكلي، يواصل تغيّر السياسات النقدية العالمية وضعف الدولار الأميركي توفير رياح مواتية للمعادن الثمينة. وتُظهر بيانات مالية حديثة أن صناديق الذهب المتداولة عالمياً استأنفت تسجيل تدفقات صافية داخلة، ما يعزز مستوى دعم قوي للأسعار. ونعتقد أن هذه العوامل مجتمعة تقدم مبرراً مقنعاً للإبقاء على ميل شرائي لمشتقات الذهب خلال الأسابيع المقبلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
