أبرز النقاط
- تراجع الذهب 0.7% إلى 4,705.09 دولار، فيما انخفضت العقود الآجلة (عقود شراء/بيع بسعر محدد لتاريخ لاحق) 0.6% إلى 4,722.10 دولار.
- تراجعت احتمالات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي إلى 23% من 28%، مع بقاء النفط فوق 100 دولار.
انخفض الذهب في تداولات متذبذبة مع عودة تركيز السوق إلى مخاطر التضخم بعد صعود جديد في أسعار النفط. هبط الذهب في السوق الفورية (سعر الشراء/البيع للتسليم الفوري) 0.7% إلى 4,705.09 دولار للأونصة، بينما تراجعت عقود الذهب الأميركية الآجلة لتسليم يونيو 0.6% إلى 4,722.10 دولار.
جاء ذلك مع بقاء خام برنت فوق 100 دولار للبرميل بدعم من انخفاض أكبر من المتوقع في مخزونات البنزين ووقود التقطير في الولايات المتحدة، إضافة إلى تعثر محادثات التهدئة بين واشنطن وطهران. استمرار قوة النفط يرفع توقعات التضخم، ما يشدد الأوضاع المالية (ارتفاع كلفة الاقتراض) حتى من دون تحرك مباشر من الاحتياطي الفيدرالي.
تشير قراءتنا إلى أن عودة النفط إلى مستويات ثلاثية الأرقام تبقي التضخم في صدارة الاهتمام، ما يضغط على الذهب. وغالباً ما يواجه الذهب صعوبة عندما يؤدي التضخم إلى ارتفاع عوائد السندات، بدل أن يستفيد كملاذ دفاعي.
الجيوسياسة تُبقي سوق الطاقة مشدودة
تواصل التوترات في الشرق الأوسط دعم أسعار النفط عند مستويات مرتفعة. استيلاء إيران على سفينتين في مضيق هرمز عزز المخاوف من تعطل الإمدادات، خصوصاً بعد أن أوقف الرئيس الأميركي دونالد ترامب هجمات مع الإبقاء على حصار بحري.
تحولت الصورة من ارتفاع مؤقت في الأسعار بسبب المخاطر إلى وضع أكثر استمراراً. وأشار رئيس البرلمان الإيراني محمد باقر قاليباف إلى أن وقفاً كاملاً لإطلاق النار مرتبط برفع الحصار، ما يعني احتمال استمرار المواجهة.
باتت الأسواق تُسعّر سيناريو بقاء النفط مدعوماً بشكل مستمر. ارتفاع أسعار الطاقة يرفع تكاليف النقل والإنتاج، ما يبقي التضخم مرتفعاً ويقلل حاجة البنوك المركزية لتخفيف السياسة النقدية (خفض الفائدة أو دعم السيولة).
توقعات الفائدة تتحول ضد الذهب
بدأت توقعات أسعار الفائدة تتحرك ضد الذهب. وأظهر استطلاع لرويترز أن الاحتياطي الفيدرالي قد ينتظر ما لا يقل عن ستة أشهر قبل خفض الفائدة، مع عودة ضغوط التضخم المدفوعة بالطاقة.
وتعكس تسعيرات السوق هذا التحول. بات المتداولون يرون احتمالاً عند 23% فقط لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر (نقطة الأساس = 0.01%)، نزولاً من 28% قبل أسبوع. وقبل تصاعد التوترات الجيوسياسية، كانت الأسواق تتوقع خفضين للفائدة هذا العام.
إعادة التسعير مهمة للذهب. فرغم أن الذهب يُنظر إليه كأداة تحوط من التضخم (حماية نسبية من ارتفاع الأسعار)، إلا أنه غالباً يتراجع عندما يدفع التضخم العوائد الحقيقية للارتفاع (العائد بعد خصم التضخم). عندها تصبح الأصول التي تدر عائداً، مثل السندات، أكثر جاذبية مقارنة بالذهب.
التحليل الفني
يتداول XAUUSD (سعر الذهب مقابل الدولار) قرب 4702 مع تراجع طفيف، إذ يواجه السعر صعوبة في تمديد التعافي الأخير ويتحرك أفقياً أسفل مقاومة قصيرة الأجل. وبعد الارتداد من قاع 4098، كوّن الذهب قاعدة محدودة، لكن الزخم الصاعد بدأ يضعف مع دخول السعر مرحلة تماسك (حركة ضمن نطاق ضيق).
من منظور فني، الاتجاه القريب محايد إلى سلبي بشكل طفيف.
يتمركز السعر حول المتوسط المتحرك لـ20 يوماً (4702.80) (متوسط السعر خلال فترة محددة لقياس الاتجاه)، فيما يتراجع متوسط 5 أيام (4762.81) ومتوسط 10 أيام (4772.65) فوق المستويات الحالية ويعملان كمقاومة قريبة. هذا يدل على تراجع الزخم الصاعد ودخول السوق مرحلة تماسك.
مستويات مهمة للمراقبة:
- الدعم: 4650 → 4500 → 4375
- المقاومة: 4770 → 4850 → 5000
يتماسك السوق حالياً دون منطقة مقاومة 4770 حيث توقفت الارتفاعات الأخيرة. اختراق هذا المستوى صعوداً قد يعيد الزخم ويفتح الطريق نحو 4850.
هبوطاً، يشكل 4650 دعماً أولياً. كسر هذا المستوى قد يفتح المجال لاختبار 4500، ثم 4375 إذا زادت ضغوط البيع.
بشكل عام، يفقد الذهب زخمه الصاعد بعد ارتداد التعافي، مع انحصار السعر بين متوسطات متحركة تتجه إلى الاستقرار. التركيز حالياً على قدرة المشترين على استعادة 4770 أو عودة الهبوط ضمن موجة تصحيح أوسع (تراجع بعد ارتفاع).
ما الذي يراقبه المتداولون لاحقاً؟
المرحلة التالية للذهب تعتمد على بقاء النفط فوق 100 دولار واستمرار ارتفاع توقعات التضخم. إذا ظلت أسعار الطاقة قوية وتراجع تسعير خفض الفائدة، قد يواجه الذهب صعوبة في تحقيق صعود مستدام.
في المقابل، أي تهدئة للتوترات أو تراجع في النفط قد يعيد الدعم للذهب، خصوصاً إذا بدأت الأسواق بتسعير خفض فائدة أبكر.
على المدى القريب، ستكون حركة السعر حول 4700 محورية لتحديد الاتجاه بين ضغوط التضخم واحتمال تخفيف السياسة النقدية.
أسئلة المتداولين
لماذا انخفض الذهب رغم ارتفاع التوترات الجيوسياسية؟
هبط الذهب 0.7% إلى 4,705.09 دولار لأن صعود النفط رفع توقعات التضخم، ما خفّض توقعات خفض الفائدة. تغيّر مسار الفائدة يضغط على الذهب أكثر مما تدعمه المخاطر الجيوسياسية.
كيف تؤثر أسعار النفط على الذهب حالياً؟
بقاء خام برنت فوق 100 دولار للبرميل يبقي مخاوف التضخم مرتفعة. ارتفاع كلفة الطاقة يمتد إلى أسعار كثيرة، ما قد يعني فائدة أعلى لفترة أطول ويقلل جاذبية الذهب.
ماذا يعني تراجع توقعات خفض فائدة الفيدرالي بالنسبة للذهب؟
تراجعت احتمالات خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر إلى 23% من 28% قبل أسبوع. تراجع توقعات خفض الفائدة يدعم العوائد، ما يزيد جاذبية الأدوات التي تعطي عائداً مقارنة بالذهب.
ما المستويات الرئيسية التي يجب مراقبتها لزوج XAUUSD؟
يتحرك الذهب قرب 4702 وبالقرب من المتوسط المتحرك لـ20 يوماً عند 4702.80. تقع المقاومة قرب 4762.81 (متوسط 5 أيام) و4772.65 (متوسط 10 أيام)، بينما قد يكشف كسر 4700–4680 عن تراجع أعمق.
هل لا يزال الذهب أداة تحوط من التضخم؟
قد يحمي الذهب من التضخم، لكن عندما يؤدي التضخم إلى فائدة أعلى وعوائد أكبر، غالباً يضعف أداؤه. في الوضع الحالي، رفع النفط للعوائد يحد من صعود الذهب.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
