- يتداول مؤشر S&P 500 عند 6690.15، مرتفعًا +6.53 (+0.10%)، لكن السعر لا يزال دون المتوسط المتحرك MA10 عند 6783.72 وMA20 عند 6832.41 وMA30 عند 6856.65.
- لم يعد المتداولون يسعّرون بالكامل حتى خفضًا واحدًا لأسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، مقارنةً بـخفضين كانا مسعّرين في نهاية فبراير.
- قفز خام برنت بأكثر من 10% في مرحلة ما إلى 101.59 دولارًا للبرميل، فيما ارتفع الدولار بأكثر من 2% مقابل ستة منافسين رئيسيين منذ بدء الحرب.
يحاول مؤشر S&P 500 الاستقرار، لكن الخلفية الماكرو اقتصادية أصبحت أكثر عدائية. وتتكيف الأسواق الآن مع احتمال حرب أطول في الشرق الأوسط، وبقاء أسعار النفط قرب مستوى 100 دولار للبرميل، وتوقعات تضخم أكثر عنادًا.
هذا المزيج دفع المتداولين إلى إطار “الركود التضخمي”، حيث يتباطأ النمو بينما تبقى ضغوط الأسعار مرتفعة. وذكرت رويترز أن وول ستريت هبطت بقوة يوم الخميس مع قفزة النفط الخام وإعادة تقييم المتداولين لمسار الفائدة والنمو.
هذه بيئة صعبة للأسهم. فارتفاع النفط يعمل كضريبة على المستهلكين والشركات. إذ يضغط على الهوامش، ويضعف الثقة، ويدفع عوائد السندات إلى الأعلى في الوقت نفسه. وإذا استمرت الصدمة، فقد يواصل المتداولون تقليص الانكشاف على مؤشرات الأسهم العريضة بدلًا من الاندفاع مجددًا لشراء الانخفاضات.
إذا استقر النفط قرب 100 دولار وبقيت العوائد مرتفعة، فقد يواجه مؤشر S&P 500 صعوبة في بناء ارتداد مستدام وقد يظل عرضة لارتفاعات تتلاشى.
انعكست آمال خفض الفائدة بسرعة
أكبر تحول يتمثل في أسعار الفائدة. لم يعد المتداولون يسعّرون بالكامل حتى خفضًا واحدًا لأسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، مقارنةً بتسعير خفضين في نهاية فبراير. وهذا إعادة ضبط كبيرة خلال فترة قصيرة.
دفعت عقود الفائدة المستقبلية على أموال الفيدرالي توقعات التيسير إلى وقت أبعد، مع تزايد تشكك المتداولين في قدرة الفيدرالي على الخفض بينما تبقى مخاطر التضخم المدفوع بالطاقة مرتفعة.
ولا يقتصر الضغط على الولايات المتحدة. فبالنسبة إلى البنك المركزي الأوروبي، تسعّر أسواق المال بالكامل رفعًا للفائدة بحلول يوليو واحتمالًا بنسبة 70% لزيادة ثانية بحلول ديسمبر، مقارنةً بـاحتمال يقارب 40% لخفض الفائدة قبل نهاية العام في فبراير.
ارتفعت عوائد السندات الألمانية (Bund) في منطقة اليورو إلى أعلى مستوى لها في نحو سنتين ونصف تقريبًا، بينما بلغ عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل عامين أعلى مستوى في ستة أشهر.
وبالنسبة للأسهم، فهذا مهم لأنه يغيّر دعامة التقييمات. فإذا توقف المتداولون عن توقع الخفض، يفقد السوق إحدى وسائده الأساسية.
إذا واصلت البنوك المركزية الأسبوع المقبل نبرة الحذر تجاه التضخم، فقد يبقى مؤشر S&P 500 تحت الضغط، خصوصًا في القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة.
صدمة النفط لا تزال تقود حركة السوق
لا يزال النفط هو المحرك المركزي. ارتفع برنت بأكثر من 10% في مرحلة ما إلى 101.59 دولارًا للبرميل، وذكرت رويترز أنه ارتفع لاحقًا بنسبة 7.9% إلى 99.21 دولارًا في تداولات آسيا حتى بعد موافقة وكالة الطاقة الدولية على الإفراج عن رقم قياسي قدره 400 مليون برميل من المخزونات الاستراتيجية. وبقيت استجابة السوق محدودة لأن المتداولين ما زالوا يشككون في قدرة الإجراءات السياسية على تعويض اضطراب الإمدادات بالكامل.
كما أن تقلبات النفط لا تزال شديدة. وذكرت رويترز أن مؤشر تقلبات النفط التابع لـCboe، OVX، قفز إلى 121.01، وهو أعلى مستوى منذ المرحلة المبكرة لصدمة كوفيد في 2020. وهذا يشير إلى أن المتداولين ما زالوا يتوقعون نطاقات يومية واسعة ورؤية ضعيفة.
حتى الأخبار الأفضل لم تُزل الضرر بل خففته فقط. أصدرت الولايات المتحدة إعفاءً لمدة 30 يومًا للدول لشراء النفط الروسي الخاضع للعقوبات والمنتجات النفطية العالقة في البحر، لكن رد الفعل ظل محدودًا لأن عنق الزجاجة الأوسع في تدفقات الطاقة بالشرق الأوسط لم يُحل.
إذا ظلت تقلبات النفط مرتفعة وبقيت حركة المرور عبر هرمز متعثرة، فقد تواصل الأسهم التداول بنبرة ثقيلة وحساسية هبوط أعلى تجاه العناوين الإخبارية.
قوة الدولار تضيف رياحًا معاكسة أخرى
ملاذ الأمان الواضح الوحيد خلال هذه الفترة كان الدولار الأميركي. فقد ارتفع مؤشر الدولار بأكثر من 2% مقابل ستة منافسين رئيسيين منذ بدء الحرب، وفقًا لرويترز. وهذا يهم الأسهم الأميركية لأن قوة الدولار قد تشدد الأوضاع المالية وتضغط على أرباح الشركات متعددة الجنسيات.
يعكس الدولار الأقوى أيضًا توترًا عالميًا. يشتري المتداولون الدولارات لأنهم يريدون السيولة والحماية من صدمة التضخم. وغالبًا ما يحدث ذلك عندما تضعف شهية المخاطرة عبر السندات والأسهم معًا.
إذا واصل الدولار الصعود، فقد يضيف طبقة أخرى من الضغط على مؤشر S&P 500، خصوصًا للقطاعات ذات الانكشاف العالمي مثل التكنولوجيا والصناعات.
التحليل الفني
يتداول مؤشر S&P 500 قرب 6,690، مرتفعًا بشكل طفيف بنسبة 0.10% خلال الجلسة، بينما يحاول المؤشر الاستقرار بعد التراجع الأخير من قمة 7,017. وتشير البنية الأوسع إلى أن السوق انتقل من الزخم الصاعد السابق إلى مرحلة تصحيحية قصيرة الأجل، مع اختبار السعر الآن لمستويات دعم أدنى.
فنيًا، لا يزال المؤشر دون عدة متوسطات متحركة قصيرة الأجل. إذ يقع المتوسط المتحرك لـ5 أيام (6,745) ولـ10 أيام (6,783) فوق السعر الحالي ويتجهان للهبوط، ما يشير إلى استمرار الضغط على الجانب الصاعد.
كما يقع المتوسط المتحرك لـ20 يومًا (6,832) ولـ30 يومًا (6,856) فوق السوق أيضًا، ما يعزز الميل الهبوطي على المدى القريب مع تداول المؤشر دون هذه الكتلة من المقاومات.
يقع الدعم الفوري قرب 6,650–6,670، وهي منطقة جذبت المشترين مؤخرًا بعد الهبوط الحاد. وقد يؤدي الكسر دون هذه المنطقة إلى فتح مزيد من الهبوط باتجاه 6,550–6,600، حيث ظهرت طلبات سابقة في وقت أبكر ضمن الاتجاه.
على الجانب الصاعد، تقع المقاومة الأولية الآن قرب 6,740–6,780، تليها مقاومة أقوى قرب 6,830، حيث يتمركز حاليًا المتوسط المتحرك لـ20 يومًا.
بشكل عام، يبدو أن مؤشر S&P 500 يمر بمرحلة توطيد قصيرة الأجل بعد فشله في الحفاظ على التداول فوق 7,000. وما لم يتمكن المؤشر من استعادة منطقة 6,780–6,830، فقد تبقى النظرة على المدى القريب حذرة، مع بقاء السوق عرضة لمزيد من ضغط الهبوط قبل ظهور حركة اتجاهية أوضح.
الأسئلة الشائعة
- لماذا يجري الحديث مجددًا عن مخاطر الركود التضخمي في الأسواق؟
يشير الركود التضخمي إلى مزيج من تباطؤ النمو الاقتصادي وارتفاع التضخم. وتعيد الأسواق رفع هذا الخطر لأن أسعار النفط قفزت فوق 100 دولار للبرميل، ما قد يرفع تكاليف الطاقة وفي الوقت نفسه يضعف النمو العالمي. - كيف تؤثر أسعار النفط المرتفعة في أسواق الأسهم؟
ترفع أسعار النفط الأعلى تكاليف الإنتاج والنقل على الشركات، كما تقلل من القدرة الشرائية للمستهلكين. ويمكن لهذا المزيج أن يضغط على أرباح الشركات ويثقل كاهل أسواق الأسهم مثل S&P 500. - لماذا يتراجع المستثمرون عن توقعات خفض الفائدة؟
تزيد أسعار الطاقة المرتفعة من مخاطر التضخم، ما يجعل البنوك المركزية أكثر حذرًا بشأن خفض أسعار الفائدة. ولم تعد الأسواق تسعّر بالكامل حتى خفضًا واحدًا للفيدرالي هذا العام، مقارنةً بـخفضين كانا مسعّرين في نهاية فبراير. - لماذا ترتفع توقعات الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي؟
تسعّر أسواق المال الآن بالكامل رفعًا لسعر الفائدة من البنك المركزي الأوروبي بحلول يوليو واحتمالًا بنسبة 70% لزيادة ثانية بحلول ديسمبر. وفي فبراير، كان المتداولون يضعون احتمالًا يقارب 40% لخفض الفائدة قبل نهاية العام، ما يوضح مدى حدة تغير التوقعات. - كيف يؤثر الدولار الأقوى في مؤشر S&P 500؟
قد يضغط الدولار الأقوى على الأسهم الأميركية لأنه يشدد الأوضاع المالية ويقلص الأرباح الخارجية للشركات متعددة الجنسيات عند تحويل الأرباح مجددًا إلى الدولار. - هل هدّأ الإفراج عن الاحتياطي النفطي الاستراتيجي الأسواق؟
وافقت وكالة الطاقة الدولية على الإفراج عن 400 مليون برميل من الاحتياطيات الاستراتيجية. ورغم أن ذلك ساعد في استقرار الأسعار قليلًا، فإن الأسواق لا تزال حذرة لأن اضطرابات الإمداد المرتبطة بصراع الشرق الأوسط لم تُحل بالكامل.
