تم تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) الأميركي قرب 86.30 دولاراً يوم الأربعاء، مرتفعاً بنسبة 1.20%، في وقت تابعت فيه الأسواق تصاعد التوترات في الشرق الأوسط واحتمال اتخاذ خطوات سياسية لدعم الإمدادات العالمية.

قال وزراء الطاقة في مجموعة السبع إنهم يدعمون «من حيث المبدأ» استخدام الاحتياطيات النفطية الاستراتيجية لمعالجة الاضطرابات. ولم يُتخذ قرار نهائي بعد، ومن المقرر أن يناقش قادة مجموعة السبع هذه المسألة.

جدل الإفراج عن الاحتياطي الاستراتيجي

ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن وكالة الطاقة الدولية (IEA) اقترحت إفراجاً منسقاً عن نحو 400 مليون برميل. وجرى بحث الفكرة في اجتماع طارئ يوم الثلاثاء شارك فيه مسؤولون من الدول الأعضاء الـ32 في الوكالة.

بقي التركيز منصباً على مضيق هرمز، الذي ينقل عادةً نحو خُمس إمدادات النفط العالمية. وقد أدت الهجمات الإيرانية على ناقلات النفط ومخاطر الألغام البحرية إلى تعطيل الشحنات عبر هذا الممر.

قالت القيادة المركزية الأميركية إن القوات الأميركية قضت على ست عشرة سفينة إيرانية لزرع الألغام قرب المضيق. وأفادت إسرائيل بوقوع موجة جديدة من الضربات داخل إيران بعد انفجارات في طهران، كما استهدفت بنية تحتية مرتبطة بحزب الله في لبنان.

خفضت السعودية والإمارات العربية المتحدة والكويت والعراق الإنتاج بأكثر من ستة ملايين برميل يومياً. وتوقفت أكبر مصفاة نفط في الإمارات العربية المتحدة عن العمل بعد ضربة بطائرة مسيّرة.

توقعات السوق ومخاطر التداول

اعتباراً من اليوم، 11 مارس 2026، نرى أسعار النفط تواصل الارتفاع فوق 86 دولاراً، مدفوعة بصراع فعلي واضطرابات في الإمدادات في الشرق الأوسط. ويتمثل التوتر الأبرز للمتداولين في المخاطر المادية على الإمدادات مقابل احتمال إفراج استراتيجي منسق وضخم عن الاحتياطيات. هذا الغموض يخلق بيئة صعبة لكن غنية بالفرص خلال الأسابيع المقبلة.

هذه الحالة تمثل وصفة كلاسيكية لتقلبات شديدة للغاية، ونحن نراها بالفعل في السوق. فقد ارتفع مؤشر تقلبات نفط الخام لدى CBOE (OVX) بأكثر من 60% خلال الشهر الماضي، وهو الآن عند مستويات لم نشهدها منذ صدمات سلاسل الإمداد في عام 2022. وبالنسبة للمتداولين، فهذا يعني أن أي رهان على اتجاه معين ينطوي على مخاطر هائلة لانعكاس عنيف.

بناءً على ذلك، نعتقد أن الاستراتيجيات التي تستفيد من تحركات الأسعار الكبيرة بغض النظر عن الاتجاه هي الأكثر حذراً. إن شراء الخيارات، مثل استراتيجيات الـstraddles أو الـstrangles، يتيح للمتداولين الاستفادة من قفزات الأسعار أو هبوطها الحاد الذي ستثيره عناوين الأخبار. هذا النهج يحد المخاطر في حدود العلاوة المدفوعة مع توفير إمكانية ارتفاع كبيرة في العائد.

التهديد الهابط الأكبر يتمثل في الإفراج المقترح عن 400 مليون برميل من الاحتياطي عبر وكالة الطاقة الدولية، ولا ينبغي الاستهانة به. ويزداد ذلك أهمية لأنه سيأتي في وقت تكون فيه مخزونات الاحتياطي النفطي الاستراتيجي الأميركي بالفعل قرب أدنى مستوياتها خلال 40 عاماً، إذ بلغت أكثر بقليل من 360 مليون برميل في نهاية العام الماضي. إن إفراجاً بهذا الحجم سيكون استعراضاً كبيراً للقوة من جانب الدول المستهلكة.

ومع ذلك، ينبغي تذكر دروس عام 2022 عندما أُعلن عن إفراج منسق مشابه ولكنه أصغر. فبينما تراجعت الأسعار مباشرة بعد الإعلان، فإن مشكلات الإمداد الهيكلية الأساسية الناجمة عن صراع أوكرانيا تعني أن الأسعار ارتدت وارتفعت إلى مستويات أعلى خلال أشهر. إن الإفراج عن الاحتياطي حل مؤقت لمشكلة إمداد قد تكون دائمة.

الواقع المادي هو أن أكثر من ستة ملايين برميل يومياً خارج الخدمة بالفعل، وأن أهم نقطة اختناق في العالم، مضيق هرمز، باتت شبه غير سالكة. هذه ليست براميل ورقية يجري تدويرها؛ إنها أزمة إمداد حقيقية على أرض الواقع. يمكن لإفراج من الاحتياطي النفطي الاستراتيجي أن يسد الفجوة لفترة، لكنه لا يستطيع إصلاح مصفاة معطلة أو فتح ممر شحن مغلق.