ظروف السوق
يشير أداة CME FedWatch إلى احتمال بنسبة 97% لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر واحتمال بنسبة 76% لشهر ديسمبر. أثرت هذه التوقعات على الدولار الأمريكي، مما عزز جاذبية الذهب للمشترين الأجانب.
كما عززت المخاوف من احتمال إغلاق الحكومة الأمريكية أسعار الذهب. لا يزال الجمهوريون والديمقراطيون في طريق مسدود، مما يعرض لخطر الإغلاق وتعليق نشر البيانات من قبل وزارة العمل الأمريكية.
يعمل الذهب كملاذ آمن خلال فترات عدم اليقين. تعتبر البنوك المركزية من المشترين الرئيسيين للذهب، حيث أضافت 1,136 طنًا بقيمة تقارب 70 مليار دولار في عام 2022. يرتبط سعر المعدن عكسياً مع الدولار الأمريكي والسندات الأمريكية، وغالبًا ما يرتفع عند انخفاض أسعار الفائدة.
مع تسجيل الذهب لأعلى سعر جديد على الإطلاق عند 3,871 دولارًا، يبدو أن الزخم الصعودي قوي. يجب على المتداولين في المشتقات رؤية هذا كأرضية جديدة تداولية محتملة، وليس بالضرورة كذروة. تشير الظروف الأساسية إلى أن هذه الارتفاعات قد تستمر في الأسابيع المقبلة.
يقيم السوق احتمال نسبته 97% لخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر، وهي شبه مؤكدة يجب أن تواصل دفع الأسعار العليا للذهب. يوفر شراء خيارات الشراء لعقود الذهب الآجلة أو الصناديق المتداولة المرتبطة بها طريقة مباشرة لاكتساب التعرض لهذه الحركة المتوقعة. شهدنا إعدادًا مشابهًا قبل خفض أسعار الفائدة في أواخر عام 2024، وهو ما سبق قفزة كبيرة في الأسعار.
العوامل المؤثرة في الذهب
يدعم هذا المنظور التيسيري الإحصاءات الأخيرة للعمل، حيث أظهر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر نموًا في الوظائف بلغ 95,000 فقط، وهو أقل من التوقعات البالغة 150,000. يؤثر هذا الضعف على الدولار الأمريكي، الذي انخفض بنسبة 2% خلال الشهر الماضي مقابل سلة من العملات. يجعل الدولار الأضعف الذهب أرخص للمشترين الأجانب ويعزز جاذبيته.
كما أن خطر إغلاق الحكومة الأمريكية يخلق حالة من عدم اليقين، مما يدفع المستثمرين تقليديًا نحو الأصول الآمنة. سيؤدي الإغلاق إلى تأخير البيانات الاقتصادية المهمة، مما يترك السوق في حالة من التخمين ويزيد من احتمالات التقلبات. لاحظنا اتجاهًا مشابهًا نحو الأمان أثناء خطر الإغلاق السريع في الربع الأول من 2025.
يجب أن نلاحظ أيضًا الطلب القوي والمستمر من البنوك المركزية العالمية، التي كانت تشتري بشكل عدواني طيلة العام. أظهرت البيانات الصادرة للربع الثالث من عام 2025 أن البنوك المركزية اشترت مجتمعة 280 طنًا إضافيًا، وكانت بنك الشعب الصيني أكبر مشترٍ للشهر الثالث والعشرين على التوالي. يوفر هذا الدعم المؤسسي خلفية قوية لأسعار أعلى.
نظرًا لأن الأسعار في مستويات قياسية، يجب على المتداولين إدارة المخاطر بعناية. استخدام استراتيجيات كالسبريد يسمح بالمشاركة في ارتفاع قريب إلى مستوى 4,000 دولار بينما تحد من الخسائر المحتملة. هذه استراتيجية أكثر حكمة من الاحتفاظ بمواقف مستقبلية طويلة خلال هذه المستويات المرتفعة.
يدعم تقلب السوق الأوسع نطاقًا موقفًا صعوديًا على الذهب. ظل مؤشر تقلبات بورصة خيارات مجلس شيكاغو (VIX) مرتفعًا فوق 22 للشهر الماضي، مما يشير إلى خوف مستمر في الأسهم. بيع خيارات البيع عند مناطق خارج نطاق المال على الذهب يمكن أن تكون وسيلة لجمع العلاوات بينما تأخذ وجهة نظر أن هذا الخوف الأساسي سيمنع أي انخفاضات حادة في المعدن.
