تُبلغ JPMorgan عن تباطؤ في استراتيجية دعم العملات بمراكز مالية أقوى. كانت هذه التكتيك، الذي كان أحد أكثر موضوعات الصرف الأجنبي ربحية هذا العام، قد شهد انخفاضًا في الزخم مؤخرًا.
العملات مثل الفرنك السويسري، الكرونة النرويجية، الكرونا السويدية، والدولار الأسترالي كانت قد تفوقت على العملات الأضعف مثل الجنيه الإسترليني والين في وقت سابق من هذا العام. ومع ذلك، خلال الشهر الماضي، شهد هذا “العامل المالي” انخفاضًا في الأداء.
العوامل المالية تتراجع في الأداء
رغم العوامل المالية الداعمة وتزايد العوائد على السندات طويلة الأجل في الأسواق المتقدمة، فقد كانت هذه العملات تحت الأداء. تُعزى JPMorgan ذلك إلى التحركات الضارة في فروق العوائد قصيرة الأجل التي تؤثر على المكاسب.
لقد لاحظنا أن استراتيجية صرف أجنبي موثوقة جدًا من أوائل هذا العام بدأت تتراجع الآن. لمعظم عام 2025، كان من المربح شراء عملات من دول ذات ماليات قوية، مثل الفرنك السويسري والدولار الأسترالي، بينما نقوم ببيع تلك ذات السجلات الضعيفة، مثل الجنيه الإسترليني والين الياباني. ومع ذلك، فقد بدأت هذه التجارة في خسارة المال خلال الشهر الماضي.
تكمن المشكلة في توقعات أسعار الفائدة قصيرة الأجل، والتي تتفوق حاليًا على القصة المالية طويلة الأجل. على سبيل المثال، الفرق في ييلد السندات الحكومية الأسترالية لمدة سنتين مقارنة بالسندات اليابانية قد انخفض مؤخرًا بحوالي 35 نقطة أساس، مما يجعل الدولار الأسترالي أقل جاذبية على المدى القصير. جاء هذا التحرك مع تباطؤ طفيف في بيانات التضخم الأخيرة من أستراليا في أغسطس 2025، بينما كان بنك اليابان أقل حماسة في برنامجه لشراء السندات.
وبالمثل، فقد شهدنا بقاء العوائد على السندات البريطانية قصيرة الأجل ثابتة حيث ظلت بيانات نمو الأجور لشهر يوليو، التي أُصدرت الشهر الماضي، مرتفعة بنسبة 5.9%، ما يشير إلى أن بنك إنجلترا يجب أن يظل يقظًا. وقد وفر هذا دعماً على المدى القصير للجنيه مقابل العملات ذات المالية الأقوى مثل الفرنك السويسري، مما يتعارض مباشرة مع الموضوع السائد من أوائل هذا العام. يركز السوق الآن بشكل أكبر على الإجراءات الفورية للبنوك المركزية أكثر من توجهات الديون الحكومية طويلة الأجل.
ارتفاع في التقلب الضمني
بالنسبة إلى تجار المشتقات، يشير هذا التحول إلى أن الرهان على اتجاه العملة ببساطة أصبح أكثر خطورة الآن. فقد أدى انهيار مثل هذا الموضوع الشعبي إلى ارتفاع التقلب الضمني في أزواج مثل GBP/CHF، حيث ارتفعت تقلبات الخيارات لثلاثة أشهر من حوالي 6% إلى أكثر من 7.5% في الأسابيع الأخيرة. يشير هذا إلى أن شراء الخيارات للحماية من تقلبات الأسعار المفاجئة أو الحادة أو لتحقيق الربح من الزيادة في التقلب يمكن أن يكون استراتيجية مُوَفَّـقة.
بدلاً من التداولات الفورية البسيطة، يفضّل هذا السياق استراتيجيات تستفيد من عدم الاستقرار، مثل الستراتيلز أو السترانغلز في أزواج العملات الرئيسية. نتذكر من الانقلابات الحادة في أواخر 2022 أنه عندما ينهار موضوع عام في السوق، تكون فترة الانتقال غالبًا فوضوية ومتقلبة. هذا ليس الوقت للرضى، حيث أن القوى التي تحرك أسواق العملات تتغير بشكل واضح.
أنشئ حساب VT Markets الخاص بك و<ا href="https://myaccount.vtmarkets.com/login">ابدأ التداول الآن.
