افتتحت الأسواق العالمية الأسبوع وهي لا تزال تستوعب موجة بيع حادة في الأسهم الأميركية، مع انتقال السيولة نحو مؤشرات سويسرا والمملكة المتحدة فيما ضعفت أسهم التكنولوجيا. وارتفعت السندات السيادية، بقيادة سندات الخزانة الأميركية، مع عودة الطلب الدفاعي، كما عزّز النفط الخام أجواء المخاطر بعد أن أنهى خام برنت الأسبوع دون 110 دولارات للبرميل بقليل عقب هجمات على البنية التحتية للطاقة في روسيا وتصعيد إضافي في الشرق الأوسط. في المملكة المتحدة، يتجه التركيز إلى «الميزانية» الأسبوع المقبل. وكانت رسائل وزارة الخزانة خلال عطلة نهاية الأسبوع محدودة بعد تقارير عن احتمال فرض رسم إضافي على أرباح البنوك يصل إلى 8%. وتراجعت أسهم البنوك يوم الجمعة، لكن التحركات بقيت ضمن نطاق محدود، مع انخفاض نات ويست ولويدز بنسبة 1% لكل منهما. واستقرت السندات الحكومية البريطانية (Gilts)؛ إذ انخفضت عوائد السندات لأجل 10 سنوات بمقدار 5 نقاط أساس حتى الآن خلال أكتوبر.
عادت فرنسا إلى دائرة الاهتمام بعد اضطرابات نهاية الأسبوع، حيث يراقب المتداولون فارق العائد السيادي الفرنسي–الألماني، الذي يتجاوز بالفعل 135 نقطة أساس، مع تمركزات لدى البعض لاحتمال تحركه نحو 150 نقطة أساس مع اصطدام خطط التشديد المالي بارتفاع الضغوط الاجتماعية. وكان اليورو أضعف قليلاً مقابل الدولار الأسبوع الماضي وبدأ هذا الأسبوع دون 1.12 دولار. في الولايات المتحدة، يستمر موسم النتائج مع التركيز على نتفليكس وميتا وتسلا، فيما توازن الأسواق بين النتائج وتجدد تقلبات الذكاء الاصطناعي. وانخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 12% الأسبوع الماضي وتراجع مؤشر كوسبي في كوريا بنسبة 16%، بينما هبط سهم ميتا 2% مقابل تراجع 25% لشركة CoreWeave و20% لشركة SanDisk. وبشكل منفصل، هبط مؤشر ناسداك 100 دون متوسطه المتحرك لـ50 يوماً وكسر خط اتجاه ممتداً لعدة أشهر.
التوقعات السوقية والتموضع الدفاعي
ينبغي الاستعداد لاستمرار تذبذبات السوق مع تعرض الأسهم الأميركية للضغط، فيما تبقى أسواق الطاقة في حالة ترقب. ومع اقتراب خام برنت من 110 دولارات للبرميل وسط صدمات جيوسياسية، فإن القفزات التاريخية فوق 100 دولار كانت عادةً ما ترفع التضخم العام بنحو 0.5% إلى 1.0% في الأرباع اللاحقة. يمكننا التحوط من انكشاف «الإقبال على المخاطر» في قطاع التكنولوجيا عبر توجيه جزء من التخصيصات نحو ملاذات دفاعية مثل السندات السيادية أو عقود الطاقة الآجلة واسعة النطاق.
بعد التراجع الحاد الأسبوع الماضي، حيث هبط مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات 12% وكسر ناسداك 100 متوسطه المتحرك لـ50 يوماً، نرى مخاطر هبوط قصيرة الأجل لأسهم شركات الرقائق. تاريخياً، عندما يكسر ناسداك دون خطوط اتجاه رئيسية بالتزامن مع هبوط حاد في المؤشرات المعيارية لأشباه الموصلات، تسجل المؤشرات في المتوسط تراجعاً إضافياً بنسبة 3% إلى 5% قبل العثور على مستوى استقرار. نوصي بمتابعة النتائج المقبلة لكبار مزودي الخدمات السحابية (hyperscalers) مثل ميتا وتسلا، مع استخدام استراتيجيات الخيارات لإدارة التقلبات المرتبطة بإعلانات النتائج أو للتموضع لاحتمال ارتداد في تقييمات أسهم الرقائق التي تعرضت لضغوط بيعية.
فوارق العوائد الأوروبية ومخاطر سوق المملكة المتحدة
في أسواق الدين والعملات الأوروبية، يدفع الاضطراب الاجتماعي في فرنسا فارق عائد السندات الفرنسية–الألمانية لأجل 10 سنوات نحو 150 نقطة أساس، وهو أعلى بكثير من متوسطه متعدد السنوات البالغ 50 إلى 60 نقطة أساس. ينبغي مراقبة مزيد من ضعف اليورو دون 1.12 دولار، خصوصاً مع تهديد التشرذم السياسي لخطط التشديد المالي المرتقبة. يمكن الاستفادة من اتساع هذا الفارق في العوائد عبر بيع أزواج العملات الأوروبية مقابل الدولار الأميركي أو اتخاذ مراكز «قيمة نسبية» في عقود السندات السيادية الآجلة.
ومع اقتراب «الميزانية» في المملكة المتحدة الأسبوع المقبل، نقترح الإبقاء على الحذر تجاه أسهم البنوك البريطانية رغم القوة النسبية الأخيرة في مؤشر فوتسي 100. إذ قد تؤدي شائعات فرض ضريبة إضافية على أرباح البنوك المحلية بنسبة 8% إلى موجات بيع مؤقتة، حتى مع تمكن عوائد السندات الحكومية البريطانية لأجل 10 سنوات من الانخفاض بمقدار 5 نقاط أساس حتى الآن هذا الشهر. يمكن البحث عن فرص تداول التراجعات قصيرة الأجل في أسهم البنوك البريطانية مع الالتزام بحدود صارمة للمخاطر قبيل الإعلانات المالية الرسمية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
