شكل تقرير WASDE المفاجئ الصادر عن وزارة الزراعة الأميركية (USDA) في 9 أكتوبر إعادة ضبط لتوقعات الذرة الأميركية. إذ رفعت الوكالة تقديرها للإنتاجية إلى 181.2 بوشل للفدان من 178.5 قبل شهر، وهو ما يزال دون خط الاتجاه عند 183، فيما استقرت تقديرات السوق قبل صدور التقرير عند 177.6، وأشارت جولة ميدانية خاصة بالمحصول إلى 173.2. وتوحي هذه المراجعة بثاني أكبر محصول على الإطلاق وبمخزونات محلية وعالمية أكبر. كما حظيت العملة باهتمام كبير: إذ ارتفع مؤشر الدولار من 95.00 في يناير إلى ما دون 103.00 هذا الأسبوع، وهو تحول قد يحدّ من تنافسية الصادرات، وخلال الثلاثين يوماً الماضية تحرك الدولار الأميركي وعقود الذرة الآجلة في اتجاهين متعاكسين 85% من الوقت.
وركّز محللو التحليل الفني على منطقة ارتكاز لوحظت منذ فترة طويلة بين 4.80 و5.20 دولار: فعلى مدى العقدين الماضيين، ارتفعت الذرة إلى داخل هذا النطاق ست مرات، واخترقته صعوداً ثلاث مرات وفشلت ثلاث مرات، مع تزامن التحركات الناجحة مع سوق صاعدة في النفط الخام. ودفعت عقود الشهر القريب الأسعار فوق 5.20 دولار الشهر الماضي قبل أن تتراجع لاحقاً دون 4.80 دولار، حيث تتماسك الأسعار بالقرب من المتوسط المتحرك لـ200 يوم؛ ويُشار إلى 4.60 دولار كمنطقة دعم تالية، مع بقاء المستويات المنخفضة من نطاق 4.00 دولارات ضمن الصورة. ولا يزال التموضع مرتفعاً، إذ وُصف تقرير التزامات المتداولين (COT) بأنه من بين أكبر قراءات صافي المراكز الشرائية على الإطلاق، مع تقدير خفض صافي المراكز الشرائية من نحو 525 ألفاً إلى قرابة 350 ألفاً–400 ألف.
تأثيرات السوق الناتجة عن مراجعة إنتاجية الذرة وقوة العملة
في ضوء تقرير WASDE الأخير الذي أظهر مراجعة إنتاجية الذرة إلى 181.2 بوشل للفدان، ننصح متداولي المشتقات بالتعامل مع الأسابيع المقبلة عبر استراتيجية منضبطة ومحددة المخاطر. فالارتفاع المفاجئ في تقديرات المعروض يدفع إنتاج الذرة الأميركية نحو مستويات قياسية، ما يفرض ضغطاً فورياً على الأسعار مع استيعاب السوق لارتفاع المخزونات الختامية المحلية والعالمية. ونرى أن الدعم قصير الأجل قد يصمد قرب المتوسط المتحرك لـ200 يوم حول 4.80 دولار، لكن ينبغي للمتداولين الاستعداد لتذبذب مرتفع مع استمرار عمليات الحصاد في مناطق الغرب الأوسط.
ينبغي أيضاً مراقبة مؤشر الدولار الأميركي عن كثب، إذ ارتفع باتجاه مستوى 103.00 ما خلق رياحاً معاكسة قوية لصادرات السلع الزراعية. وخلال جلسات التداول الأخيرة، سجلت عقود الذرة الآجلة والدولار علاقة ارتباط عكسية بنحو 85% من الوقت، ما يجعل الحبوب الأميركية أقل جاذبية بشكل ملحوظ للمشترين الأجانب. تاريخياً، عندما يتباطأ الطلب العالمي بالتزامن مع صعود قوة الدولار الأميركي، فإن وفرة المعروض الناتجة عن محصول قياسي تقود إلى ضعف سعري ممتد بدلاً من تعافٍ هيكلي سريع.
التوقعات الفنية، تموضع المتداولين، واستراتيجيات إدارة المخاطر
يبقى التموضع المضاربي نقطة ضعف رئيسية أخرى أمام المتفائلين بالسلع في الأجل القريب. وتشير أحدث بيانات «التزامات المتداولين» إلى أن صناديق الأموال المُدارة كانت تحتفظ بصافي مراكز شرائية ثقيلة تاريخياً، حتى بعد عمليات تسييل خفّضت العقود إلى نطاق 350 ألفاً إلى 400 ألف. ونرى احتمالية مرتفعة لأن تضطر هذه الصناديق إلى تقليص تعرضها الشرائي بدرجة أكبر لاحقاً، ما قد يطلق موجة بيع متسارعة إذا ما فشلت مستويات الدعم الرئيسية.
وبالنظر إلى حركة الأسعار التاريخية خلال العشرين عاماً الماضية، لعب نطاق 4.80 إلى 5.20 دولار دور «منطقة ارتكاز» محورية لعقود الذرة الآجلة. ومن أصل ست عمليات اختبار تاريخية رئيسية لهذه المنطقة، لم تتمكن الأسعار من تحقيق اختراق مستدام إلا عندما كانت أسواق النفط الخام تسير بالتزامن في موجة صعود قوية. وبما أن أسواق الطاقة الحالية تفتقر إلى ذلك الزخم المتسارع، نتوقع أن يشكل الحد العلوي بين 5.00 و5.20 دولار سقفاً صلباً لأي ارتفاعات خريفية مؤقتة.
بالنسبة للمتداولين الراغبين في الاستفادة من احتمال صعود قصير الأجل، نقترح ضبط المخاطر بصرامة وجني الأرباح بشكل نشط قرب مقاومة الرسم البياني عند 5.00 إلى 5.20 دولار. وإذا أخفقت حركة الأسعار في الدفاع عن مستوى 4.80 دولار، فإن الدعم قد يهبط سريعاً إلى 4.60 دولار، مع وجود سيولة مستهدفة محتملة عند المستويات المنخفضة من نطاق 4.00 دولارات. ولإدارة مخاطر الهبوط أو التمركز لانكسار أعمق دون تحمل التزام غير محدود، نوصي بالنظر في استراتيجيات شراء خيارات البيع (Long Put)، إذ غالباً ما يتسارع زخم الهبوط بسرعة بعد انهيار الدعم الفني تحت ضغط تصفية مراكز الصناديق.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
