ارتفع مؤشر الدولار الأميركي إلى 102.59 يوم الاثنين، وهو أعلى مستوى منذ أبريل 2025، متجاوزاً سقف 102.50 الذي سُجّل في 5 و7 و8 أكتوبر، قبل أن يتراجع إلى نحو 102.35 مع انحسار أسعار النفط والعوائد. وتحرك الذهب في الاتجاه المعاكس، ليستقر منخفضاً 25.70 دولاراً عند 4,190.60 دولارات، ويتداول قرب 4,210 دولارات صباح اليوم؛ ولا يزال أعلى بنحو 50 دولاراً مقارنة بإغلاق 7 أكتوبر رغم تسجيل الدولار قمة جديدة. وخلال الجلسة، بقيت العلاقة المعتادة قائمة: ارتفع الدولار 0.37% بالتزامن مع صعود النفط 2%، فيما تراجع الذهب 0.61%. ويُعزى التباعد الأوسع إلى تدفقات عملات مدفوعة بالنفط، علماً بأن اليورو والين يشكلان 71% من مكونات المؤشر؛ وكان اليورو قرب 1.1158 دولار، كما أفادت تقارير بأن «الحرس الثوري» الإيراني أشعل النار في ناقلة نفط عملاقة ثالثة خلال يومين.
كما تُعزى متانة الذهب إلى تدفقات داخلة لصناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب (ETF) عند أعلى مستوى في أربع سنوات، وإلى التموضع الفني عقب اكتمال نموذج «الرأس والكتفين»، في حين ظل تسعير السوق لمسار «الفيدرالي» أكثر استقراراً، مع احتمالات رفع الفائدة في ديسمبر قرب 85%. وتستحضر المقارنة أواخر سبتمبر، عندما صعد مؤشر الدولار من دون 99.5 إلى 101.09 بين 14 و24 سبتمبر بينما حافظ الذهب على نطاق يقارب 4,300–4,440 دولاراً، قبل أن يهبط الذهب 152.80 دولاراً في 28 سبتمبر رغم ارتفاع الدولار بنحو 0.1%. ويبقى الذهب دون 4,251 دولاراً في 30 سبتمبر ونحو 4,239 دولاراً في 2 أكتوبر، بينما تشير مقارنة أطول أجلاً إلى ارتفاع حيازات صناديق ETF إلى 2,632 طناً في ديسمبر 2012، ثم تسجيل صافي استردادات بنحو 800 طن في 2013، تزامناً مع هبوط من قرابة 1,800 دولار إلى نحو 1,200 دولار.
التموضع لاحتمال موجة بيع حادة في المعادن النفيسة
ينبغي لنا التموضع لاحتمال موجة بيع حادة في المعادن النفيسة خلال الأسابيع المقبلة، بدلاً من التعويل على متانة السعر الحالية للذهب. إن اختراق مؤشر الدولار الأميركي لمستوى 102.50 يشير إلى أن تداول الذهب قرب 4,210 دولارات لا يعدو كونه تأجيلاً لهبوطه المنتظر. وعلى المتداولين استغلال الارتدادات المؤقتة لبناء استراتيجيات مشتقات ذات توجه هبوطي أو شراء خيارات بيع (Put) على الذهب والفضة وأسهم شركات التعدين.
نتوقع أن يواصل الدولار مكاسبه باتجاه مستوى 105 مع إضعاف ارتفاع تكاليف الطاقة للعملات المنافسة الرئيسية. وتشير إحصاءات السوق إلى أن توقعات أسعار الفائدة ما تزال مستقرة، مع بقاء احتمالات رفع الفائدة في ديسمبر قرب 85%. وبما أن تدفقات العملات ستجبر الذهب في نهاية المطاف على التكيف، فإن الاحتفاظ بمراكز شراء مكشوفة من دون تحوط ينطوي على مخاطر مرتفعة.
مخاطر تُظهرها الفضة وأسهم التعدين وتدفقات صناديق ETF المعاكسة للاتجاه
ينبغي مراقبة الفضة وأسهم شركات التعدين، إذ إنهما يرسلان بالفعل إشارات إلى متاعب أعمق مقبلة. فقد تخلت الفضة عن ارتداداتها الأخيرة، وتراجعت أسهم شركات التعدين بوتيرة أسرع ثلاث مرات من الذهب الفعلي خلال جلسات حديثة، مقلدةً السلوك نفسه الذي سُجل قبل هبوط الذهب بمقدار 152 دولاراً في يوم واحد أواخر سبتمبر. ويعزز هذا الغياب للتأكيد من الأصول المرتبطة بقوة تبني انحياز نحو المراكز البيعية.
ونرى أن الارتفاع الأخير في تدفقات صناديق ETF للذهب إلى أعلى مستوى في أربع سنوات يمثل إشارة معاكسة تقليدية (Contrarian) وليس سبباً للبقاء في مراكز شراء. وتُظهر بيانات 2012 أن حيازات صناديق ETF للذهب بلغت ذروتها عند مستوى قياسي قدره 2,632 طناً قبل أن يؤدي تسييل بنحو 800 طن إلى هبوط بنسبة 33% وصولاً إلى 1,200 دولار في 2013. وعندما يخرج مشترون صناديق ETF السريعون من السوق حتماً مع تراجع الزخم الإخباري، ستكون الفائدة الأكبر من نصيب متداولي المشتقات ذوي التعرض للهبوط.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
