نظرة إلى الأسبوع المقبل: الأسواق تستعد لبيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأميركي والانتخابات النصفية

نظرة عامة

• انتخابات 3 نوفمبر تسلط الضوء على السياسة المالية (الضرائب والإنفاق الحكومي)، وتوازن القوى داخل الكونغرس، والأنماط التاريخية لأداء الأسهم مع دخول مؤشر S&P 500 الربع الأخير من 2026.
• من المتوقع أن يسجل مؤشر أسعار المستهلك (CPI: مقياس التضخم الذي يرصد تغير أسعار سلة من السلع والخدمات) لشهر سبتمبر، المقرر في 14 أكتوبر، نسبة 3.6% على أساس سنوي مقابل 3.4% سابقاً. وقد تعيد بيانات الخميس لمؤشر أسعار المنتجين (PPI: يقيس تغير أسعار السلع عند بوابة المصنع) ومبيعات التجزئة (إنفاق المستهلكين في المتاجر) تشكيل توقعات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي.
• حقق مؤشر S&P 500 مكاسب بنحو 14.1% منذ بداية العام حتى 9 أكتوبر، رغم أن سنوات انتخابات التجديد النصفي تاريخياً تميل إلى عوائد أضعف.
• يراقب المتداولون مقاومة مؤشر الدولار الأمريكي (USDX: يقيس قوة الدولار مقابل سلة عملات) قرب 102.55، والذهب حول 4,280 دولاراً، ودعم بيتكوين قرب 78,450 دولاراً مع اقتراب صدور البيانات الاقتصادية.

وول ستريت تدخل موسم انتخابات التجديد النصفي وسط استمرار مخاطر التضخم

أنهت وول ستريت أسبوع 9 أكتوبر بمكاسب؛ إذ ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.2%، وصعد مؤشر داو جونز الصناعي 0.9%، وزاد ناسداك 0.6%. وتعافت أسهم التكنولوجيا بعد موجة بيع سابقة، كما ساعد تراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية (عوائد السندات: الفائدة التي يطلبها المستثمرون مقابل إقراض الحكومة) في دعم تقييمات الأسهم. وسجل S&P 500 قمماً تاريخية جديدة خلال الأسبوع، ليرتفع إجمالي مكاسبه منذ بداية العام إلى نحو 14.1%.

يأتي هذا التحسن في توقيت حساس للأسواق الأمريكية؛ إذ تقترب انتخابات التجديد النصفي في 3 نوفمبر، ولا يزال التضخم مرتفعاً، فيما يقيّم المستثمرون احتمال أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى قبل نهاية 2026.

تضيف نتائج الشركات بعداً مهماً للتوقعات. وتبدأ البنوك الأمريكية الكبرى هذا الأسبوع إعلان نتائج الربع الثالث، ما يعطي المتداولين مؤشرات على أوضاع الإقراض، وطلب المستهلكين، وتأثير ارتفاع كلفة الاقتراض. وحتى الآن، تبقى حركة الأسهم إيجابية، لكن قراءة تضخم أعلى قد ترفع عوائد الخزانة وتضغط على التقييمات التي دعمت الصعود.

كيف أثرت انتخابات التجديد النصفي الأمريكية في مؤشر S&P 500

تمتد دورة الانتخابات الرئاسية في الولايات المتحدة أربع سنوات، وتأتي انتخابات التجديد النصفي في منتصف ولاية الرئيس. وفي 3 نوفمبر 2026، ينتخب الناخبون جميع أعضاء مجلس النواب البالغ عددهم 435 عضواً، ونحو ثلث أعضاء مجلس الشيوخ. وستحدد النتيجة ما إذا كان الرئيس دونالد ترامب سيحتفظ بكونغرس داعم أم سيواجه معارضة تشريعية أكبر. تاريخياً، كان أداء S&P 500 أضعف نسبياً في سنوات التجديد النصفي، ثم يتحسن غالباً في العام الذي يسبق الانتخابات الرئاسية التالية.

تعافى مؤشر S&P 500 من قاع مارس 2026 وبلغ مستويات قياسية في أكتوبر. كما كانت موجة التراجع (تصحيح: هبوط مؤقت في السوق) خلال العام أقل من متوسط الانخفاض التاريخي في سنوات التجديد النصفي. هذا يفتح مسارين للأشهر المقبلة: إذا استقرت الأرباح والتضخم، قد يمتد التعافي إلى 2027. أما إذا ظل التضخم مرتفعاً أو ارتفعت عوائد الخزانة أكثر، فقد تتعرض التقييمات لضغوط قبل الانتخابات. في المحصلة، سيبقى نمو الأرباح وسياسة الفائدة العاملين الحاسمين لاستمرار الصعود.

هل يمكن أن يغير توازن الكونغرس توقعات الأسهم؟

قد تعيد نتيجة الانتخابات تشكيل توقعات السياسة المالية الأمريكية، بما يشمل الضرائب والإنفاق الحكومي واللوائح التنظيمية. فسيطرة الجمهوريين على المجلسين قد تمنح إدارة ترامب مساحة أكبر لتمرير أجندتها. بينما قد تجعل أغلبية ديمقراطية في أحد المجلسين تمرير التشريعات أكثر صعوبة وتزيد الخلافات حول الإنفاق.

أظهرت أبحاث RBC لإدارة الثروات، التي تغطي الفترة من 1953 إلى 2025، أن أداء السوق اختلف بحسب تركيبة السيطرة بين الرئيس والكونغرس. وكانت فترات السيطرة الجمهورية الموحدة مع رئيس جمهوري من بين الحالات الأقوى تاريخياً، إلى جانب ترتيبات أخرى شملت رؤساء ديمقراطيين.

مع ذلك، لا يعني هذا أن نتيجة سياسية بعينها «تسبب» عوائد أعلى. فكل فترة ارتبطت أيضاً بظروف مختلفة للتضخم وأسعار الفائدة واتجاه أرباح الشركات. الأهم هو كيف قد تؤثر توقعات الانتخابات على الإنفاق الحكومي، واقتراض الخزانة (إصدار سندات لتمويل العجز)، وعوائد السندات. فالإنفاق الأعلى قد يدعم النمو وإيرادات الشركات، لكن العجز الأكبر قد يرفع العوائد، ما يزيد كلفة التمويل ويضغط على تقييمات الأسهم.

بيانات مؤشر أسعار المستهلك قد تعيد تسعير توقعات الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي

يُعد تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) لشهر سبتمبر، المقرر يوم الأربعاء 14 أكتوبر، الحدث الاقتصادي الأبرز هذا الأسبوع. ولا يزال التضخم محور قرارات الاحتياطي الفيدرالي بعد اجتماع سبتمبر.

في ذلك الاجتماع، رفع صناع السياسات النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية (سعر الفائدة الأساسي بين البنوك) بمقدار 25 نقطة أساس (نقطة أساس = 0.01%) إلى 3.75%–4.00%. وأظهرت محاضر الاجتماع الصادرة في أكتوبر استمرار القلق من التضخم، مع اختلاف وجهات النظر حول الحاجة لمزيد من الرفع. وبحلول مطلع أكتوبر، أشارت تسعيرات السوق إلى احتمال بنحو 17%–19% لرفع الفائدة في أكتوبر، مع بروز ديسمبر كنافذة أكثر ترجيحاً لمزيد من التشديد.

قد تؤثر نتيجة مؤشر أسعار المستهلك في عدة أسواق:

• تضخم أعلى من المتوقع: قد ترتفع عوائد الخزانة ويقوى الدولار مع تسعير الأسواق لاحتمال تشديد إضافي. وقد يتعرض الذهب والأسهم ذات التقييمات المرتفعة لضغوط.
• تضخم أقل من المتوقع: قد يساعد تراجع العوائد في دعم الأسهم والذهب، ويخفف الطلب القريب على الدولار.
• تضخم مطابق للتوقعات: قد تتحرك الأسواق ضمن نطاقات ضيقة، مع انتقال التركيز إلى أسعار المنتجين ومبيعات التجزئة ونتائج الشركات.

ستوفر بيانات الخميس لمؤشر أسعار المنتجين (PPI) ومبيعات التجزئة دلائل إضافية حول التضخم عند مستوى المنتجين وقوة طلب المستهلك الأمريكي.

لماذا قد لا يسير 2027 وفق النمط الانتخابي التاريخي

عادة ما يكون العام السابق للانتخابات الرئاسية مرحلة قوية للأسهم الأمريكية، لكن عوامل اقتصادية قد تمنع تكرار النمط في 2027. وتبقى أرباح الشركات عاملاً أساسياً؛ فارتفاع الأسعار يحتاج إلى نمو أرباح يدعم التقييمات، خصوصاً مع بقاء عوائد الخزانة مرتفعة.

إذا استمر التضخم، قد يُبقي الاحتياطي الفيدرالي كلفة الاقتراض مرتفعة لفترة أطول، حتى لو أصبحت السياسة المالية أكثر دعماً للنشاط. لذا قد تحدد علاقة السياسة المالية بسياسة الفائدة اتجاه السوق.

كيف يمكن أن تتفاعل الأسهم والذهب والدولار

قد تتفاعل فئات الأصول المختلفة بشكل متباين مع البيانات نفسها، خاصة إذا تحركت توقعات النمو والتضخم والفائدة في اتجاهات متعاكسة.

الرموز الرئيسية للمتابعة

USDX | XAUUASD | S&P500 | EURUSD |BTCUSD

الأحداث القادمة

تحركات الأسبوع الرئيسية

USDX

• واصل مؤشر الدولار (USDX) التحرك ضمن نطاقات ضيقة طوال الأسبوع، وقد يحافظ على اتجاهه مع ترقب بيانات التضخم.
• إذا واصل USDX الارتفاع، تُراقَب حركة السعر قرب 102.55 لاحتمال ظهور ضغوط هبوطية.
• إذا تراجع السعر، تُراقَب حركة السعر قرب 101.00.

XAUUSD

• ارتفع الذهب من الحد الأدنى للمنطقة المراقبة قرب 4,080.
• مع صعود السعر، تُراقَب حركة السعر قرب 4,280.
• إذا تراجع السعر، تُراقَب إشارات الارتداد الصعودي قرب 4,055.

SP500

• تحرك مؤشر SP500 صعوداً انطلاقاً من المنطقة المراقبة قرب 7735.
• تُراقَب حركة السعر عند تسجيل قمة جديدة.

EURUSD

• يتحرك زوج EURUSD ضمن نطاق قرب المنطقة المراقبة 1.1150.
• إذا انخفض السعر، تُراقَب إشارات الارتداد الصعودي قرب 1.1110.
• إذا ارتفع السعر، تُراقَب حركة السعر قرب 1.1350.

BTCUSD

• يتم تداول بيتكوين قرب المنطقة المراقبة 84060.
• إذا تراجع السعر، تُراقَب إشارات الارتداد الصعودي قرب 78450 أو 76450.

الخلاصة

يدخل مؤشر S&P 500 أسبوع 12 أكتوبر بزخم إيجابي، لكن بيانات التضخم الأمريكية واقتراب انتخابات التجديد النصفي قد يحددان الاتجاه التالي. سيختبر تقرير مؤشر أسعار المستهلك يوم الأربعاء توقعات المزيد من رفع الفائدة، فيما قد تؤكد بيانات أسعار المنتجين ومبيعات التجزئة يوم الخميس رد فعل السوق الأولي أو تعاكسه. ويراقب المتداولون ما إذا كان USDX يقترب من 102.55، وما إذا كان الذهب يتجه نحو 4,280 دولاراً، وما إذا كان S&P 500 يحافظ على مكاسبه فوق القمم الأخيرة. كما ستسهم نتائج الشركات وعوائد الخزانة وانتخابات 3 نوفمبر في تشكيل توقعات الأسواق باتجاه 2027.

ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.