ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في تايلاند خلال سبتمبر بنسبة 2.8% على أساس سنوي، مقابل توقعات بلومبرغ البالغة 3.1% وقراءة أغسطس عند 2.5%، مسجلاً أعلى مستوى منذ أبريل وقريباً من الحد الأعلى لنطاق مستهدف بنك تايلاند البالغ 1%–3%. وخفّضت وزارة التجارة توقعاتها للتضخم في 2026 إلى 1.8%–2.2% من 1.5%–2.5%، مع متوسط تضخم منذ بداية العام بنحو 1.5%. وعُزي التسارع إلى ارتفاع أسعار الطاقة والغذاء، مع توقع استمرار ضغوط جانب العرض حتى نهاية العام في ظل بقاء أسعار الوقود مرتفعة بسبب اضطرابات سلاسل إمداد الطاقة وارتفاع تكاليف الغذاء بعد تضرر المحاصيل جراء الفيضانات.
وظلت التداعيات على السياسة النقدية محدودة، إذ وُصف التضخم بأنه مدفوع إلى حد كبير بعوامل العرض، فيما لا يزال التضخم الأساسي وتوقعات التضخم على المدى المتوسط تحت السيطرة، ما يدعم تمديد تثبيت سعر الفائدة عند 1.00%. وفي أسواق الصرف، تراجع زوج الدولار/البات (USD/THB) بنسبة 0.2% إلى 33.62 بدعم من تراجع أسعار النفط وضعف الدولار الأميركي. ومع ذلك، جرى توصيف المخاطر الهبوطية على البات بأنها مرتفعة، مع اتساع فارق العائد بين سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات وسندات الحكومة التايلاندية لأجل 10 سنوات إلى 291 نقطة أساس، وهو الأوسع خلال عام، ما يقلص جاذبية الأصول المقومة بالبات.
توقعات البات في ظل استمرار التضخم
نراقب عن كثب البات التايلاندي بعد أن بلغت بيانات التضخم لشهر سبتمبر 2.8%، مدفوعة في معظمها بارتفاع تكاليف الطاقة وأسعار الغذاء نتيجة الفيضانات الأخيرة. وعلى الرغم من هذه القفزة، يُتوقع أن يُبقي بنك تايلاند سعر الفائدة القياسي دون تغيير عند 1.00% لأن ضغوط جانب الطلب لا تزال ضعيفة جداً. ومن المرجح بدرجة كبيرة أن يبقي هذا التباين في السياسة العملة المحلية تحت ضغط خلال الأسابيع المقبلة.
مخاطر فارق العائد واستراتيجية التداول
نرى أن هناك مخاطر ملموسة على البات نتيجة اتساع فارق العائد بين سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات وسندات الحكومة التايلاندية لأجل 10 سنوات، والذي بلغ مؤخراً 291 نقطة أساس. وهذه أوسع فجوة نرصدها منذ أكثر من عام، ما يدفع بطبيعة الحال رؤوس الأموال العالمية بعيداً عن الأصول التايلاندية نحو الدولار الأميركي الأعلى عائداً. تاريخياً، عندما يتسع هذا الفارق لأكثر من 250 نقطة أساس، يتعرض البات لضغوط هبوطية مستدامة مقابل العملات الرئيسية.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، نوصي بالتموضع لاستفادة من ارتداد في سعر صرف الدولار/البات، بعدما هبط مؤخراً إلى قاع مؤقت عند 33.62. ويمكن لاستخدام خيارات شراء قصيرة الأجل على زوج الدولار/البات أو بناء مراكز شراء على عقود العقود الآجلة أن يساعد في اقتناص الحركة الصعودية المتوقعة مع ضعف البات. كما ننصح بوضع حدود صارمة لوقف الخسارة لإدارة التقلبات المحتملة الناجمة عن عدم قابلية التنبؤ بأسعار الطاقة العالمية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
