واجهت المعادن النفيسة موجة بيع مكثفة من قبل مستشاري تداول السلع (CTAs)، مع تعرض الذهب لضغوط بفعل ارتفاع العوائد الحقيقية وقوة الدولار الأميركي. وتشير المذكرة إلى أن التدفقات المستمرة إلى الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) تشكل عامل موازنة، إلى جانب استمرار طلب البنوك المركزية الذي ساعد، من وجهة نظرهم، على استقرار السوق رغم الرياح المعاكسة على صعيد الاقتصاد الكلي.
وأفاد البنك المركزي الصيني (PBoC) بتسجيل الشهر الثالث والعشرين على التوالي من المشتريات، مضيفاً 23 طناً في سبتمبر. ويعزو المحللون جانباً من الدعم أيضاً إلى التموضع التقديري واستمرار الطلب المرتبط بالمخاطر الجيوسياسية، والمخاوف المالية، وتآكل قيمة الدولار، وإزالة الدولرة، والركود التضخمي، معتبرين أن هذه القوى قد تُبقي الطلبات الشرائية متماسكة حتى مع بقاء العوائد الحقيقية مرتفعة. ويطرحون ذلك كتمهيد لأن يواصل الذهب الانفصال عن العوائد الحقيقية ويمدد موجة الصعود حتى عام 2027.
البنوك المركزية وصناديق المؤشرات المتداولة ترسّخ قاعاً متيناً
نرصد قيام مستشاري تداول السلع (CTAs) ببيع الذهب بشكل هجومي، ما فرض ضغطاً قصير الأجل على الأسعار في ظل قوة الدولار. ومع ذلك، نعتقد أن هذا التراجع يمثل نقطة دخول جذابة للغاية لمتداولي المشتقات خلال الأسابيع المقبلة. إذ إن الطلب الهيكلي القوي من البنوك المركزية وتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) يرسّخان قاعاً صلباً تحت السوق.
وتُظهر تقارير حديثة أن الطلب العالمي على الذهب من البنوك المركزية ظل قوياً، محافظاً على مستويات قريبة من مستويات تاريخية تتجاوز 1,000 طن سنوياً. وإضافة إلى ذلك، سجلت صناديق الذهب المتداولة في البورصة تدفقات صافية موجبة بصورة متواصلة خلال الأشهر الماضية، ما يعكس الاتجاه السابق المتمثل في موجات التسييل. وينبغي تفسير هذا التراكم المؤسسي المنتظم على أنه إشارة قوية لشراء الانخفاضات.
استراتيجيات التموضع وآفاق السوق
خلال الأسابيع المقبلة، ينبغي استهداف مراكز شراء عبر عقود الخيارات أو العقود الآجلة للاستفادة من الارتداد المتوقع. كما أن استخدام خيارات ذات آجال أطول تنتهي في عام 2027 سيساعدنا على التعامل مع التقلبات قصيرة الأجل مع البقاء متموضعين للاستفادة من موجة الصعود الأوسع. ونقترح التركيز على مستويات الدعم الرئيسية لتأسيس هذه المراكز الإيجابية.
وتواصل المخاطر الجيوسياسية المتصاعدة والقلق المستمر بشأن مستويات الدين الوطني دفع المستثمرين نحو أصول الملاذ الآمن. تاريخياً، عندما ينجح الذهب في الانفصال عن ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية، يمهد ذلك الطريق لاتجاهات صعودية قوية تمتد لسنوات عدة. وتشير هذه الديناميكية الفريدة في السوق إلى أن المسار الأقل مقاومة للذهب لا يزال يميل بقوة نحو الارتفاع.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
