سيكون تقرير الوظائف الأميركية غير الزراعية (NFP) من أكثر البيانات الاقتصادية متابعة في مطلع أكتوبر، إذ من المقرر صدور بيانات التوظيف لشهر سبتمبر في 2 أكتوبر. ويقدم التقرير تحديثاً مهماً عن قوة سوق العمل في الولايات المتحدة، وقد يؤثر في توقعات الأسواق بشأن خطوات مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) المقبلة في السياسة النقدية، أي قرارات أسعار الفائدة.
لكن بالنسبة للمتداولين، لا يقتصر التقرير على ما إذا كان رقم الوظائف الجديد أعلى أو أقل من المتوقع. فمعدل البطالة، ونمو الأجور، ومراجعات أرقام الأشهر السابقة (تعديل البيانات التي نُشرت سابقاً بعد توفر معلومات أحدث) يمكن أن تغيّر طريقة قراءة الأسواق للتقرير. لذلك، يكتسب التقرير أهمية خاصة للدولار الأميركي، وعوائد سندات الخزانة (معدل العائد على السندات الحكومية الأميركية)، والذهب.
يمكن للمتداولين الراغبين في بناء استراتيجية حول الإعلانات عالية التأثير الاطلاع على دليلنا: 5 خطوات لتداول العملات عند صدور الأخبار لفهم تقلبات السوق المفاجئة.
ماذا حدث الشهر الماضي؟
أظهرت بيانات أغسطس أن سوق العمل الأميركي ظل متماسكاً نسبياً. وارتفعت الوظائف غير الزراعية بمقدار 162 ألف وظيفة، فيما استقر معدل البطالة عند 4.1%. وارتفع متوسط الأجر بالساعة (مؤشر يقيس تغير الأجور) بنسبة 0.3% على أساس شهري و3.1% على أساس سنوي.
كما جرى رفع تقديرات الوظائف للأشهر السابقة، إذ أضيف إلى أرقام يونيو ويوليو مجتمعين 55 ألف وظيفة. وتوحي هذه المراجعات بأن الضعف الذي بدا سابقاً في سوق العمل ربما كان أقل مما أُعلن في البداية.
وقبيل أكتوبر، يتمحور السؤال حول ما إذا كان هذا التحسن سيستمر، أم أن بيانات سبتمبر ستظهر عودة مؤشرات التباطؤ.
رقم الوظائف الرئيسي لا يزال مهماً
سيحظى التغير في عدد الوظائف غير الزراعية بأكبر قدر من الاهتمام عند صدور التقرير.
قد يشير رقم يفوق التوقعات إلى أن الطلب على التوظيف لا يزال جيداً وأن الاقتصاد الأميركي يواصل الصمود رغم ارتفاع أسعار الفائدة. أما الرقم الأضعف من المتوقع فقد يزيد المخاوف من تراجع زخم سوق العمل، خصوصاً إذا ترافق مع تباطؤ الأجور أو ارتفاع البطالة.
مع ذلك، من المهم عدم قراءة الرقم الرئيسي بمعزل عن بقية المكونات. فقد يعطي تقريرٌ يظهر قوة في الوظائف لكنه يتضمن ارتفاعاً في البطالة أو ضعفاً في نمو الأجور إشارة مختلفة تماماً عن تقرير تتجه فيه جميع المؤشرات نحو استمرار قوة سوق العمل. ولمعرفة كيفية التعامل مع بيانات متناقضة، يمكن قراءة تحليلنا حول الإشارات الاقتصادية المختلطة.
راقب معدل البطالة
يعد معدل البطالة جزءاً أساسياً من التقرير. فقد استقر في أغسطس عند 4.1%، وستراقب الأسواق ما إذا كان سيبقى قرب هذا المستوى.
إذا ظل نمو الوظائف قوياً وبقيت البطالة مستقرة أو تراجعت، فقد يعزز ذلك الرأي بأن ظروف سوق العمل لا تزال متماسكة.
أما الارتفاع الملحوظ في البطالة فقد يثير القلق بشأن تدهور أوضاع التوظيف حتى لو بدا رقم الوظائف الرئيسي جيداً. لذلك ينبغي النظر إلى نمو الوظائف والبطالة معاً. ويمكن تبسيط فهم مؤشرات الدورة الاقتصادية عبر شرح المؤشرات الاقتصادية المتقدمة والمتأخرة والمتزامنة (مؤشرات تتحرك قبل الاقتصاد أو بعده أو معه).
نمو الأجور قد يكون بنفس الأهمية
سيحظى متوسط الأجر بالساعة بمتابعة دقيقة، لأن نمو الأجور يؤثر في إنفاق المستهلكين وفي التضخم (ارتفاع الأسعار العام).
إذا كانت الوظائف قوية وتسارع نمو الأجور في الوقت نفسه، فقد ترى الأسواق سبباً أقل لتوجه الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة أكثر تيسيراً، أي خفض الفائدة أو تسهيل الأوضاع المالية. في المقابل، قد يشير تباطؤ الأجور إلى انحسار ضغوط التضخم المرتبطة بسوق العمل، ما يقلل أثر قوة رقم الوظائف.
وهذا يعني أن السؤال ليس فقط كم وظيفة أُضيفت، بل أيضاً ما إذا كانت ضغوط الأجور تتزايد أم تتراجع.
المراجعات قد تغيّر الصورة
غالباً ما يتم تجاهل مراجعات أرقام الوظائف السابقة، لكنها قد تغيّر تفسير التقرير بشكل كبير.
تضمن إصدار أغسطس مراجعة صعودية إجمالية قدرها 55 ألف وظيفة لأرقامي يونيو ويوليو.
إذا جاءت وظائف سبتمبر دون التوقعات لكن جرى رفع أرقام الأشهر السابقة بقوة، فقد تبدو صورة سوق العمل العامة أكثر تماسكاً. وقد يحدث العكس أيضاً: رقم قوي في سبتمبر قد يفقد جزءاً من أثره إذا خُفضت أرقام الأشهر السابقة بشكل واضح.
لهذا السبب لا ينبغي الاعتماد على العنوان الأولي وحده عند اتخاذ قرار سريع.
لماذا يهم تقرير الوظائف للاحتياطي الفيدرالي؟
يحاول الاحتياطي الفيدرالي الموازنة بين أوضاع التوظيف والتضخم الذي لا يزال مرتفعاً. وفي اجتماعه خلال سبتمبر، قال إن النشاط الاقتصادي واصل النمو بوتيرة جيدة وإن مكاسب الوظائف ظلت متوافقة مع نمو القوى العاملة.
إذا ظلت وظائف سبتمبر قوية وبقيت البطالة تحت السيطرة وظلت الأجور متماسكة، فقد تفسر الأسواق ذلك على أنه دليل على أن الاقتصاد قادر على تحمل سياسة نقدية مشددة (أسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول).
أما إذا تباطأ نمو الوظائف بقوة وارتفعت البطالة وتراجع نمو الأجور، فقد تتحول التوقعات نحو سياسة أكثر تيسيراً. وللاستعداد لسيناريوهات تغير توقعات الفائدة، يمكن تعلم كيفية تداول توقعات أسعار الفائدة عبر فئات أصول مختلفة.
هذا التحول في توقعات الفائدة هو ما يربط تقرير الوظائف مباشرة بالدولار الأميركي، وعوائد سندات الخزانة، والذهب.
ماذا قد يعني التقرير للذهب والدولار الأميركي؟
قد يدعم تقرير توظيف قوي توقعات فائدة أعلى، ما قد يرفع عوائد سندات الخزانة والدولار الأميركي.
وقد يضغط هذا المزيج على الذهب في الأجل القصير.
أما تقرير توظيف ضعيف فقد يعطي أثراً معاكساً إذا بدأت الأسواق تسعير سياسة نقدية أكثر تيسيراً، ما قد يضغط على العوائد والدولار ويدعم الذهب.
لكن العلاقة ليست دائماً مباشرة. فالذهب يتأثر أيضاً بالمخاطر الجيوسياسية، وبالطلب على الملاذ الآمن (شراء الأصول الأكثر أماناً وقت القلق)، وبمشتريات البنوك المركزية، وتوقعات التضخم، وحركة الدولار بشكل عام.
لذلك من الأفضل مراقبة ما إذا كانت عوائد السندات والدولار يؤكدان رد الفعل الأولي بعد صدور التقرير قبل افتراض أن الذهب دخل مساراً واضحاً.
ثلاثة سيناريوهات ينبغي الاستعداد لها
السيناريو القوي: نمو الوظائف أعلى من المتوقع، والبطالة مستقرة أو أقل، والأجور متماسكة. وقد يدعم ذلك ارتفاع العوائد وقوة الدولار ويضغط على الذهب.
السيناريو الضعيف: وظائف أقل من المتوقع، وارتفاع البطالة، وتباطؤ نمو الأجور. وقد يرفع ذلك توقعات التيسير، ما قد يضغط على الدولار والعوائد ويدعم الذهب.
السيناريو الأصعب: تقرير مختلط، مثل تفوق الوظائف على التوقعات مع ارتفاع البطالة أو ضعف نمو الأجور. وقد يشهد السوق حركة حادة في البداية ثم انعكاساً لاحقاً مع استيعاب الإشارات المتعارضة.
لماذا قد تكون الحركة الأولى مضللة؟
قد يسبب تقرير الوظائف تقلبات كبيرة خلال ثوانٍ من صدوره، إذ تتفاعل الأنظمة الآلية (برامج تداول تنفذ أوامر بسرعة وفق قواعد محددة) والمؤسسات الاستثمارية فوراً مع الأرقام الرئيسية.
ومع بدء السوق تحليل البطالة والأجور والمراجعات، قد تتغير الحركة الأولى سريعاً. لذلك لا ينبغي اعتبار شمعة التداول الأولى بعد صدور تقرير الوظائف تأكيداً تلقائياً للاتجاه النهائي.
الأفضل فهم مضمون التقرير كاملاً، ثم مراقبة ما إذا كان الدولار وعوائد السندات والذهب يواصلون التحرك بما يتوافق مع هذا التفسير. ويمكن مراجعة نصائح إدارة مخاطر التداول لتقليل أثر التقلبات.
الخلاصة
ينبغي النظر إلى تقرير الوظائف لشهر أكتوبر على أنه حدث يضم عدة بيانات، وليس رقماً واحداً فقط.
أظهر أغسطس نمواً أقوى في الوظائف، واستقراراً في البطالة، ومكاسب جيدة في الأجور، إلى جانب مراجعات صعودية للأشهر السابقة. وسيحدد تقرير سبتمبر ما إذا كان هذا التماسك مستمراً أم أن سوق العمل الأميركي بدأ يفقد زخمه.
بالنسبة للمتداولين، الأهم متابعة مجموعة: نمو الوظائف، والبطالة، والأجور، والمراجعات، وما ينتج عنها من تغير في توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي.
قد يدعم التقرير الأقوى الدولار وعوائد السندات ويضغط على الذهب، بينما قد يدفع التقرير الأضعف التوقعات في الاتجاه المعاكس.
الأسئلة الشائعة
1) متى سيصدر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أكتوبر؟
من المقرر صدور تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة (NFP) الذي يتضمن بيانات توظيف سبتمبر في 2 أكتوبر.
2) ما المؤشرات التي يجب متابعتها إلى جانب رقم الوظائف الرئيسي؟
ينبغي متابعة معدل البطالة، ونمو متوسط الأجر بالساعة، ومراجعات بيانات الأشهر السابقة. فالتركيز على الرقم الرئيسي وحده قد يكون مضللاً إذا أظهرت المؤشرات الأخرى اتجاهات متعارضة.
3) كيف كان أداء سوق العمل في تقرير الشهر السابق؟
أظهرت بيانات أغسطس متانة نسبية، مع ارتفاع الوظائف غير الزراعية بمقدار 162 ألفاً، واستقرار البطالة عند 4.1%، وارتفاع الأجور 0.3% على أساس شهري. كما رُفعت أرقام يونيو ويوليو مجتمعين بمقدار 55 ألف وظيفة.
4) كيف يمكن أن يؤثر تقرير قوي على الذهب والدولار الأميركي؟
قد يعزز التقرير الأقوى من المتوقع (نمو وظائف قوي، وبطالة مستقرة أو أقل، وأجور متماسكة) قناعة الأسواق بأن الاقتصاد قادر على تحمل سياسة نقدية مشددة. وغالباً ما يدفع ذلك عوائد سندات الخزانة والدولار للارتفاع، ما قد يضغط على أسعار الذهب.
5) لماذا قد تكون ردة فعل السوق الأولية مضللة؟
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
