تغيّرت التصورات بشأن أزمة الخليج العربي خلال الربع الماضي؛ إذ تلاشت آمال التوصل إلى حل بنهاية يونيو، وبات من المرجح استمرار الوضع القائم، بما يعني بقاء أسعار الطاقة مرتفعة لفترة أطول. وبالتوازي مع نمو عالمي متماسك تدعمه نفقات رأسمالية مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، قادت هذه التركيبة إلى إعادة تسعير حديثة في سوق السندات، مع توقعات بأن تحافظ العوائد على مستوياتها حتى الربع الرابع. ولا يزال النفط عامل الحسم، إلا أنه لا توجد حالياً مؤشرات على اتفاق بين الولايات المتحدة وإيران.
يتحرك البنك المركزي الأوروبي بحذر وهو يوازن بين مدة استمرار ارتفاع تكاليف الطاقة ومخاطر انتقالها إلى تضخم أوسع نطاقاً، مع توقع رفع آخر للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر. ويواجه الاحتياطي الفيدرالي الأميركي مساراً أطول للعودة إلى المستوى المستهدف، إضافة إلى حالة عدم اليقين الناجمة عن طفرة الاستثمار، وهو أيضاً مرجّح لرفع بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر؛ وتميل موازين المخاطر نحو الصعود، وبدرجة أكبر للولايات المتحدة مقارنة بمنطقة اليورو. وحتى الآن استوعب ائتمان اليورو الخلفية العالمية، وإن كان من المتوقع اتساع طفيف في الفوارق. أما الأسهم فقد تعرضت لضغوط بفعل الارتفاع السريع في العوائد خلال الربع الثالث، لكنها حققت رغم ذلك عائداً قدره 3% على «مؤشر إيرست العالمي»، بقيادة قطاع الطاقة. ويظل الذهب مقيداً بفعل ارتفاع الفائدة رغم استمرار قوة مشتريات البنوك المركزية؛ ومن المتوقع أن يكتسب الدولار مزيداً من القوة، كما يُرجّح استمرار الضعف الطفيف الأخير للفرنك السويسري مقابل اليورو.
استراتيجيات المشتقات في ظل ضغوط جيوسياسية وتضخمية مستمرة
نقترح على متداولي المشتقات التركيز على المراكز الطويلة في عقود الطاقة، في ظل استمرار التوترات في الخليج العربي بما يبقي أسعار النفط مرتفعة. تاريخياً، عندما تبقى المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط دون حل، غالباً ما تظل مؤشرات الخام القياسية مثل «برنت» فوق 80 دولاراً للبرميل، وهو اتجاه نتوقع استمراره حتى الربع الرابع من عام 2026. ويمكن للمتداولين استخدام خيارات الشراء (Call) على عقود النفط الآجلة للاستفادة من هذا الحد السعري مع الحد من مخاطر الهبوط في سوق يتسم بالتقلب.
ومع توقع رفع كل من الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، نرى أن المراكز القصيرة على عقود السندات الحكومية الآجلة جذابة للغاية. وقد تراوحت عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات مؤخراً بين 4.1% و4.3%، ونتوقع أن تستقر هذه المستويات أو ترتفع أكثر. ويعد شراء خيارات البيع (Put) على الصناديق المتداولة في البورصة المرتبطة بالسندات وسيلة عملية للتمركز للاستفادة من بيئة العوائد المرتفعة لفترة ممتدة.
الأسهم والعملات والسلع: توصيات تكتيكية
في مجال مشتقات الأسهم، نوصي بالتركيز على استراتيجيات صعودية في قطاع التكنولوجيا، ولا سيما عبر خيارات الشراء على المؤشرات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. ويدعم نمو القطاع موجة كبيرة من الإنفاق الرأسمالي، إذ تنفق شركات التكنولوجيا الكبرى مجتمعةً أكثر من 100 مليار دولار سنوياً على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وستتيح خيارات الشراء القياسية أو استراتيجيات «سبريد الشراء الصاعد» (Bull Call Spreads) الاستفادة من قوة الطلب على التكنولوجيا دون دفع علاوة مرتفعة بشكل مبالغ فيه.
وبالنسبة لمتداولي العملات والسلع، نفضّل شراء خيارات الشراء على الدولار الأميركي مقابل اليورو والفرنك السويسري، نظراً لارتفاع احتمال زيادات إضافية في الفائدة داخل الولايات المتحدة. وفي الوقت نفسه، يواجه الذهب مقاومة قوية نتيجة مستويات الفائدة المرتفعة، ما يجعل استراتيجيات «سبريد البيع الهابط» (Bear Put Spreads) على عقود الذهب الآجلة خياراً مناسباً للأسابيع المقبلة. تاريخياً، يواجه الذهب صعوبة في الحفاظ على زخم صعودي عندما تبقى أسعار الفائدة الحقيقية مرتفعة، وهو ما يحد من مكاسب المعدن على المدى القريب.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
