ترتفع عوائد السندات العالمية مع ارتداد أسعار النفط الخام، فيما يضيف الغموض بشأن مسار محادثات الولايات المتحدة وإيران مزيداً من الضغوط على أسواق الفائدة. وقد وسّعت هذه التحركات موجة البيع في سوق السندات وغيّرت التسعير النسبي بين فئات الأصول، إذ تؤدي العوائد السيادية الأعلى إلى تشديد الأوضاع المالية.
في الولايات المتحدة، هبط عائد أرباح مؤشر «إس آند بي 500» إلى ما دون عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، ما غيّر جاذبية الأسهم مقارنةً بالدين الحكومي. ومع تقديم الأسهم عائداً أقل من حيث عائد الأرباح مقارنةً بالخزانة، تتعرض تقييمات الأسهم لتدقيق أكبر في وقت توفر فيه السندات دخلاً أعلى مقابل مخاطر مدة زمنية مماثلة.
تأثير فجوات العائد وتحولات السوق
نشهد تحولاً كبيراً في الأسواق، إذ تدفع أسعار النفط المرتفعة—مع اقتراب خام «برنت» مجدداً من 85 دولاراً للبرميل هذا سبتمبر—عوائد السندات العالمية إلى الصعود. وفي الوقت نفسه، عاد عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات ليتجاوز 4.4%، بينما انكمش عائد أرباح «إس آند بي 500» إلى نحو 3.9%. وتشير فجوة العائد السلبية هذه إلى أن تبرير الاستثمار في الأسهم بات أصعب بكثير مقارنةً بالسندات الحكومية الخالية من المخاطر.
استجابات استراتيجية لتقلبات السوق
لمواكبة هذه البيئة خلال الأسابيع المقبلة، ينبغي النظر في التحوط من انكشافنا على الأسهم عبر شراء خيارات بيع وقائية (Protective Puts) أو استراتيجيات فروق خيارات البيع الهابطة (Bear Put Spreads) على المؤشرات الرئيسية مثل «إس آند بي 500». ومع وصول علاوة مخاطر الأسهم إلى أدنى مستوياتها منذ حقبة فقاعة شركات الإنترنت، يُرجّح أن تتصاعد تقلبات سوق الأسهم إذا لم تكن الأرباح كافية لتبرير هذه التقييمات المرتفعة. ويسمح شراء الحماية من الهبوط الآن بالاستفادة من أي تصحيحات محتملة في سوق الأسهم مع الحفاظ على مخاطر محددة.
كما نرى فرصاً في أسواق الدخل الثابت وخيارات السلع للاستفادة من هذه التحولات الكلية. فبيع عقود الخزانة الآجلة على المكشوف أو شراء خيارات بيع على صناديق ETFs للسندات طويلة الأجل يمكن أن يساعدنا على تحقيق مكاسب إذا واصل التضخم العنيد دفع العوائد إلى الأعلى. وبدلاً من ذلك، يمكن استخدام استراتيجيات فروق خيارات الشراء الصاعدة (Bull Call Spreads) على عقود النفط الخام الآجلة لركوب زخم ارتفاع أسعار الطاقة المدفوع بحالة عدم اليقين الجيوسياسي.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
