حدد بنك الشعب الصيني سعر التعادل المركزي لزوج الدولار الأميركي/اليوان الصيني (USD/CNY) عند 6.7399 لجلسة يوم الخميس، مقارنة بتثبيت الخميس الماضي عند 6.7489 وتقدير «رويترز» عند 6.7085. ويظل التثبيت اليومي نقطة مرجعية رئيسية لتداولات السوق المحلية (Onshore) وقناة يمكن للبنك المركزي من خلالها كبح التحركات غير المرغوب فيها للعملة.
تتمثل الأهداف المعلنة لبنك الشعب الصيني في حماية استقرار الأسعار، بما في ذلك استقرار سعر الصرف، ودعم النمو الاقتصادي، إلى جانب دفع الإصلاحات المالية لفتح الأسواق المالية الصينية وتطويرها. ويعود ملكيته للدولة في جمهورية الصين الشعبية، وبالتالي فهو ليس مؤسسة مستقلة؛ إذ يمارس أمين لجنة الحزب الشيوعي الصيني—المرشح من رئيس مجلس الدولة—نفوذاً كبيراً على الإدارة، ويشغل بان قونغشنغ كلا المنصبين. وتشمل أدوات السياسة سعر إعادة الشراء العكسي لأجل سبعة أيام، وتسهيل الإقراض متوسط الأجل، والتدخل في سوق الصرف الأجنبي، إلى جانب نسبة الاحتياطي الإلزامي؛ فيما يُعد «سعر الفائدة الأساسي للقروض» (Loan Prime Rate) سعر الفائدة المرجعي. وتضم الصين 19 بنكاً خاصاً، من بينها WeBank وMYbank ضمن الأكبر، وبدأت البلاد السماح للمقرضين الخاصين الممولين محلياً في عام 2014.
استقرار اليوان وتداعيات السياسة
نراقب قيام بنك الشعب الصيني بخفض السعر المركزي لزوج الدولار/اليوان إلى 6.7399، ما يشير إلى يوان أقوى مما توقعه السوق. وتُظهر هذه الخطوة الحازمة أن بكين تدير استقرار العملة بشكل نشط مع تغير تدفقات رؤوس الأموال قبيل العطلات المقبلة. وعلى متداولي المشتقات الاستعداد لاحتمال تضييق نطاقات التداول في سوق السبوت المحلية، مع توقع تذبذبات أوسع في السوق الخارجية (Offshore).
الفرص والمخاطر لمتداولي المشتقات
يوازن البنك المركزي هذا الدعم للعملة في مواجهة اقتصاد محلي يستهدف نمواً للناتج المحلي الإجمالي بنحو 4.8% هذا العام. ومع تحرك مؤشر مديري المشتريات للقطاع الصناعي في الصين مؤخراً قرب 49.8، يواجه البنك المركزي ضغوطاً مستمرة لخفض نسبة الاحتياطي الإلزامي بشكل أكبر لتعزيز السيولة. ونرى أن هذا الشدّ والجذب بين الدفاع عن اليوان وخفض تكاليف الاقتراض المحلية سيولد فرص مراجحة قوية في خيارات اليوان الخارجي (CNH).
نوصي بأن يركز متداولو المشتقات على استراتيجيات «السترادل» على زوج الدولار/اليوان الخارجي (USD/CNH) للاستفادة من ارتفاع متوقع في التقلبات الضمنية على المدى القريب. وبما أن سعر الفائدة الأساسي للقروض لأجل سنة واحدة لا يزال منخفضاً عند 3.10%، فإن أي خفض غير متوقع في سعر السياسة خلال الأسابيع المقبلة سيؤدي إلى تحركات حادة في العملة. كما أن مراقبة الفجوة اليومية بين التثبيت الرسمي وتقديرات السوق ستساعدنا على التنبؤ بموعد تشديد التدخلات المباشرة أو ضوابط رأس المال.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
