تم التراجع عن نحو 80% من مكاسب اليورو في أغسطس، مع تعزّز الدولار على خلفية ترسّخ توقعات ارتفاع أسعار الفائدة الأميركية. وارتفع زوج اليورو/الدولار من قرابة 1.1350 في أواخر يوليو إلى ما يزيد قليلاً على 1.1700 في النصف الثاني من أغسطس، ثم تراجع دون 1.1450 يوم الثلاثاء إلى أدنى مستوياته منذ أواخر يوليو قبل أن يستقر قرب تلك المنطقة. ورفع البنك المركزي الأوروبي سعر فائدة الإيداع إلى 2.50% في 10 سبتمبر، وهي الزيادة الثانية منذ أن دفعت الحرب تكاليف الطاقة إلى الارتفاع، وتوحي تسعيرات العقود الآجلة بثلاث أو أربع خطوات إضافية خلال العام المقبل. وكل رفع للفائدة من شأنه تقليص الفجوة البالغة 1.375 نقطة مئوية مقارنة بمنتصف نطاق الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي عند 3.875%، إلا أن مسؤولي المركزي الأوروبي دفعوا في اتجاه معاكس لحجم التشديد الذي تسعّره الأسواق.
كما أن بيانات منطقة اليورو جاءت أكثر ليونة. فقد سجل مؤشر المفوضية الأوروبية الأولي لثقة المستهلك لشهر سبتمبر مستوى -16.5 مقابل توقعات عند -16 وقراءة أغسطس عند -15.5، فيما يُنتظر أن تتراجع قراءات مؤشرات مديري المشتريات HCOB إلى 51.5 من 52، مع الخدمات عند 51.7 والتصنيع عند 52.7، على أن يتبع ذلك مسح «إيفو» الألماني يوم الخميس. وفي الولايات المتحدة، يُتوقع أن يسجل مؤشر S&P Global الأولي لمديري المشتريات في قطاع الخدمات 56 مقابل 56.5، كما يتحدث محافظ الاحتياطي الفيدرالي بار عند 14:05 بتوقيت غرينتش. وتشير المستويات الفنية إلى مقاومة عند 1.1500 والمتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً قرب 1.1550، مع دعم أعلى قليلاً من 1.1400 وبالقرب من 1.1350؛ بينما مؤشر ستوكاستيك RSI دون 10، وهو أدنى مستوى له منذ منتصف مارس.
التباين الاقتصادي وآفاق سياسة البنوك المركزية
نراقب اليورو وهو يمحو تقريباً معظم مكاسبه في أغسطس مع تراجعه دون 1.1450، مدفوعاً بارتفاع قوي للدولار الأميركي. ويعكس هذا الهبوط تبايناً اقتصادياً مألوفاً، حيث يتفوق الاقتصاد الأميركي تاريخياً على أوروبا. فعلى سبيل المثال، تفوقت معدلات نمو الناتج المحلي الإجمالي الأميركي الأخيرة عند 3.0% بشكل واضح على التوسع المتواضع في منطقة اليورو عند 0.2%، ما يمنح الاحتياطي الفيدرالي مساحة أكبر للإبقاء على الفائدة مرتفعة.
وبينما تسعّر أسواق العقود الآجلة عدة زيادات في فائدة المركزي الأوروبي لتقليص الفجوة مع منتصف نطاق فائدة الفيدرالي عند 3.875%، فإن صناع السياسات يدفعون في الاتجاه المعاكس بشكل واضح. فقد أشارت كل من رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد ونائب الرئيس فيليبور فوييتشيتش إلى نهج أكثر تدرجاً، بما يوحي بأن المتداولين يتوقعون تشديداً مفرطاً. تاريخياً، عندما لا تتطابق إجراءات البنوك المركزية مع توقعات السوق العدوانية، تتعرض العملة للضغط.
وتدعم أحدث البيانات الاقتصادية موقفاً أكثر ليونة للمركزي الأوروبي، مع تراجع ثقة المستهلك في منطقة اليورو إلى -16.5. كما أن ضعف نشاط الأعمال، مع توقع هبوط مؤشر مديري المشتريات لمنطقة اليورو الصادر عن HCOB إلى 51.5، يجعل تبرير زيادات حادة في الفائدة أكثر صعوبة. ويعني هذا التباطؤ أن الأسر تنفق أقل، ما يخفف ضغوط الطلب التي يحتاجها المركزي الأوروبي لرفع الفائدة بشكل أكبر.
توقعات التداول والمستويات الرئيسية
نواجه هذا الأسبوع أجندة مزدحمة تشمل خمسة خطابات لمسؤولي البنك المركزي الأوروبي ومسوحاً محورية لظروف الأعمال، ما قد يثير مزيداً من التقلبات. وأي تعليقات تتماشى مع نبرة لاغارد الحذرة يُرجح أن تُضعف ما تبقى من دعم لليورو. في المقابل، من المتوقع أن يحافظ مؤشر مديري المشتريات للخدمات في الولايات المتحدة على قوته عند 56، ما يبرز فجوة نمو تُبقي الدولار الأميركي جذاباً.
وبالنسبة لمتداولي المشتقات، نحافظ على ميل هبوطي لزوج اليورو/الدولار طالما ظل دون مستوى المقاومة 1.1500. وعلى الرغم من أن الانخفاض الحاد في مؤشر ستوكاستيك RSI إلى ما دون 10 يشير إلى حالة تشبع بيعي وقد يدفع إلى ارتداد مؤقت باتجاه 1.1500، فإننا نرى هذه الارتدادات فرصاً مناسبة لبناء مراكز بيع. ونقترح استهداف مستويات الدعم الهابطة عند 1.1400 ثم 1.1350، مع وضع أوامر وقف خسارة وقائية فوق المتوسط المتحرك لـ50 يوماً عند 1.1550.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
