بدأت الهند السنة المالية 2027 بزخم قوي، إذ تشير المؤشرات عالية التواتر إلى نمو يقارب 7% في الربع الثاني من السنة المالية. ومن المتوقع أن يبلغ نمو السنة الكاملة للسنة المالية 2027 نحو 7.3% على أساس سنوي، منخفضاً من 7.8% في السنة المالية 2026 بعد مراجعتها، مع تباطؤ الوتيرة في النصف الثاني بفعل تشديد ظروف السياسات، والأثر المتأخر لارتفاع أسعار الطاقة، وتلاشي الدعم الناتج عن خفض الضرائب غير المباشرة في العام الماضي. وتشمل المخاطر الخارجية المذكورة تفتت التجارة، والتوترات الجيوسياسية، والتحولات في تدفقات رؤوس الأموال الدولية.
وبالنسبة للسنة المالية 2028، يُتوقع أن يتراوح متوسط النمو بين 6.8% و7.0% مع انتقال عدم اليقين وتشدد الأوضاع المالية المحلية إلى النشاط الاقتصادي. كما يُتوقع أن يبقى التضخم الرئيسي فوق 5% في النصف الثاني من السنة المالية، ما يضيّق هامش العائد الحقيقي ويُبقي التحيّز نحو سياسة أكثر تشدداً قائماً؛ وترتبط الارتفاعات الأخيرة في أسعار الخام وضغوط التضخم الأساسي الأوسع باحتمال زيادة محدودة بمقدار 50 نقطة أساس في النصف الثاني من السنة المالية 2027. ويُسلَّط الضوء أيضاً على تركز استحقاقات الودائع لآجال 3 سنوات و5 سنوات، مع إمكانية توجيه الاحتياطيات للحد من الطلب المستقبلي على الدولار وتخفيف الضغط على سوق الصرف الأجنبي.
آفاق السياسة واستراتيجيات التداول
نرصد الزخم الاقتصادي القوي للهند، مع بقاء نمو الربع الثاني قريباً من 7%، إلا أن استمرار التضخم فوق 5% يجعل اجتماع البنك المركزي المرتقب في أكتوبر بالغ الأهمية. ومع احتمال رفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس لمواجهة ضغوط الأسعار، يُتوقع أن ترتفع عوائد السندات قصيرة الأجل. ونوصي متداولي المشتقات بالاستعداد عبر اتخاذ مراكز في مقايضات مؤشر الليلة الواحدة (OIS) بنمط «دفع ثابت»، أو بيع عقود السندات الحكومية لأجل 10 سنوات.
إدارة مخاطر العملة والأسهم
على صعيد العملة، نتوقع أن تواجه الروبية رياحاً معاكسة مع حلول استحقاقات كبيرة لودائع ثلاث وخمس سنوات، بما قد يطلق طلباً قوياً على الدولار. ويتفاقم هذا الضغط بفعل ارتفاع تكاليف الطاقة، مع تداول خام برنت بوتيرة متقلبة قرب نطاق 80 إلى 85 دولاراً للبرميل. وللتخفيف من هذه المخاطر، ينبغي على المتداولين النظر في شراء خيارات شراء (Call) على زوج USD/INR أو استخدام عقود آجلة طويلة للاستفادة من احتمال تراجع الروبية.
أخيراً، ورغم أن نمو الهند قوي للغاية حالياً، نتوقع تباطؤاً اقتصادياً إلى نحو 6.8% في السنة المالية المقبلة نتيجة تشدد السياسات المحلية. ويشير هذا التباطؤ المتوقع إلى أن موجة الصعود الحالية في سوق الأسهم قد تواجه مقاومة في الأرباع الأخيرة من العام. وننصح بالتحوط لمحافظ الأسهم عبر شراء خيارات بيع (Put) خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على مؤشر «نيفتى 50» للحماية من أي هبوط مفاجئ.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
