انخفض الجنيه الإسترليني بنسبة 0.17% يوم الاثنين، مع تراجع زوج الجنيه/الدولار (GBP/USD) إلى 1.3371 بعد أن لامس 1.3400، في وقت حافظ فيه الدولار الأميركي على أفضلية عقب أحدث رفع للفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، ما وسّع فارق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة. وقد وفّرت الأوضاع الإيجابية في الأسواق دعماً محدوداً، بينما ظل تركيز صانعي السياسات منصبّاً على ديناميكيات التضخم وعلى النزعة التشديدية التي عكستها التوجيهات الأميركية. وقال رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان غولسبي إن صدمات الإمدادات المتكررة قد تفرض استجابة تجلب صعوبات اقتصادية، وكرّر أن بلوغ هدف تضخم عند 2% قد لا يتحقق دون تكلفة. ورفع الفيدرالي الفائدة للمرة الأولى منذ ثلاث سنوات إلى نطاق 3.75%–4%، فيما لا تزال أسواق النقد تسعّر المزيد من الزيادات في 2026.
وأضاف النفط عاملاً موازناً انكماشياً للتضخم، لكنه لم يدعم الجنيه. فقد هبط خام غرب تكساس الوسيط بأكثر من 3% بعد حديث عن خفض للتصعيد الدبلوماسي بين الولايات المتحدة وإيران، مع إشارة دونالد ترامب إلى انفتاحه على لقاء نظيره الإيراني قبيل الجمعية العامة للأمم المتحدة هذا الأسبوع. وفي المقابل، أبقى بنك إنجلترا سعر الفائدة الرئيسي عند 3.75% بأغلبية 6 مقابل 3، مع الإقرار بأن الصراع الأميركي–الإيراني قد يرفع التضخم. وتبدو الأجندتان الأميركية والبريطانية خفيفتين، مع ترقّب مؤشرات مديري المشتريات الأولية (Flash PMIs) وخطابات لمسؤولي البنوك المركزية، إلى جانب قمة ترامب–شي جين بينغ التي تبدأ الخميس في الولايات المتحدة. ومن الناحية الفنية، ظل GBP/USD دون المتوسطات المتحركة البسيطة لـ50 و100 و200 يوم المتجمعة قرب 1.3482 وتحت مستويات 1.3500 و1.3710، مع دعم قرب 1.3338؛ فيما استقر مؤشر القوة النسبية لـ14 يوماً قرب 35.
استراتيجيات المشتقات لضعف متوقع في الجنيه
نقترح على متداولي المشتقات التموضع لاحتمال استمرار الضعف قصير الأجل في الجنيه، إذ تُبقي نبرة الاحتياطي الفيدرالي المتشددة الدولار الأميركي شديد التنافسية. ومع انزلاق زوج GBP/USD دون المتوسطات المتحركة الرئيسية باتجاه مستوى الدعم 1.3338، يبدو شراء خيارات بيع (Put) قصيرة الأجل استراتيجية فعّالة للغاية. يتيح هذا النهج الاستفادة من اتساع فارق أسعار الفائدة دون تعريضنا لمخاطر هبوط غير محدودة.
تاريخياً، عندما يتسع الفارق بين أسعار الفائدة لدى البنكين المركزيين الأميركي والبريطاني لصالح الدولار، يتعرض الجنيه لضغوط هبوطية ممتدة، وغالباً ما يتراجع بمتوسط 1.5% خلال الشهر التالي. وتعكس بيانات سوق الخيارات الحالية هذا الميل السلبي، إذ تُظهر انعكاسات المخاطر لمدة شهر (Risk Reversals) على GBP/USD ميلاً واضحاً لصالح خيارات البيع مقابل الشراء، مع قيام المؤسسات بالتحوط ضد هبوط أعمق. ومن خلال استخدام فروق خيارات بيع هابطة (Bear Put Spreads) مع استهداف سعر تنفيذ قرب 1.3300، يمكننا خفض تكلفة العلاوة المدفوعة مقدماً مع استهداف هذه الحركة الهابطة ذات الاحتمالية المرتفعة.
إدارة التقلبات والتحوط من المخاطر
ومع بقاء التقلب الضمني على GBP/USD قرب مستوى مستقر عند 7.2%، قد توفر استراتيجيات بيع العلاوة أيضاً عوائد ثابتة إذا تحرك الزوج في نطاق ضيق قرب دعم 1.3338. يمكننا بيع خيارات شراء خارج نطاق المال (Out-of-the-Money Calls) قرب منطقة المقاومة 1.3450 لتحصيل العلاوة، إذ من المرجح بدرجة كبيرة أن يُحدّ أي تعافٍ بفعل التجمع الكثيف للمتوسطات المتحركة البسيطة. يتيح هذا الإعداد الاستفادة من تآكل القيمة الزمنية بينما يستوعب السوق أحداثاً اقتصادية مقبلة مثل قمة ترامب-شي.
ويتعين علينا أيضاً البقاء على استعداد لتحولات مفاجئة في أسواق الطاقة، إذ قد ينعكس هبوط خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 3% سريعاً إذا عادت التوترات الجيوسياسية للاشتعال. وإذا ارتفعت أسعار النفط بصورة غير متوقعة، سيقفز التقلب الضمني، ما يجعل استراتيجية الستردل الطويل (Long Straddles) بديلاً مناسباً للمتداولين الذين يتوقعون اختراقاً حاداً. كما أن تحوط مراكزنا السلبية عبر شراء خيارات شراء رخيصة خارج نطاق المال فوق 1.3500 سيحمي محفظتنا من أي اختراقات دبلوماسية مفاجئة أو تحولات غير متوقعة نحو التشدد من جانب بنك إنجلترا.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
