تتوقع «آي إن جي» أن يُبقي المصرف الوطني السويسري سعر الفائدة الرئيسي عند 0% في اجتماعه يوم الخميس المقبل، وأن يظل دون تغيير خلال الأرباع المقبلة. وترتكز هذه الرؤية على مزيج من تحسن النشاط الاقتصادي واعتدال ضغوط الأسعار، مع وصف التضخم المحلي في سويسرا بأنه «حميد»، في وقت لا يزال فيه الفرنك السويسري قوياً رغم تراجعه الطفيف مؤخراً. كما تتوقع «آي إن جي» أن تنخفض أسعار الطاقة العالمية بمرور الوقت، ما سيحدّ أكثر من أي حاجة لتشديد السياسة النقدية.
ورفع البنك توقعاته لنمو الاقتصاد السويسري، مقدّراً متوسط نمو الناتج المحلي الإجمالي عند 1.9% في 2026 و1.6% في 2027، مستنداً إلى أداء قوي في النصف الأول، وطلب دولي أكثر دعماً، وعملة أضعف بشكل هامشي. ويتوقع أن يواصل المصرف الوطني السويسري مساره المختلف عن البنوك المركزية الأخرى عبر الحفاظ على موقف أكثر تيسيراً، مع الإبقاء على نهج مستهدف للتدخل في سوق الصرف الأجنبي طالما ظل التضخم منخفضاً ولم يرتفع الفرنك بشكل مفرط.
توقعات سياسة المصرف الوطني السويسري
مع انعقاد اجتماع المصرف الوطني السويسري في 24 سبتمبر، نتوقع أن يُبقي صناع السياسات سعر الفائدة الرئيسي مستقراً عند 0%. ويدعم هذا القرار الانخفاض اللافت في تضخم أسعار المستهلكين في سويسرا، إذ بلغ 1.1% فقط في أغسطس. وبفضل بيئة الأسعار الحميدة هذه، يمتلك البنك المركزي مساحة واسعة للإبقاء على سياسته شديدة التيسير.
استراتيجيات التداول في بيئة فرنك سويسري مستقرة
بالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن تثبيت الفائدة يجعل الفرنك السويسري عملة تمويل مثالية لصفقات الكاري تريد. نقترح بيع الفرنك مقابل عملات ذات عائد أعلى مثل الدولار الأميركي، حيث لا تزال أسعار الفائدة أعلى بكثير. وتتيح هذه الاستراتيجية الاستفادة من فارق العائد الواسع، بينما يواصل النمو الاقتصادي السويسري مساره المستقر عند 1.9%.
ومع بقاء التضخم السويسري تحت السيطرة وعدم وجود تحولات مفاجئة في السياسة على الأفق، يُرجّح أن تنخفض تقلبات العملات. نوصي ببيع عقود خيارات خارج نطاق التنفيذ (Out-of-the-money) على زوج اليورو/الفرنك (EUR/CHF) لتحصيل العلاوة. ويمكن لاستراتيجيات مثل «السترنغل» القصير أو «الآيرون كوندور» أن تساعد على تحقيق أرباح من سعر صرف شديد الاستقرار، والذي تحرك مؤخراً قرب مستوى 0.94.
كما ينبغي النظر إلى أسواق العقود الآجلة لتثبيت تكاليف تمويل منخفضة بالفرنك السويسري لمراكز طويلة الأجل. وبما أن رفع الفائدة خلال الأرباع المقبلة غير مرجح بدرجة كبيرة، فإن خيارات البيع طويلة الأجل على الفرنك (CHF put options) توفر حماية منخفضة الكلفة ضد أي قفزات غير متوقعة في العملة. وتمنحنا هذه البنية وسيلة منخفضة التكلفة للتموضع على أساس فرنك مستقر أو أضعف قليلاً خلال الأسابيع المقبلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
