تتوقع «نوردا» أن يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرتين إضافيتين بمقدار 25 نقطة أساس لكل مرة، مع ترجيح تنفيذ الزيادتين في ديسمبر ومارس 2027، وذلك رغم تحوّل تسعير الأسواق المالية نحو مستويات أعلى. ويربط البنك إعادة التسعير بالارتفاع السريع في تكاليف الطاقة، في وقت ما تزال فيه حالة عدم اليقين بشأن تطورات الشرق الأوسط مرتفعة.
ولا يزال يُنظر إلى المركزي الأوروبي على أنه يتبع وتيرة تشديد تدريجية ربع سنوية تتماشى مع البيانات الاقتصادية الأخيرة ورسائل البنك نفسه. وبينما يُتوقع أن تتراكم ضغوط الأسعار الأوسع وآثار الجولة الثانية بمرور الوقت، فإن المسار لا يزال يوصف بأنه صعودي لا متسارع، رغم أن التصعيد الأخير في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار الغاز مجدداً رفعا مخاطر زيادات أسرع، وقد يشمل ذلك تحركاً في اجتماع أكتوبر.
فرص التداول الناجمة عن توقعات رفع الفائدة
نعتقد أن على متداولي المشتقات الاستعداد لوتيرة رفع أبطأ مما تسعّره السوق حالياً للبنك المركزي الأوروبي. فبينما يشير التسعير العدواني في السوق إلى زيادات سريعة بسبب التوترات الجيوسياسية، نتوقع أن يلتزم المركزي الأوروبي بنهج تدريجي ربع سنوي مع زيادتين بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر ومارس 2027. ويخلق هذا التباين فرصة مواتية للمتداولين للاستفادة من تضخم توقعات أسعار الفائدة في أسواق الخيارات والمقايضات.
تحركات أسعار الطاقة وتداعياتها على أسواق المشتقات
تشير بيانات السوق الحالية إلى أنه في حين ارتفعت عقود الغاز الطبيعي الهولندية (TTF) الآجلة بأكثر من 15% مؤخراً لتصل إلى نحو 40 يورو لكل ميغاواط/ساعة، فإن تضخم منطقة اليورو الرئيسي لا يزال مستقراً قرب 2.5%. وقد أدّى هذا الارتفاع في تكاليف الطاقة، المدفوع باستمرار التوترات في الشرق الأوسط، إلى ترجيح المخاطر نحو الأعلى، لكنه لا يبرر التشدد المفرط المُسعّر في مشتقات الأجل القصير. تاريخياً، فضّل المركزي الأوروبي تجنب ردود الفعل المتسرعة تجاه تقلبات أسعار الطاقة ما لم تنتقل مباشرة إلى التضخم الأساسي والأجور.
وفي الأسابيع المقبلة، نقترح الاستفادة من هذا الخلل في التسعير عبر استهداف عقود و«خيارات» اليوريبور الآجلة. وعلى وجه التحديد، يتيح شراء عقود يوريبور لشهر ديسمبر 2026 الاستفادة عندما تدرك السوق أن المركزي الأوروبي سيرجّح أن يتخطى رفع الفائدة في أكتوبر. إضافة إلى ذلك، يمكن لبيع «سوابشن» اليورو قصيرة الأجل أن يساعدنا على اقتناص علاوة مرتفعة من متداولين يدفعون مبالغ زائدة مقابل حماية فورية من مخاطر أسعار الفائدة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
