ظل زوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني (GBP/JPY) تحت الضغط يوم الخميس بعد تراجع الإسترليني عقب قرار السياسة النقدية لبنك إنجلترا. وتداول الزوج قرب 208.23، منخفضاً بنسبة 0.40% خلال اليوم، بعدما أبقى البنك سعر الفائدة الأساسي عند 3.75% بتصويت 6–3 بما يتماشى مع التوقعات. وأيّد كبير الاقتصاديين هيو بيل، إلى جانب العضوين الخارجيين ميغان غرين وكاثرين مان، رفعاً بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.00%.
وقال بنك إنجلترا إن مخاطر التضخم تميل إلى الاتجاه الصعودي، مشيراً إلى ارتفاع أسعار الطاقة المرتبط بالحرب في الشرق الأوسط، مع التأكيد مجدداً على هدفه بإعادة التضخم بشكل مستدام إلى مستوى 2% مع تكيف الاقتصاد مع صدمة الطاقة. كما أفاد بوجود أدلة محدودة حتى الآن على آثار من «الجولة الثانية» في الأسعار والأجور المحلية، وذكر أن الأوضاع المالية قد تشددت منذ اندلاع الصراع وبدرجة أكبر منذ يوليو، ما رفع تكاليف الاقتراض. وقال المحافظ أندرو بايلي إن السياسة قد تحتاج إلى مزيد من التشديد إذا استمر الصراع وتنامت مخاطر الجولة الثانية، إلا أن الجنيه لم يحقق مكاسب، مع تركيز الأسواق على ثبات انقسام التصويت عند 6–3 وأدلة على وجود فائض طاقة في سوق العمل البريطاني. في المقابل، تفوق الين قبيل قرار بنك اليابان يوم الجمعة، حيث باتت الأسواق تسعّر بالكامل زيادة بمقدار 25 نقطة أساس، مع ترقب توجيهات بشأن وتيرة التشديد.
مخاطر هبوطية على GBP/JPY في ظل تباين السياسات النقدية
نعتقد أن متداولي المشتقات ينبغي أن يستعدوا لاتجاه هبوطي في زوج GBP/JPY خلال الأسابيع المقبلة. ومع تداول سعر الصرف حالياً قرب 208.23، يختبر الزوج مستويات مقاومة قوية شوهدت آخر مرة خلال قمم متعددة السنوات في يوليو 2024 عندما لامس 208.58. وبالنظر إلى قرار بنك إنجلترا تثبيت الفائدة عند 3.75% في ظل تباطؤ سوق العمل، يفتقر الجنيه الإسترليني إلى الزخم المحلي اللازم لاختراق مستويات أعلى.
استراتيجيات الخيارات والخلفية الكلية تدعم موقفاً سلبياً
للاستفادة من هذا الوضع، نوصي باستخدام خيارات البيع (Put) على GBP/JPY للتموضع لاحتمال الهبوط قبل قرار بنك اليابان غداً. فقد سعّر السوق بالفعل بالكامل رفعاً بمقدار 25 نقطة أساس من طوكيو، ما يعني أن أي إشارات متشددة بشأن التشديد المستقبلي من المرجح أن تُطلق موجة صعود قوية للين. تاريخياً، أدت حالات تباين السياسات النقدية المماثلة إلى تسارع فك صفقات الكاري تريد، ما دفع هذا الزوج للهبوط بعدة نقاط مئوية خلال فترة قصيرة.
وقد ارتفع التقلب الضمني لخيارات GBP/JPY قصيرة الأجل مؤخراً باتجاه 11.5%، ما يشير إلى أن السوق يتوقع تحركات حادة. ولخفض تكلفة شراء الخيارات في بيئة التقلبات المرتفعة، نقترح استخدام إستراتيجية «فروق بيع هبوطية» (Bear Put Spreads) تستهدف حركة نزولاً نحو مستوى الدعم 202.00. وتحد هذه الإستراتيجية من مخاطر العلاوة المدفوعة إذا خيّب بنك اليابان التوقعات، مع استمرار توفير عوائد قوية إذا تعزز الين.
كما يستند منظورنا السلبي إلى تراجع بيانات الاقتصاد البريطاني، بما في ذلك الارتفاع الأخير في معدل البطالة إلى 4.2%. وحتى إذا واصل المحافظ بايلي التحذير من التضخم، نتوقع أن يتجاهل المتداولون هذه اللهجة المتشددة مع تباطؤ نمو الأجور. ويجعل هذا التباين الواضح في سياسات البنوك المركزية من بيع GBP/JPY على المكشوف محور تركيزنا الأساسي لبقية الشهر.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
