رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بإجماع الأعضاء الـ12 المصوّتين، وتحركت الأسواق بسرعة. وتعرضت سندات الخزانة الأميركية قصيرة الأجل للبيع، في حين تراجعت الأسهم الأميركية بقيادة مؤشر داو جونز الصناعي الذي هبط بأكثر من 1% يوم الأربعاء؛ بينما حقق ناسداك مكاسب طفيفة. وأشارت العقود الآجلة إلى مزيد من الانخفاضات يوم الخميس مع تقييم المتداولين لاحتمال تشديد إضافي يستهدف معدل تضخم 2%. وأظهرت عقود الفائدة على الأموال الفيدرالية احتمالاً متقارباً لزيادة أخرى في أكتوبر وفي ديسمبر، في حين ساهمت مبيعات التجزئة لشهر أغسطس—الأقوى من المتوقع—في رفع تقدير «GDPNow» لدى «فيدرالي أتلانتا» إلى نمو سنوي مُعدّل قدره 5.1% للربع الثالث.
وتحوّل «مخطط النقاط» نحو نهج أكثر تشدداً: إذ أشار 16 من أصل 18 مسؤولاً إلى ما لا يقل عن زيادة إضافية واحدة هذا العام، ورأى أربعة منهم مجالاً لخطوتين إضافيتين. وأظهرت التوقعات عدم وجود زيادات في 2027 أو 2028، إلا أن سعر الفائدة النهائي ارتفع إلى 4%–4.25% من 3.75%، كما لم يُتوقع عودة التضخم إلى المستوى المستهدف قبل 2029. وتمت مراجعة تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) بالرفع إلى 3.7% لهذا العام، بينما قُدّر التضخم الرئيسي عند 2.3% في العام المقبل. وفي سياق آخر، دعا ترامب إلى معدلات فائدة عند 1%، وقفز الدولار/الين بأكثر من 100 نقطة ليتجاوز 156.00، وتراجع الذهب إلى أدنى مستوى منذ أغسطس، فيما تركزت أنظار الأسواق على احتمال رفع بنك اليابان للفائدة يوم الجمعة.
التمركز للاستفادة من ارتفاع العوائد وتراجع أسواق الأسهم
نوصي متداولي المشتقات بالتمركز لاحتمال استمرار الضغوط الصعودية على العوائد قصيرة الأجل عبر بناء مراكز بيع على عقود سندات الخزانة الأميركية لأجل عامين. ومع إشارة الفيدرالي إلى معدل نهائي بين 4% و4.25%، إلى جانب توقع قوي لنمو «GDPNow» عند 5.1% للربع الثالث، فإن خفض الفائدة في الأجل القريب مستبعد تماماً. تاريخياً، تؤدي التحولات المتشددة بهذا الحجم إلى دفع العوائد القصيرة إلى مستويات أعلى بشكل ملموس، ما يجعل خيارات البيع (Put) على أدوات الدين الحكومية رهانا قوياً في الوقت الراهن.
كما ينبغي الاستعداد لمزيد من الهبوط في أسواق الأسهم عبر شراء خيارات بيع على مؤشر داو جونز الصناعي وصناديق المؤشرات المتداولة لقطاع السلع الاستهلاكية الكمالية. ورغم أن أسهم التكنولوجيا الغنية بالنقد قد تُظهر قدراً من الصمود، فإن المؤشرات الأوسع تبقى شديدة الهشاشة مع تسعير السوق لمزيد من رفع الفائدة. وتشير البيانات التاريخية إلى أن دورات التشديد غير المتوقعة من الفيدرالي ترفع تقلبات الأسهم، ما يجعل خيارات شراء مؤشر التقلب «VIX» (Call) وسيلة تحوط جذابة خلال الأسابيع المقبلة.
فرص في أسواق العملات والسلع
في أسواق العملات، يتعين مراقبة زوج الدولار/الين عن كثب، بعدما قفز متجاوزاً مستوى 156.00 عقب المؤتمر الصحافي المتشدد للفيدرالي. ويمكن لمتداولي المشتقات النظر في شراء خيارات شراء على الدولار (Call)، مع توخي الحذر من احتمال تدخل بنك اليابان، والذي كان تاريخياً يؤدي إلى هبوطات حادة تتراوح بين 300 و500 نقطة. وقد يساعد تداول هذا الزوج عبر خيارات «الضربة القاضية» (Knock-out) في إدارة التقلبات الشديدة المتوقعة قبل اجتماع بنك اليابان يوم الجمعة.
كما نرى فرصة تداول واضحة في الذهب، الذي هبط بفعل قوة الدولار الأميركي. وبما أن ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية يزيد تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالأصول غير المولِّدة للعائد، فمن المرجح أن تواجه عقود الذهب الآجلة ضغوط بيع مستمرة. وينبغي للمتداولين التفكير في بيع الارتدادات الصعودية في الذهب أو شراء استراتيجيات «فروق خيارات البيع الهابطة» (Bear Put Spreads) للاستفادة من هذا الزخم الهابط.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
