تم تداول مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) فوق 51,500 بقليل يوم الأربعاء، منخفضاً بمقدار 576 نقطة أو 1.11% في أضعف جلساته هذا الشهر، بعدما رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الأساسي بمقدار ربع نقطة إلى نطاق 3.75%–4.00%. وقد تراجعت الأسهم الأميركية الآن في خمسة أيام متتالية تزامنت مع قرارات الفيدرالي هذا العام، بمتوسط هبوط يبلغ 1.5% في كل مرة، وهي أطول سلسلة منذ موجة من سبع مرات انتهت في 2018. ومع تشدد السياسة النقدية، ينتقل أثر هذه الخطوة إلى مكوّنات المؤشر الثلاثين عبر ارتفاع كلفة الديون ذات الفائدة المتغيرة، في حين يمكن أن يتسع صافي دخل الفوائد لدى البنوك، بما في ذلك «جيه بي مورغان» (JPM) و«غولدمان ساكس» (GS)، ما يجعل الأثر الإجمالي مختلطاً، لكن تأثير التقييمات يظل حساساً للتوجيهات المستقبلية.
وتضع توقعات الفيدرالي الآن سعر الفائدة عند 4.1% بنهاية هذا العام و4.1% مجدداً بنهاية العام المقبل، مع توقّع أربعة من أصل 18 من صناع السياسة أي خفض بحلول ذلك الوقت. وعلى الرسوم البيانية، تقع المقاومة قرب 51,750 ثم 52,000، في حين يتمركز المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً (EMA) قرب 52,700؛ ويظهر الدعم أسفل 51,500 بقليل، يليه قاع أواخر يونيو قرب 51,300، ثم 51,000 بعد ذلك. كما تظل مؤشرات الزخم ضعيفة: إذ يتراجع مؤشر القوة النسبية العشوائي اليومي (Stoch RSI) من قرب 32، بينما من شأن الإغلاق فوق 52,250 أن يُضعف السيناريو الهبوطي.
استراتيجيات تداول هبوطية لسوق يميل للانخفاض
في أعقاب رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة إلى 3.75%–4.00%، نرى أن على متداولي المشتقات التمركز لاحتمال استمرار الضغوط الهبوطية على مؤشر داو جونز الصناعي. ومع فشل المؤشر في الحفاظ على مستوى 52,000 وتوجيه مؤشرات الزخم نحو الهبوط، يبقى مسار المقاومة الأقل منحازاً بقوة إلى الجانب السفلي. تاريخياً، يُعد سبتمبر أضعف أشهر السنة أداءً للمؤشرات الرئيسية، إذ يسجل «داو» متوسط تراجع يقارب 1.2% على مدى العقود القليلة الماضية، ما يعزز موقفنا الحذر.
وبناءً على هذا المشهد، نوصي بتطبيق استراتيجيات خيارات ذات توجّه هبوطي، مثل شراء عقود «بوت» قريبة من سعر التنفيذ عند السوق (near-the-money) أو إنشاء فروق «كول» هبوطية (bear call spreads) مع تحديد سقف المقاومة عند 52,250. ويُعد هدفنا الرئيسي على الجانب السفلي لهذه الصفقات مستوى دعم أواخر يونيو قرب 51,300. وإذا اشتدت ضغوط البيع وكسر المؤشر هذا المستوى، نتوقع هبوطاً سريعاً باتجاه المستوى النفسي الرئيسي عند 51,000.
إدارة المخاطر والتحوط من التقلبات في ظل سياسة مشددة
إن توقع الفيدرالي الإبقاء على أسعار الفائدة عند 4.1% حتى العام المقبل يعني أن تكاليف اقتراض الشركات ستظل مرتفعة، وهو ما يضغط تاريخياً على هوامش أرباح الشركات. وغالباً ما تؤدي بيئة السياسة المشددة إلى ارتفاع مؤشر التقلبات (VIX) التابع لـCBOE، والذي يميل للصعود خلال فترات الخريف ذات النبرة المتشددة. وللاستفادة من ذلك، يمكن أيضاً النظر في شراء عقود خيارات «كول» على التقلب (long volatility calls) للتحوط لمحافظ الأسهم القائمة ضد الهبوط المفاجئ في الأسواق.
ولإدارة المخاطر بفاعلية، يجب مراقبة مستوى إبطال السيناريو عن كثب. فالإغلاق اليومي فوق 52,250 سيُسقط بالكامل رؤيتنا الهبوطية ويشير إلى استعادة المشترين زمام السيطرة. وإلى أن يحدث ذلك، ينبغي التعامل مع أي ارتدادات قصيرة نحو 51,750 باعتبارها فرصاً لفتح مراكز بيع جديدة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
