تشير بيانات النشاط في الصين خلال يوليو–أغسطس إلى مزيد من الضعف في الطلب المحلي، حتى مع تسارع وتيرة الإنتاج، إذ جاء استهلاك الأسر أكثر ليونة، فيما واصلت استثمارات التصنيع والعقارات الانكماش. وتعزز الإنتاج الصناعي بدعم من الطلب الخارجي ودورة الازدهار الفائق للذكاء الاصطناعي. ويقدّر اقتصاديون في «ستاندرد تشارترد» أن نمو الناتج المحلي الإجمالي الشهري تسارع في أغسطس على خلفية قوة الإنتاج الصناعي، لكنه ظل دون الحد الأدنى من نطاق مستهدف النمو السنوي البالغ 4.5%–5.0%.
ويحذر البنك من مخاطر هبوطية على إنتاج الربع الثالث، ويرى احتمال تعرض توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث عند 4.6% على أساس سنوي لضغوط. ومن المتوقع أن يرتكز الدعم السياسي على تسريع تنفيذ الموازنة، مع تسريع الإنفاق المالي وتوظيف حصيلة السندات بهدف استقرار استثمار البنية التحتية. كما يُتوقع أن تظل السياسة النقدية داعمة للحفاظ على وفرة السيولة.
اختلالات هيكلية في اقتصاد الصين
نرى انقساماً واضحاً في الاقتصاد الصيني، إذ تتعارض بيانات التجزئة والعقارات المحلية الضعيفة مع صادرات صناعية قوية مدفوعة بالذكاء الاصطناعي. وقد ظل نمو مبيعات التجزئة في أغسطس عند مستوى متدنٍ بلغ 2.1% فقط، بينما حافظ الإنتاج الصناعي على استقراره عند 4.5% بفضل صمود الطلب العالمي. وبصفتنا متداولين في المشتقات، يتعين علينا التمركز للاستفادة من هذا الاختلال الهيكلي خلال الأسابيع المقبلة.
ولاستغلال هذا التباعد، نوصي بشراء خيارات شراء (Call) على المؤشرات ذات الثقل التكنولوجي مثل «مؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا»، بالتوازي مع شراء خيارات بيع (Put) على صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) المرتبطة بالاستهلاك المحلي والعقارات. تاريخياً، خلال فترات ضعف الطلب المحلي في الصين، تتعرض السلع الصناعية مثل خام الحديد لضغوط بيع قوية، ما يرجّح استراتيجيات البيع على المكشوف عبر العقود الآجلة. وفي المقابل، يوفر ازدهار العتاد العالمي للذكاء الاصطناعي حاجز دعم متيناً لمشتقات التصنيع الموجّهة للتصدير.
استراتيجيات التداول واستجابة السياسات
مع ترجيح أن يفشل نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث في بلوغ مستوى 4.5%، نتوقع أن تعزز بكين الإنفاق المالي وتفعّل سياسة نقدية داعمة. وتُعد موجة السيولة المتوقعة هذه عاملاً يجعل مراكز شراء خيارات الشراء على USD/CNH جذابة للغاية، في ظل تعرض اليوان لضغوط هبوطية. كما ينبغي لمتداولي المشتقات استهداف مقايضات أسعار الفائدة للاستفادة من تراجع عوائد السندات الصينية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
