ظل الجنيه الإسترليني متماسكاً رغم تفاقم صدمة ارتفاع أسعار الطاقة، في حين أسهم تحسن نمو الاقتصاد البريطاني في دعم التوقعات القريبة الأجل باتجاه تشديد السياسة النقدية. كما تأثرت الخلفية بارتفاع التوقعات بأن تُقدم بنوك مركزية كبرى أخرى على التشديد، ما عزّز الرأي القائل بأن بنك إنجلترا (BoE) قد يتحرك في الاتجاه نفسه.
تتوقع «MUFG» أن يُبقي بنك إنجلترا أسعار الفائدة دون تغيير هذا الأسبوع، لكنها ترجّح صدور توجيهات محدثة تشير إلى اقتراب لجنة السياسة النقدية (MPC) من التصويت لصالح رفع الفائدة في أقرب وقت خلال اجتماع نوفمبر. ومن المتوقع أن يتباطأ النمو في النصف الثاني من العام تماشياً مع الأنماط الموسمية الأخيرة، غير أن نشاط يوليو يشير إلى أن التباطؤ قد يكون أقل حدّة. وفي الوقت نفسه، يُنظر إلى ضعف سوق العمل كعامل مقيِّد لمدى التشديد الذي قد يقدم عليه بنك إنجلترا في نهاية المطاف.
تماسك الإسترليني في منتصف سبتمبر ومحركات الاقتصاد الكلي
نلاحظ أن الجنيه الإسترليني يُظهر قوة مفاجئة في منتصف سبتمبر 2026، متحدياً المخاوف من تقلبات أسعار الطاقة العالمية. ويستند هذا التماسك إلى بيانات حديثة تُظهر أن الاقتصاد البريطاني نما بنسبة قوية بلغت 0.6% في الربع الثاني، متجاوزاً العديد من التوقعات المتشائمة. وبفعل هذا النمو المستقر، نتوقع أن يواصل بنك إنجلترا الإشارة إلى توجه أكثر تشدداً للسياسة النقدية في جلساته المقبلة.
استراتيجيات المشتقات ومخاطر السوق
بالنسبة لمتداولي المشتقات، نوصي بشراء خيارات شراء (Call) قصيرة الأجل على الجنيه الإسترليني للاستفادة من هذا الزخم الصعودي غير المتوقع. وتُظهر التسعيرات الحالية في أسواق مقايضات أسعار الفائدة أن احتمال رفع الفائدة بحلول نوفمبر لا يزال جزئياً فقط، وهو ما نعتقد أنه مُسعّر بأقل من قيمته. كما تبدو استراتيجية شراء عقود الجنيه الآجلة مقابل اليورو جذابة بشكل خاص في الوقت الراهن، مع استمرار تباطؤ نمو منطقة اليورو مقارنة بالمملكة المتحدة.
ومع ذلك، ينبغي مراقبة سوق العمل البريطانية عن كثب، إذ ارتفع معدل البطالة مؤخراً إلى 4.3%. وقد يؤدي تراجع سوق الوظائف بسهولة إلى الحد من مدى استعداد صانعي السياسات للمضي في زيادات الفائدة. ونقترح استخدام أوامر وقف خسارة ضيقة أو خيارات بيع (Put) خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) للتحوط ضد أي تحولات مفاجئة في لهجة البنك المركزي.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
