انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنحو 200 نقطة ليصل إلى ما دون 52,400 بقليل، فيما تراجع مؤشر ناسداك المركب قرابة 1% مع هبوط أسهم شركات الرقائق على خلفية مخاوف مرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وكان العامل الأبرز الضاغط على «داو» هو أسعار الفائدة: إذ ارتفعت عوائد سندات الخزانة إلى أعلى مستوياتها منذ 2023، مع العائد على السندات لأجل 10 سنوات فوق 5% بقليل، ما يعيد تشكيل تقييمات الأسهم مقارنةً بمعيار حكومي. وتُعاد تسعير تكاليف الاقتراض على هذا المستوى، ما دفع متوسط فائدة الرهن العقاري لمدة 30 عاماً إلى 6.76% من 6.15% في بداية العام؛ في المقابل، يحقق الصندوق المتتبع لـ«داو» عائداً توزيعاتياً بنحو 1.4%. وكان العائد على السندات لأجل 10 سنوات قد لامس 5% آخر مرة في أكتوبر 2023 واحتفظ به ليوم واحد، فيما تضغط الفوائد الأعلى على أسماء «داو» المرتبطة بالإسكان مثل «هوم ديبوت» و«شيروين-ويليامز».
في قطاع التكنولوجيا، تراجع سهم «إنفيديا» بنحو 3%، وهي شركة الرقائق الوحيدة ضمن «داو»، بينما هبطت أسهم «برودكوم» و«أدفانسد مايكرو ديفايسز» و«إنتل» و«مارفيل تكنولوجي» بين 4% و7%؛ في حين بدت «مايكروسوفت» و«أمازون» أكثر صموداً باعتبارهما من مشتري الرقائق. وأضاف النفط ضغوطاً بعد إغلاق السعودية لخط أنابيب الشرق-الغرب: إذ ارتفع خام غرب تكساس الوسيط بنحو 3% ليتجاوز 103 دولارات للبرميل، وصعد خام برنت فوق 108 دولارات، علماً بأن الخط قادر على نقل ما يصل إلى 7 ملايين برميل يومياً. وتُسعّر الأسواق احتمالات بنحو 90% لرفع «الاحتياطي الفيدرالي» الفائدة ربع نقطة يوم الأربعاء عند 18:00 بتوقيت غرينتش إلى 3.75%-4.00% من 3.50%-3.75%، وذلك قبل توقعات كانت قد حُدّدت آخر مرة عند 3.8% لنهاية 2026، و3.6% لعام 2027، و3.4% لعام 2028. ومن المتوقع أن تسجل مبيعات التجزئة في أغسطس نمواً قدره 0.9% بعد تراجع 0.6%، فيما كانت «مجموعة الضبط» قد سجلت أخيراً انخفاضاً بنسبة 0.4%. وتشمل المستويات الفنية المذكورة مقاومة فوق 52,500 بقليل، والمتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً قرب 52,750، ثم 53,000؛ بينما يقع الدعم فوق 52,250 بقليل، ثم دون 52,000 بقليل وقرب 51,500. ويقترب مؤشر Stoch RSI من 39 ويتجه للهبوط، مع توصيف الإغلاق فوق 53,000 بأنه يلغي السيناريو الهابط.
عوائد السندات والنفط والتموضع الدفاعي
نرى تحولاً كبيراً مع صعود عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات فوق 5%، ما يجعل الدين الحكومي منافساً شرساً للأسهم ويضع ضغطاً هبوطياً فورياً على «داو». ومع قفزة خام غرب تكساس الوسيط فوق 103 دولارات للبرميل عقب اضطرابات خط الأنابيب السعودي، يدفع التضخم المدفوع بالطاقة نحو تموضع دفاعي. تاريخياً، عندما يستقر النفط فوق 100 دولار وتتواجد عوائد السندات عند قمم لعدة سنوات، تتعرض أسهم الشركات الموجهة للمستهلك لضغوط على الهوامش، ما يجعل خيارات البيع (Put) على أسماء التجزئة والإسكان خطوة منطقية للغاية.
يعكس تراجع ناسداك الأخير إعادة تقييم مفاجئة لتجارة الذكاء الاصطناعي بعد موافقة قادة رئيسيين في القطاع على إبطاء تطوير النماذج. وبما أن «داو» يضم «إنفيديا» فقط بين كبار صانعي الرقائق، يمكن استهداف قطاع التكنولوجيا الأوسع عبر استراتيجيات فروق خيارات البيع الهابطة قصيرة الأجل (Bear Put Spreads) على صناديق المؤشرات المتداولة لقطاع أشباه الموصلات للاستفادة من فتور الزخم. ويشير هذا التوقف في الذكاء الاصطناعي، إلى جانب استبعاد «أوبن إيه آي» الإدراج هذا العام، إلى احتمال ارتفاع التقلبات الضمنية في مشتقات التكنولوجيا، ما يجعل شراء الخيارات بشكل مباشر أكثر كلفة.
مخاطر اجتماع الفيدرالي والإسكان والاستراتيجية الفنية
مع الاقتراب من اجتماع «الاحتياطي الفيدرالي» يوم الأربعاء، فإن سوق العقود الآجلة لأسعار الفائدة قد سعّر بالفعل احتمالاً بنسبة 90% لرفع بمقدار ربع نقطة إلى 3.75%-4.00%. ويتمثل الخطر الحقيقي في توقعات «مخطط النقاط» المرتقب، والذي قد يلمح إلى زيادات إضافية حتى 2027 بوتيرة أعلى مما تتوقعه الأسواق حالياً. وللتداول حول هذا الحدث، يمكن استخدام استراتيجية «الكوندور الحديدي» (Iron Condor) على المؤشرات الرئيسية لالتقاط تآكل علاوة الوقت، أو شراء «السترادل» (Straddle) إذا توقعنا أن تفاجئ مخططات الفيدرالي الاقتصادية السوق بالكامل.
ومع ارتفاع متوسط فائدة الرهن العقاري لمدة 30 عاماً إلى 6.76%، تبدو الأسهم الحساسة للإسكان مثل «هوم ديبوت» عرضةً بقوة قبيل بيانات بدايات الإسكان يوم الخميس. وينطبق خطر مماثل على أسماء التجزئة قبل صدور بيانات مبيعات التجزئة يوم الأربعاء، حيث يُرجّح أن تخفي أسعار البنزين الأعلى تراجعاً في القوة الشرائية الفعلية للمستهلك. ويمكن الاستفادة من ذلك عبر شراء خيارات بيع على أسهم شركات بناء المنازل والسلع الاستهلاكية الكمالية، والتي تميل تاريخياً إلى الأداء الأضعف خلال فترات التشديد النقدي القوي.
ومن منظور فني، يبقى انحيازنا هبوطياً بشكل صارم ما دام «داو» محصوراً تحت متوسطه المتحرك الأسي لـ50 يوماً قرب 52,750. ومع اتجاه مؤشر Stochastic RSI اليومي هبوطاً عند 39، تشير الزخمات إلى أن موجة البيع الحالية لا تزال تمتلك مجالاً للتحرك باتجاه مستوى الدعم 51,500. ويمكن التفكير في إنشاء مراكز «دلتا» قصيرة، مع عدم التخلي عن النظرة السلبية إلا إذا شهدنا إغلاقاً يومياً فوق مستوى المقاومة المحوري 53,000.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
