حدد بنك الشعب الصيني يوم الاثنين نقطة التعادل المركزية لزوج الدولار الأميركي/اليوان الصيني (USD/CNY) عند 6.7698، أقوى من مستوى يوم الجمعة البالغ 6.7743، فيما جاء أعلى من تقديرات رويترز التي بلغت 6.7083. وتشمل الأهداف المعلنة لسياسة بنك الشعب الصيني النقدية حماية استقرار الأسعار واستقرار سعر الصرف، إلى جانب دعم النمو الاقتصادي. كما يتبع البنك إصلاحات مالية تهدف إلى فتح السوق المالية وتطويرها.
ويعد بنك الشعب الصيني مملوكاً للدولة في إطار جمهورية الصين الشعبية، ولا يُنظر إليه كمؤسسة مستقلة. ويتشكل الإشراف عليه من خلال أمين لجنة الحزب الشيوعي الصيني، وهو منصب يُرشَّح من قبل رئيس مجلس الدولة؛ ويشغل بان قونغشنغ حالياً هذا المنصب إلى جانب منصب المحافظ. وتعتمد السياسة النقدية على أدوات تشمل سعر اتفاقيات إعادة الشراء العكسية لأجل سبعة أيام، وتسهيل الإقراض متوسط الأجل، وتدخلات سوق الصرف الأجنبي، ونسبة الاحتياطي الإلزامي، فيما يُعد سعر القرض الرئيسي (LPR) سعر الفائدة المرجعي في الصين الذي يؤثر في تسعير القروض والرهون العقارية، ومعدلات الادخار، وسعر صرف الرنمينبي. وتضم الصين 19 بنكاً خاصاً، وتُعد أكبرها المقرضين الرقميين WeBank وMYbank؛ وفي عام 2014 سمحت الجهات التنظيمية لمقرضي رأس المال الخاص المحلي بالدخول إلى قطاع تهيمن عليه الدولة.
آفاق الرنمينبي وتداعيات السياسة
يجب مراقبة تثبيت بنك الشعب الصيني الأخير لزوج الدولار الأميركي/اليوان عند 6.7698 عن كثب، إذ جاء أضعف من تقديرات رويترز عند 6.7083، لكنه أقوى قليلاً من تثبيت يوم الجمعة عند 6.7743. وتشير هذه الفجوة إلى أن البنك المركزي مرتاح للسماح بقدر من الضعف المُدار في الرنمينبي لدعم الصادرات، التي واجهت ضغوطاً مع تباطؤ النمو الصناعي مؤخراً إلى نحو 4.5% سنوياً. وعلى متداولي المشتقات الاستعداد لارتفاع التقلبات في خيارات اليوان مع إعادة تسعير السوق لهذا التوجه خلال الأسابيع المقبلة.
نوصي بمتابعة إعلانات سعر القرض الرئيسي (LPR) المقبلة واحتمالات خفض نسبة الاحتياطي الإلزامي (RRR) خلال الدورات التداولية القليلة القادمة. تاريخياً، عندما يحدد بنك الشعب الصيني التثبيت اليومي عند مستوى أضعف من توقعات السوق، غالباً ما يسبق ذلك ضخ سيولة على نطاق أوسع لتحفيز الاقتصاد الصيني الذي تهيمن عليه الدولة. ويمكن للمتداولين اتخاذ مراكز عبر مقايضات أسعار الفائدة قصيرة الأجل للتحوط ضد أي تعديلات مفاجئة في الأسعار خلال إدارة السيد بان قونغشنغ.
التموضع الاستراتيجي وإدارة المخاطر
نظراً لأن بنك الشعب الصيني يتأثر بدرجة كبيرة بتوجيهات الدولة بدلاً من العمل ككيان مستقل، فإن الأهداف السياسية ستُملي إلى حد بعيد تحركات العملة. ومع استمرار البنوك المركزية الغربية في اتباع مسارات حذرة للسياسة النقدية، يُرجَّح أن يتسع التباين النقدي بين الولايات المتحدة والصين. وينبغي الاستفادة من هذا الفارق عبر شراء خيارات شراء (Call) على زوج الدولار/اليوان، مع استهداف احتمال عودة التحرك باتجاه مستوى 6.85 إذا ظل إنفاق المستهلكين المحلي ضعيفاً.
وفي حين يواصل المقرضون الرقميون الخاصون مثل WeBank وMYbank النمو، فإنهم لا يزالون يمثلون جزءاً محدوداً للغاية من النظام المالي الصيني. ويعني هذا التركّز الكبير للقطاع لدى الدولة أن السيولة قد تتشدد بسرعة إذا قرر بنك الشعب الصيني التدخل عبر تدخلات مباشرة في سوق الصرف الأجنبي. ولحماية المحافظ خلال الأسابيع المقبلة، ينبغي استخدام أوامر وقف خسارة محكمة على عقود اليوان الآجلة وتجنب الرفع المالي المفرط في التداولات المضاربية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
