اشتدّ الجدل في إسبانيا حول مكان تخزين سبائكها الذهبية مع اتجاه دول أخرى إلى إعادة الاحتياطيات إلى الداخل. ويحتفظ بنك إسبانيا بنحو 289 طناً من الذهب، وهو سادس أكبر احتياطي بين دول الاتحاد الأوروبي، لكنه رفض الإفصاح عن حجم الكميات الموجودة في نيويورك أو ما إذا كان يُخطَّط لأي نقل، مستنداً إلى السرّية. وأفادت تقارير في صحيفة «إل باييس»، نقلاً عن مسؤولين لم تُسمِّهم، بأن معظم ذهب إسبانيا محفوظ بالفعل داخل البلاد، وأن أي جزء محفوظ في الولايات المتحدة يُرجَّح أن يكون صغيراً. ويأتي هذا النقاش بعد نقل هولندا 86 طناً من أميركا الشمالية إلى لندن، فيما باعت فرنسا هذا العام سبائك «غير معيارية» كانت مخزّنة في نيويورك، واستخدمت العائدات لشراء سبائك جديدة معتمدة تلبي معايير الاحتياطيات الدولية.
وفي أماكن أخرى، أعادت الهند 100 طن من المملكة المتحدة في ربيع 2024، ثم 104 أطنان إضافية خلال الأشهر الستة الماضية، وفقاً لصحيفة «إيكونوميك تايمز» التي عزت ذلك إلى العقوبات وتجميد الاحتياطيات. وتأتي هذه التطورات على خلفية إجراءات عام 2022 التي جمّدت ما يقارب نصف احتياطيات روسيا البالغة 650 مليار دولار من الذهب والعملات الأجنبية، إضافة إلى مسح لمجلس الذهب العالمي يُظهر أن 68% من البنوك المركزية تعتزم إبقاء الذهب داخل حدودها، ارتفاعاً من 50% في عام 2020. وكانت ألمانيا قد أعادت 674 طناً إلى الداخل في 2013، لكنها لا تزال تحتفظ بنحو ثلث احتياطياتها في نيويورك، فيما أُثيرت أيضاً مخاوف بشأن الحفظ في لندن بعد أن منعت المملكة المتحدة طلب فنزويلا استرداد معدنها.
إعادة توطين ذهب البنوك المركزية وتأثيرها في السوق
نشهد تحولاً كبيراً في كيفية نظر البنوك المركزية العالمية إلى الذهب المادي لديها، وهو ما ينعكس مباشرة على السيولة في مراكز التداول الرئيسية مثل نيويورك ولندن. ومع قيام دول مثل إسبانيا والهند وألمانيا بإعادة السبائك إلى الداخل، تتقلص توافرات الذهب المادي في الخزائن الغربية. وبالنسبة لمتداولي المشتقات، فهذا يعني ضرورة الاستعداد لارتفاع التقلبات واحتمال حدوث ضغوط سيولة في أسواق الذهب الورقي.
وتشير بيانات حديثة من مجلس الذهب العالمي إلى أن البنوك المركزية اشترت أكثر من 1,000 طن من الذهب سنوياً خلال السنوات القليلة الماضية، مع عدد قياسي من المؤسسات التي تخطط لزيادة احتياطياتها بصورة أكبر. وقد ساعد هذا الشراء المؤسسي المستمر في دفع أسعار الذهب إلى مستويات تاريخية مرتفعة، إذ يجري تداول الذهب بقوة فوق 2,500 دولار للأونصة. ونوصي بالتركيز على خيارات الشراء (Call Options) على الذهب لاقتناص هذا الاتجاه الصعودي الهيكلي المستمر.
استراتيجيات التداول وإدارة المخاطر في ظل التقلبات
خلال الأسابيع المقبلة، ينبغي مراقبة فروق الأسعار بين عقود كومكس الآجلة (COMEX) وأسعار لندن الفورية عن كثب، إذ قد تؤدي اختلالات العرض المحلية إلى توسيع هذه الفروقات. ويتيح توظيف مراكز شراء طويلة في عقود الذهب الآجلة أو شراء خيارات شراء على صناديق الذهب المتداولة في البورصة الرئيسية (ETFs) الحصول على انكشاف مدروس مع إدارة مخاطر الهبوط. كما يمكن استخدام هذه الصفقات للتحوّط من ضعف الدولار الأميركي، الذي يتعرض لضغوط مع تراجع هيمنته بفعل موجة إعادة التوطين هذه.
إن التوترات الجيوسياسية واحتمالات تجميد الأصول تعني أن أي تصعيد سياسي مفاجئ سيُطلق طفرات سريعة في التقلبات الضمنية للذهب. وينبغي التوجه إلى شراء استراتيجيات «السترادل» (Straddles) على خيارات عقود الذهب الآجلة للاستفادة من التحركات السعرية الحادة وغير المتوقعة. كما أن متابعة إعلانات البنوك المركزية المرتقبة عن كثب ستساعد على توقيت هذه الصفقات لتحقيق أقصى أثر.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
