حثّ رئيس الوزراء ناريندرا مودي الأسر على التوقف مؤقتاً عن شراء الذهب، في وقت تسعى فيه الهند إلى كبح اتساع عجزها التجاري الذي يضغط على الروبية. ويشكّل الذهب والفضة نحو 11% من إجمالي الواردات، فيما يمثّل النفط قرابة 22%. وقد تفاقمت الضغوط بفعل ارتفاع تكاليف الطاقة؛ إذ تستورد الهند ما يقرب من 85% من احتياجاتها من الوقود، ويعبر نحو 50% من وارداتها من النفط الخام مضيق هرمز. وعلى هذه الخلفية، رفعت الحكومة في مايو الرسوم الجمركية على الذهب من 6% إلى 15%، ومع ذلك سجّلت شركة «تايتان» ارتفاعاً في الأرباح بنسبة 63% في الربع الثاني بالتزامن مع زيادة أعداد زوار المتاجر.
وتواصلت ضغوط الواردات في التصاعد. إذ تجاوز عجز الميزان التجاري السلعي للهند 330 مليار دولار في السنة المالية المنتهية في مارس 2026، مقارنة بأكثر من 280 مليار دولار قبل عام، بزيادة قدرها 17.9%. وبعد شهرين ضعيفين، تضاعفت واردات الذهب في يوليو من 20 طناً في يونيو إلى 40–45 طناً تقديرياً، بينما أظهرت بيانات مجلس الذهب العالمي ارتفاع مبيعات المجوهرات بنحو الثلث على أساس سنوي إلى 21 مليار دولار في الربع الثاني، وارتفاع إيرادات التجار بنسبة 30–60%. ولا يزال الطلب واسع النطاق، إذ يأتي نحو ثلثيه من خارج المراكز الحضرية؛ وأظهر مسح ICE360 لعام 2018 أن أسرة من كل أسرتين اشترت الذهب خلال خمس سنوات، وأن 87% من الأسر تمتلك ذهباً، وأن أكثر من 75% من العائلات في شريحة الدخل الأدنى (العُشر الأدنى) تحتفظ ببعض الذهب.
طلب الذهب وفرص التداول خلال موسم الأعياد
نرى فرصة واضحة ومرتفعة الاحتمال لمتداولي المشتقات مع دخول الهند ذروة موسم الأعياد وحفلات الزفاف. فعلى الرغم من الرفع الحاد للرسوم على الواردات إلى 15%، فإن شهية البلاد القوية للذهب تعود للارتفاع بسرعة. وهذا يعني أن علينا التموضع لاحتمال تسجيل قفزة كبيرة في عقود الذهب الآجلة وخيارات الشراء خلال الأسابيع المقبلة.
تاريخياً، يرتفع طلب الهند على الذهب خلال الفترة من سبتمبر إلى نوفمبر، مدفوعاً بمهرجانات رئيسية مثل «دهانتيراس» و«ديوالي». وفي سنوات سابقة، حتى عندما بلغت أسعار الذهب المحلية مستويات قياسية تجاوزت 75 ألف روبية لكل 10 غرامات، لم يتراجع الشراء الفعلي إلا بشكل طفيف. ومع قيام تجّار المجوهرات المحليين حالياً بإعادة تكوين المخزون بوتيرة نشطة، نتوقع أن تشهد عقود الذهب المحلية في بورصة السلع متعددة الأقسام (MCX) زخماً صعودياً قوياً.
تراجع الروبية واستراتيجيات التداول الكلي
في الوقت نفسه، ينبغي النظر إلى الضغوط الاقتصادية الكلية واتخاذ مراكز بيع على الروبية الهندية. فالعجز التجاري الضخم، الذي بلغ 330 مليار دولار للسنة المالية المنتهية في مارس 2026، يفرض ضغوطاً كبيرة على العملة المحلية. ويُعد شراء عقود USD/INR الآجلة بمراكز طويلة طريقة فعّالة للاستفادة من استمرار تراجع الروبية.
واردات الذهب التي يصعب كبحها، إلى جانب ارتفاع أسعار الخام العالمية، توسّع بشكل حاد عجز الحساب الجاري للهند. وتُظهر البيانات أنه عندما يتسع فجوة التجارة بهذه الوتيرة، تشهد الروبية تاريخياً تعديلات هبوطية حادة أمام الدولار. ونوصي باستخدام استراتيجيات «سبريدات» خيارات البيع الهابطة على الروبية أو شراء خيارات الشراء على USD/INR للاستفادة من هذا الاتجاه الكلي.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
