قالت شركة تي دي سيكيوريتيز إن البيزو الكولومبي (COP) كان من بين أقوى عملات العائد المرتفع، مدعوماً بخلفية سياسات تجمع بين أوضاع نقدية مشددة وسياسة مالية أكثر تساهلاً، إلا أن هذا الدعم يُتوقع أن يتلاشى. وارتفع البيزو الكولومبي عقب الانتخابات الرئاسية في كولومبيا خلال الربع الثاني من 2026، غير أن «تي دي» قدّرت القيمة العادلة لزوج الدولار/البيزو (USD/COP) على المديين القصير والطويل عند 3,200–3,300، ما يشير إلى أن الهبوط في أغسطس باتجاه 3,000 كان يفتقر إلى الاستدامة، وسرعان ما عاد الزوج للتداول ضمن نطاق 3,100–3,200.
ويتوقع البنك أن دورة رفع الفائدة لدى بنك الجمهورية (BanRep) ستنتهي قريباً، ويرى مجالاً محدوداً لعودة أسعار الفائدة إلى مستويات 2022. وقد تراجع التضخم من أكثر من 13% في 2022 إلى 6% في 2026، ما خفّض الضغوط نحو مزيد من التشديد. وعلى صعيد السياسة المالية، تشير التوقعات إلى توجه نحو الضبط المالي في عهد دي لا إسبرييلا، وهو ما سيجعل من الأصعب على كولومبيا الحفاظ على الزخم المالي الإيجابي الذي شهدته الأعوام الأخيرة. ومع تغيّر الظروف المحلية، تتوقع «تي دي» أن يكون الهبوط في USD/COP محدوداً دون مستوى 3,000، ما يجعل الزوج أكثر عرضة للتحركات الصعودية خلال صدمات العزوف عن المخاطر.
—استنفاد الهبوط في البيزو الكولومبي يفتح الطريق لصعود الدولار
نعتقد أن على متداولي المشتقات التمركز لارتفاع زوج USD/COP خلال الأسابيع المقبلة مع اقتراب موجة القوة التي سجلها البيزو الكولومبي من نهايتها. فبعد تراجع مؤقت باتجاه مستوى 3,000 في أغسطس، ارتد سعر الصرف سريعاً إلى نطاق 3,100–3,200. ويشير هذا الارتداد إلى أن مساحة الهبوط باتت مقيدة بقوة، ما يفتح الباب أمام مخاطر صعودية غير متماثلة.
نرصد نهاية الدعم القوي القائم على العائد المرتفع في كولومبيا مع اقتراب البنك المركزي، بنك الجمهورية، من إنهاء تشديده النقدي. فقد انخفض معدل التضخم بشكل ملحوظ إلى نحو 6% في 2026 مقارنة بذروة مؤلمة بلغت 13.12% في 2022. ونتيجة لذلك، اتجه صانعو السياسات إلى خفض سعر الفائدة القياسي نحو مستوى 10%، ما يقلّص هامش العائد المرتفع الذي كان يوفر سابقاً حماية للبيزو.
وعلى الجبهة المالية، نتوقع تشديداً في الإنفاق الحكومي تحت إدارة دي لا إسبرييلا ليحل محل السياسات المالية المتساهلة في السنوات الماضية. ويعني هذا التحول نحو الضبط المالي أن الاقتصاد المحلي لن يستفيد من المستوى نفسه من التحفيز الداخلي. ومع تلاشي هذه المحركات الداعمة محلياً، يصبح البيزو أكثر عرضة للصدمات الخارجية في الأسواق العالمية.
—استراتيجيات تداول المشتقات للاستفادة من صعود USD/COP
بالنسبة لمتداولي المشتقات، نوصي بشراء خيارات شراء (Call) على زوج USD/COP أو تنفيذ استراتيجيات «فروق الشراء الصاعدة» (Bull Call Spreads) لالتقاط أي قفزات محتملة باتجاه نطاق القيمة العادلة 3,200 إلى 3,300. كما أن استخدام خيارات شراء خارج نطاق التنفيذ (Out-of-the-Money) على الدولار الأمريكي يوفّر أسلوباً أقل كلفة للاستفادة من أحداث مفاجئة للعزوف عن المخاطر عالمياً. وسيساعد وضع خيارات حاجز (Barrier Options) أو أوامر وقف خسارة أسفل المستوى النفسي المحوري 3,000 بقليل في حماية رأس المال مع البقاء في موقع يستفيد من هذا الانحياز الصعودي.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
