قال استراتيجيو العملات الأجنبية في «نومورا» إن المكاسب الأخيرة لحزب «البديل من أجل ألمانيا» (AfD) في الانتخابات الإقليمية الألمانية لم تُحدث حتى الآن أثراً يُذكر على زوج اليورو/الدولار (EUR/USD)، إذ تعاملت الأسواق مع النتيجة باعتبارها حدثاً محلياً مع محدودية انتقال التداعيات إلى السياسة الوطنية. وأضافوا أن الزوج لا يزال يجد دعماً من موقف أكثر تشدداً نسبياً للبنك المركزي الأوروبي (ECB)، وتراجع «الاستثنائية» الأميركية، وتحسن تدفقات محافظ الاستثمار في منطقة اليورو، مع الإشارة إلى أن السياسة في ألمانيا وفرنسا تبقى عامل مخاطر هبوطية، فيما تُعد إيطاليا مصدر قلق أقل.
وعلّلوا ذلك بأن الانعكاسات السلبية الأكثر وضوحاً على اليورو لن تظهر إلا إذا تحوّل الزخم الإقليمي لحزب AfD إلى تغيّر وطني ملموس، مثل الدعوة إلى انتخابات مبكرة، مع تموضع الحزب ليصبح الأكبر في البرلمان وبدء تشكّل علاوة مخاطر. كما قالوا إن نتائج عطلة نهاية الأسبوع جاءت عموماً متوافقة مع استطلاعات الرأي، ما ساعد في كبح رد فعل السوق، لكنهم حذروا من أن مكاسب إقليمية إضافية قد تدفع إلى تدقيق أكبر. وأفادت «نومورا» بأنها لا تزال تحتفظ بمركز شراء على زوج EUR/USD، مضيفةً أن التموضع لا يزال يميل بشكل طفيف إلى صافي مراكز بيع على اليورو عبر مجموعة من المقاييس.
دعم زوج اليورو/الدولار رغم الضبابية السياسية
نوصي متداولي المشتقات بالحفاظ على نزعة صعودية على زوج اليورو/الدولار خلال الأسابيع المقبلة، إذ يظل الزوج مدعوماً على المستوى الأساسي رغم الضجيج السياسي الأخير في أوروبا. ورغم أن حزب AfD اليميني حقق مكاسب ملحوظة في بعض انتخابات الولايات الألمانية الأخيرة، فإن سوق العملات الأجنبية تجاهل ذلك إلى حد كبير بوصفه مسألة محلية. وفي الوقت الراهن، نرى أن اليورو يحافظ على استقراره بالقرب من نطاق 1.10 إلى 1.12، مدعوماً بتدفقات رأسمالية قوية إلى منطقة اليورو.
المحرك الرئيسي لهذا الزخم الصعودي يتمثل في موقف أكثر تشدداً نسبياً للبنك المركزي الأوروبي مقارنة بتراجع تشدد الاحتياطي الفيدرالي. ومع قيام الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة لدعم اقتصاد أميركي يتباطأ، تقلّص فارق العائد بين سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات والسندات الألمانية (Bunds) نحو 140 نقطة أساس، وهو أدنى فارق منذ أكثر من عام. هذا التحول في فروق العوائد يجعل اليورو أكثر جاذبية، لا سيما مع تسجيل تدفقات المحافظ إلى الأسهم الأوروبية أعلى مستوى لها في عدة أشهر.
استراتيجيات الخيارات وإدارة المخاطر
لاستغلال هذا الاتجاه، نقترح على المتداولين استخدام خيارات الشراء (Call) على زوج EUR/USD، مع استهداف مستوى تنفيذ 1.13 وبآجال استحقاق من شهر إلى شهرين. يتيح شراء خيارات الشراء المشاركة في صعود اليورو مع تقييد المخاطر بشكل صارم إذا تصاعدت التوترات السياسية بشكل مفاجئ. تاريخياً، ترتفع التقلبات الضمنية لزوج EUR/USD قبيل التحولات السياسية الكبرى، ما يجعل مستويات التقلب المنخفضة الحالية نقطة دخول منخفضة التكلفة لمشتري الخيارات.
ومع ذلك، يجب البقاء في حالة يقظة عالية تجاه التطورات السياسية الوطنية في ألمانيا وفرنسا، والتي تمثل أبرز مخاطر الهبوط لهذا السيناريو. وإذا بدأت الاضطرابات على مستوى الولايات في تهديد الائتلاف الاتحادي للمستشار ميرتس أو أطلقت حديثاً عن انتخابات وطنية مبكرة، فستُسعّر علاوة مخاطر سلبية على اليورو بسرعة. وللتحوط من هذا الخطر الطرفي، نوصي بالاحتفاظ بخيارات بيع (Put) رخيصة وخارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على زوج EUR/USD قرب مستوى 1.08.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
