حدد بنك الشعب الصيني يوم الاثنين سعر التعادل المركزي لزوج الدولار الأميركي/اليوان الصيني (USD/CNY) عند 6.7795 لجلسة التداول التالية، مقارنة بـ 6.7787 يوم الجمعة، في حين أشارت تقديرات «رويترز» إلى 6.7086. وتتمثل ولاية السياسة النقدية لبنك الشعب الصيني في حماية استقرار الأسعار، بما في ذلك استقرار سعر الصرف، مع دعم النمو الاقتصادي إلى جانب الإصلاحات المالية الهادفة إلى فتح وتطوير الأسواق المالية الصينية.
ويُعد البنك المركزي مملوكاً للدولة ضمن جمهورية الصين الشعبية ولا يُنظر إليه على أنه مستقل؛ إذ يمارس أمين لجنة الحزب الشيوعي الصيني، المُرشّح من رئيس مجلس الدولة، نفوذاً محورياً على إدارته وتوجهاته، ويتولى بان غونغشنغ هذا المنصب إلى جانب منصب المحافظ. ويستخدم بنك الشعب الصيني مجموعة واسعة من الأدوات، تشمل سعر إعادة الشراء العكسي لأجل سبعة أيام، وتسهيل الإقراض متوسط الأجل (MLF)، والتدخل في سوق الصرف الأجنبي، ونسبة الاحتياطي الإلزامي (RRR)، فيما يُعد سعر الفائدة الأساسي للقروض (LPR) سعر الفائدة المرجعي الذي يؤثر في تكاليف الاقتراض والرهون العقارية وعوائد المدخرات والرنمينبي. وتضم الصين 19 مصرفاً خاصاً؛ ويُعد WeBank وMYbank الأكبر بينها، وقد فتحت البلاد الباب في عام 2014 أمام مُقرضين محليين ممولين بالكامل برؤوس أموال خاصة.
سياسة بنك الشعب الصيني تجاه العملة وتداعياتها على الأسواق
نراقب عن كثب بنك الشعب الصيني بعد أن حدّد سعر التعادل المركزي لزوج الدولار الأميركي/اليوان الصيني عند 6.7795، وهو مستوى أضعف بكثير من تقديرات «رويترز» البالغة 6.7086. وتشير هذه الحركة الصعودية إلى أن البنك المركزي يوجه اليوان نحو مزيد من الضعف لدعم الاقتصاد المحلي. وبالنسبة لمتداولي المشتقات، توحي هذه الإشارة بضرورة الاستعداد لارتفاع تقلبات العملة خلال الأسابيع المقبلة.
وتتسق هذه الاستراتيجية مع اتجاهات تاريخية تستخدم فيها الصين عملة أضعف لتعزيز فائضها التجاري، الذي شهد أخيراً ارتفاع الصادرات بنسبة 8.7% على أساس سنوي. ومع استمرار ضعف الطلب الاستهلاكي المحلي، يُرجّح بدرجة كبيرة أن تواصل بكين الاعتماد على التجارة الخارجية لتحقيق أهدافها الاقتصادية. ونرى أن شراء خيارات الشراء (Call Options) على زوج الدولار الأميركي/اليوان الصيني يُعد نهجاً حصيفاً للاستفادة من هذا الزخم الصعودي المدفوع بالسياسات.
متابعة قرارات أسعار الفائدة واتجاهات السيولة
يتعين علينا أيضاً متابعة القرارات المرتقبة بشأن سعر الفائدة الأساسي للقروض (LPR) وتسهيل الإقراض متوسط الأجل (MLF) عن كثب. فأي خفض مفاجئ لهذه الأسعار المرجعية سيؤدي بطبيعة الحال إلى زيادة الضغوط الهبوطية على اليوان. وينبغي للمتداولين النظر في استخدام مقايضات أسعار الفائدة للتحوط من خطوات التيسير النقدي المحتملة من جانب بنك الشعب الصيني.
علاوة على ذلك، باتت أنشطة الائتمان لدى المقرضين الرقميين من القطاع الخاص مثل WeBank وMYbank تؤثر بشكل متزايد في السيولة قصيرة الأجل. ورغم أنهم ما يزالون يمثلون جزءاً صغيراً من القطاع المصرفي الذي تهيمن عليه الدولة، فإن أنماط إقراضهم تؤثر في معدلات سوق ما بين البنوك على نطاق أوسع. ونوصي باستخدام مشتقات أسواق النقد قصيرة الأجل للتعامل مع هذه الظروف المتغيرة للسيولة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
