تأرجح الذهب بقوة بعدما طغت بيانات العمالة الأميركية الأقوى على قراءة عابرة تميل إلى التيسير بشأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وأغلق الذهب يوم الخميس عند 4,539.90 دولار بعدما قال المحافظ كريستوفر والر إنه سيميل إلى تثبيت الفائدة في سبتمبر إذا تحسّن تضخم أغسطس، ما خفّض الاحتمالات الضمنية لرفع الفائدة من 63% إلى 50%. وامتدّت ردّة الفعل عبر الأسواق: تراجع عائد السندات لأجل عامين إلى 4.32% فيما أنهى عائد العشر سنوات عند 4.76%، وقفز مؤشر داو جونز 624 نقطة وارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.1% مع صعود ناسداك 1.4%. وارتفع الذهب 2.8% حتى الإغلاق، لكن الحركة لم تدم طويلاً.
وجاءت وظائف أغسطس عند 162 ألفاً مقابل إجماع 55 ألفاً، مع مراجعة الشهرين السابقين بالرفع بمقدار 55 ألفاً وتعديل يوليو من خسارة إلى مكسب قدره 21 ألفاً. واستقرّت البطالة عند 4.1% وارتفعت الأجور 0.3%، ما رفع عوائد الآجال القصيرة ودفع احتمالات رفع الفائدة مجدداً فوق 60%. وانعكس مؤشر الدولار الأميركي من نحو 98.9 إلى ما فوق 99.3، فيما جرى تداول الذهب بالقرب من 4,427 دولاراً وتراجعت الفضة بوتيرة أسرع. وفي أسهم المناجم، أنهى صندوق GDXJ يوم الخميس مرتفعاً 3.3% عند نحو 132.3 دولاراً لكنه كان أقل بنحو 3.4% في اليوم التالي. وظلّ النفط متماسكاً، مع برنت قرب 95 دولاراً ومرتفعاً بنحو 7% خلال الأسبوع، حتى مع بقاء العبور اليومي عبر مضيق هرمز دون نصف مستويات ما قبل الحرب.
التوقعات للمعادن النفيسة وسط تغيّر توقعات الفيدرالي
ينبغي أن نتهيأ لتصحيح أعمق في المعادن النفيسة خلال الأسابيع المقبلة مع تلاشي سردية «الفيدرالي المتيسّر». ويُظهر هبوط الذهب المفاجئ من 4,539.90 دولار إلى 4,427 دولار عقب مفاجأة الوظائف الضخمة البالغة 162 ألف وظيفة أن المسار الأقل مقاومة بات هبوطياً. وعلى متداولي المشتقات النظر في بيع الذهب على المكشوف أو شراء خيارات بيع (Put)، مع استهداف تراجع محتمل نحو هدف نموذج «الرأس والكتفين» الفني عند 4,100 دولارات.
نرى أن الفضة تعود لتعمل كمؤشر قيادي موثوق، إذ تفوقت خلال الصعود القصير ثم هبطت بوتيرة أسرع بكثير في الاتجاه المعاكس. تاريخياً، تعني الحساسية العالية للفضة مقارنة بالذهب أن انعكاسها المفاجئ يشير إلى إنهاك ضغط الشراء عبر مجمّع المعادن بأكمله. وقد يحقق بيع الفضة على المكشوف أو استخدام استراتيجيات «فروق خيارات البيع الهابطة» (Bear Put Spreads) عوائد أسرع من رهانات الذهب في هذه البيئة.
وتبعث أسهم التعدين بإشارات تحذير كبيرة بعد أن محا صندوق GDXJ كامل مكاسبه البالغة 3.3% في جلسة واحدة. ويشبه هذا الرفض السريع عند مستويات مقاومة رئيسية الارتدادات التصحيحية الحادة التي رأيناها في مارس، والتي أعقبتها سريعاً موجات بيع أعمق. ونوصي بتجنب المراكز الطويلة في أسهم المناجم، واستخدام الارتدادات المؤقتة لبناء انكشاف بيعي.
الدولار وارتفاع العوائد واختبار مؤشر أسعار المستهلك القادم
إن العثور على مؤشر الدولار الأميركي على دعم قوي عند مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8% قرب 98.9 وارتداده إلى ما فوق 99.3 يعدّ تطوراً سلبياً للغاية للسلع. تاريخياً، يشكل الدولار المتماسك إلى جانب ارتفاع عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل حاجزاً يصعب تجاوزه أمام مكاسب الذهب. ونتوقع أن يواصل الدولار مساره الصاعد مع ارتفاع توقعات رفع الفائدة لاجتماع منتصف سبتمبر فوق 60%.
أما نقطة التحقق الحاسمة التالية لفرضيتنا السلبية فهي صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) يوم الجمعة المقبل، والتي يُرجح أن تعكس القفزة الأخيرة البالغة 7% في خام برنت إلى 95 دولاراً. وإذا جاءت بيانات التضخم مرتفعة، فسترسخ موقف الفيدرالي المتشدد وتطلق الموجة التالية من الهبوط في المعادن النفيسة. وعلى متداولي المشتقات إبقاء حدود وقف الخسارة الوقائية ضيقة، مع الحفاظ على انحياز قوي نحو المراكز البيعية قبيل صدور هذه البيانات.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
